【国金策略】“北上资金”净流入，透支行情延续--资金周度监测145期(李立峰/魏雪)
报告正文
一、央行公开市场操作及利率
1.1 央行公开市场操作
节后现金回流，银行体系流动性总量处于较高水平。近期资金面延续宽松态势，主要是受到春节后现金大量回流的影响，且本月在2月15日之后无流动性工具到期，因此银行体系流动性总量处于较高水平，短期资金价格有所下行。由于流动性投放压力不大，央行已连续9个交易日暂停公开市场操作，本期(0213-0219)逆回购到期5600亿，MLF到期3835亿，累计净回笼9435亿，资金面较前期有所收紧，但整体仍处于偏宽松状态。后续随着现金回流影响消退，叠加地方债发行缴款等因素，或对资金面形成一定扰动，央行将适时开展公开市场操作予以对冲。
1.2 利率
资金价格短端下行，长端上行。本期(0213-0219，下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别下行5.00、11.50个BP；R007、DR007分别下行14.38、12.65个BP；10年期国债到期收益率较上期末上行5.31个BP，当前为3.1279%。
二、汇率
人民币兑美元升值。本期(0213-0219)人民币兑美元即期汇率调升135个基点，人民币升值0.20%，最新(2月19日)报6.7675；本期美元指数下跌0.26%，欧元兑美元升值0.30%。
三、股市流动性跟踪
3.1 资金供给方面
① 基金发行
股基发行规模下降。基金发行总数来看，本期(0213-0219，下同)新发基8支，数量小于上期(0130-0212,32支)。分品种来看，债券型(债券型、偏债混合型等)5支，总规模27.10亿(上期15支，总规模95.87亿)；股票型(普通股票型、偏股混合型等)1支，总规模2.52亿(上期9支，总规模52.03亿)；灵活配置型2支，暂未公布发行规模(上期7支，总规模38.00亿)。
② ETF申购赎回
本期中小板ETF净申购，沪深300ETF、创业板ETF、创业板50ETF净赎回。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金，跟踪其申购赎回情况。本期(0213-0219)中小板ETF净申购0.18亿份，沪深300ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净赎回1.33亿份、9.50亿份、18.96亿份。
③ 沪股通与深股通
本期沪深股通净流入规模仍较大。本期(0213-0219)沪股通净流入135.23亿(上期净流入131.31亿)；深股通净流入112.55亿(上期净流入137.03亿)；由此，沪深股通合计净流入247.78亿(上期净流入268.34亿)。
④ EPFR数据
EPFR数据显示，最近一期(0207-0213)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场，净流入13.28亿美元(上期净流入8.02亿美元)。香港市场净流入0.87亿美元，美国市场净流入2.73亿美元。
⑤融资余额
本期(0212-0218)融资余额回升。截至2月18日，两市融资余额7374.87亿(上期7159.85亿)，环比上升215.02亿(上期下降170.15亿，上上期下降69.56亿)。行业方面，本期融资净买入较多的行业有电子、非银、房地产、计算机、有色等；融资净卖出的行业仅有休闲服务。个股方面，融资净买入规模较大个股为：京东方A、工业富联、中信证券、财通证券、东旭光电等，融资净卖出规模较大个股为：国泰君安、海通证券、华兰生物、大华股份、中国国旅等。
3.2 资金需求方面
① 二级市场增减持
增减持方面，本期二级市场净减持16.87亿(上期净减持17.18亿、上上期净减持8.04亿)。本期累计增持12.03亿，累计减持28.90亿；由此累计净减持16.87亿。净增持幅度前五的个股：东华能源、*ST天业、万里股份、东百集团、东山精密；净减持幅度前五的个股：完美世界、健友股份、三七互娱、跨境通、诺普信。
②IPO方面
本期IPO募资规模上升。本期上市新股2家(立华股份、福莱特)，募资总额15.12亿(上期2家，募资总额11.60亿)。
风险提示：
1)政策监管力度：主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续，存在力度超预期的风险；
2)货币政策：央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动；
3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。
