海通证券姜超:PMI短期走平 经济依然稳定

admin 2016-10-03 11:06:51 导读

导读 : 来源:海通证券(原标题:PMI短期走平,经济依然稳定——2016年9月全国PMI数据解读(海通宏观姜超、顾潇啸、于博等))PMI短期走平,经济依然稳定——2016年9月...

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  来源:海通证券

  (原标题:PMI短期走平,经济依然稳定——2016年9月全国PMI数据解读(海通宏观姜超、顾潇啸、于博等))

海通证券姜超:PMI短期走平 经济依然稳定

  PMI短期走平,经济依然稳定——2016年9月全国PMI数据解读

  9月全国制造业PMI较上月持平为50.4,符合市场预期,指向制造业景气保持平稳。主要分项指标中,生产、价格升,需求、库存降。中观行业中,地产、汽车销量增速趋稳,粗钢产量、发电耗煤增速小升,需求、生产均保持稳定增长,经济短期稳定。前期刺激政策令房价和工业品价格猛涨,政府先后出台地产限购政策和煤价调控政策,或对需求、生产形成抑制,令短期经济增长再度放缓。

  需求:内需弱,外需暖

  9月新订单指标由8月的51.3回落至50.9,处历年同期中等偏低水平。原材料价格和运输成本上涨,以及去产能提速,均令内需扩张放缓。当前制造业稳定增长的基础尚不牢固。

  9月新出口订单由8月的49.7继续上升至50.1,重回荣枯线上,并创5个月新高。三季度以来新出口订单持续改善,但全球主要经济仍较疲弱,出口改善或缘于前期人民币有效汇率贬值。

  生产:再创新高

  9月生产指标由8月的52.6继续上升至52.8,再创15年7月以来新高,印证9月发电耗煤增速小幅上升至9.2%。企业生产积极性仍高,但生产经营中困难仍然较多,而近期地产调控加码、去产能继续提速,意味着工业经济下行压力依然未消。

  库存:继续去化

  9月原材料库存降至47.4,产成品库存降至46.4,去库存延续。从中观行业看,虽然偏下游的地产、汽车库存状况大幅改善,但钢铁、水泥、化工、有色等中上游行业库存仍在去化。

  价格:继续回升

  9月原材料购进价格指数创5个月新高至57.5,印证9月以来虽然钢价回落,但煤价大涨,生产资料价格整体涨多跌少。而生产上升也带动原材料购进价格上涨。预测9月PPI环涨0.4%。

  就业:依然偏弱

  9月就业指标由8月的48.4继续上升至48.6,目前已连续4个月回升,生产回升带动就业边际改善。但考虑到就业指标在历年同期中仍处较低水平,仅高于过去两年同期,且已连续52个月位于荣枯线下,表明城镇就业压力依然未消。当前制造业对于就业的容纳力正在下降,未来新增就业机会或更多来自于服务业。

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