资金 研报]作为发起方的首只不良资产支持证券——中誉2016年第一期不良资产支持证券（下称中誉一期）的《发行说明书》已于5月19日对外公布。

早在2005年，国内曾试点不良资产证券化业务，并受到部分国有大行和资产管理公司的参与，但国际金融海啸的爆发，让这一产品的创新发展遭遇舆论和政策阻力。

而在当前经济下行压力抬升的背景下，商业银行不良贷款率已连续10个季度上升。由于关注类贷款和逾期类贷款增长较快，不良贷款后续仍面临较大压力，信用风险管控压力加大。不良资产证券化作为化解银行不良的重要途径，，再次成为监管层所筹谋盘活存量的路径之一。

中国监管层近来对于这一措施持开放态度。今年年初，监管部门确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行作为首批试点机构，首批试点金额为500亿元。不过，从此“小步伐”的表现来看，监管层对于这一新工具非常谨慎。周小川曾表示，“这种操作是可以的，但不必夸大”，周小川还强调了“风险自担”。

IMF此前对中国实行资产证券化提出了意见，其认为，不良贷款证券化中，不良贷款的池子应多样化，让银行持有部分剩余金融利益，法律和运营框架将允许问题资产的所有人能够迫使公司重组其业务，并从这些资产中尽可能多地获取价值。

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