中信证券晨会纪要-171009
【研究陈诉内容摘要】
重点保举
2017 年四季度海外宏观经济和大类资产配置展望
年初以来全球流动性环境总体宽松，紧张受益于弱美元，叠加经济向好、盈利改善、通胀温暖等有利宏观环境，风险资产涨幅居前。然而4 经济增速相对3 走弱，加之短期美元阶段性走强，美联储缩表的本色效果逐渐显现，市场颠簸率可能上升，我们短期偏预防类，电子汇票，长期依然看好非美等新兴市场资产（可逢低布局）。
A 股市场2017 年10 月投资策略：从周期到价值
流动性+基本面预期双修复，看好10 月A 股行情，预计未来A 股领涨板块将从周期逐渐切换到价值。本轮周期行情收官后依然有配置价值；但同业博弈和市场颠簸降低的配景下，再“抱团”价值板块也是不错的选择，其中建议关注金融和必须消费。10 月亮马组合调入建设银行、招商银行、伊利股份与南极电商。
银行行业930 央行普惠金融定向降准点评：灵活的政策，乐观的市场
H 股银行股的良好走势有望催化A 股银行板块的节后行情。目前A 股银行板块平均估值对应2017 年0.97xPB（不含次新银行），继承看好板块后续表示，我们认为估值上升的驱动力将紧张来自ROE 的持续回升，板块合理估值中枢1.2xPB 以上。重点关注建设银行、工商银行和招商银行，关注基本面存在改善空间的北京银行、安然银行、兴业银行等。
建筑行业专题研究陈诉：PPP 最优细分：大生态领域
个股方面，考虑目前银根收紧情况下入库项目才可获得贷款的配景下，继承建议重点关注园林龙头和大生态相关央企，铁汉生态、东方园林、中国建筑、葛洲坝、中国中冶，关注蒙草生态和岳阳林纸。
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