FX168财经报社(香港)讯wealthmanagement网站周二(8月16日)撰文称，黄金常常不随股市波动，因此是传统的投资组合分散工具。不过近来两者联系有所反弹，尤其是黄金开采商股票和黄金走势相似。

　　下图反映了黄金、金矿指数ETF(GDX)和标普500(S&P 500)的关联性。两者均呈现向上趋势。

　　(标普500/黄金关联以及标普500/金矿指数关联图 来源wealthmanagement.com)

　　从历史看，这预示着坏事会发生。08经济危机时，黄金和股市同时下跌。即使在小心构建的投资组合中，资产关联性会造成重大损害。

　　关联性的加强伴随着恐慌指数(VIX)的良好表现，目前指数在12，远低于代表恐慌的20。

　　然而黄金/原油比则展示了不同的一面。恐慌指数和黄金/原油比常常密切关联。比率衡量了黄金的原油购买力，即多少桶原油能够购买一盎司黄金，历史平均水平为15桶左右。大大偏离中间值意味着系统风险增加。2008年中当原油蹿升至150时，比率跌至6桶，那时风险指数在上涨。后面发生的事大家也都知道：恐慌指数和黄金/原油比双双飙升。

　　实质上黄金/原油比是风险情绪的指标。自6月以来恐慌指数和黄金/原油比之间就渐行渐远。黄金/原油比进入上行，而恐慌情绪走低。