预测指标2015年2016年2017年2018年

PE（倍）44.0021.7919.7215.57

EPS(元)0.490.310.34--

净利润（亿元）40.6435.2443.19--

ROE（%）11.6310.00----

机构评级

近一个月内，共有1家机构参与评级，预测目标均价：-- 元。

方正证券投资要点

要点1：公司是一家大中型区域券商,业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、发行承销、IB业务、直投业务和融资融券等,是业务资格"全牌照"的证券公司。截至2010年底,公司拥有87家营业部,2010年的部均成交额排名在上市券商中位于第10位。公司的营业网点呈“区域集中、辐射全国”的分布格局,公司在湖南和浙江两省的区域优势明显,两省共拥有63家营业部,其中在湖南省拥有44家营业部,占湖南省营业部总量的近三分之一。

要点2：综合实力位于行业中上游:公司净资产在2008年、2009年、2010年的排名依次是13位、16位和18位;净资本近三年排名依次是14位、17位和19位;净利润近三年的排名依次是8位、16位和19位。方正证券2010年ROE位于上市券商第六位,在上市券商中运用资本的效率较高。从业务方面看,截至2010年底公司拥有87家证券营业部,营业部数量在全国106家券商中排名第13位,在目前已上市券商中名列第5位。公司自营风格激进,但自营操作能力较强,2010年自营收益率在上市券商中排名第3位。

要点3：控股股东的资源运用优势:公司控股股东方正集团是中国本土最具创新力和影响力的高科技企业之一,创造了对中国IT 产业发展和大规模应用至关重要的核心技术。业务涵盖IT、医疗医药、金融、房地产四大产业,并同时拥有多家境内外上市公司,系为中国信息产业大型控股集团公司之一。公司是方正集团金融产业的重要组成部分,公司将依托方正集团强大的产业运作平台,充分利用方正集团产业范围内的各类资源,为公司的业务开拓、产品开发及客户维护等方面提供更广泛的支持。

要点4：湘、浙双区域优势:公司在湖南和浙江两省的区域优势明显,两省共拥有63家营业部,占营业部总数72.41%,从地区收入情况看,近三年来公司在湖南和浙江两个区域的收入合计占比均超过79%。公司在湖南区域市场有较强的定价能力,区域优势明显。截至2010年12月31日,公司在省内拥有44家营业部,占该区域营业部总量的近三分之一,网点遍布了湖南省经济发达的绝大部分市、县,其中19家营业部在当地属独家经营。公司在浙江省内拥有19家营业部,主要分布在杭州、宁波、温州、台州等经济发达地区。

要点5：网点建设方面取得良好成果:截至2011年12月31日,公司拥有证券营业部95家,另有4家营业部获中国证监会批准设立正在筹建, 成功实现了在安徽、广西两个省份的布局,扩大至18个省(市), 基本覆盖全国经济发达地区,形成了“立足湘浙、辐射全国”的网点布局;公司还在湖南省湘潭县、双峰县尝试设立非现场交易轻型营业部,这是公司新一轮网点建设改革的开端,对于未来网点的建设具有指导意义。公司证券营业部数量在全国106家券商中名列第14位,在目前已上市的券商中名列第6位,具有明显的数量优势。

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