随着房企海外发债规模的增长，海外债券到期高峰期也逐渐来临。

　　因土地、建设等成本高，房企融资需求一直都很强烈。

　　各渠道融资十分常见，在严格防范外债风险下，今年房企海外发债情况如何？此外近期人民币贬值，房企即将到期的海外债偿还成本是否变高，值得关注。

　　发改委严防外债风险

　　国家发改委有关负责人近日就《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》答记者问时表示，要合理控制外债总量规模，优化外债结构，有效防范外债风险。

　　据介绍，近两年，部分企业尤其是房地产、地方政府融资平台等企业外债发行规模有所增加。这些企业评级情况参差不齐，有的经营收入和利润不高，自身实力有限，但申请备案登记的外债规模偏大，动辄数亿美元，甚至高达数十亿美元，申请发债规模与自身实力不相匹配。

　　有的缺乏以项目本身收入偿还贷款的能力。部分企业由于没有外汇收入来源，抵御汇率波动风险能力较弱。为此，发改委和财政部近期联合印发了《通知》，对下一阶段企业发行中长期外债工作进行了部署。

　　房企海外发债情况

　　一直以来，内地房地产企业海外发债融资也是一个较重要的筹资渠道。

　　业内人士指出，房企加大海外发债融资力度，除了拿地补货，也与开发贷及房地产信托等融资渠道收紧有关。

　　以未到期债券发行日期来看，Wind数据显示，2017年全年，内地房企还有74只海外债未到期，合计规模为386.39亿美元。

　　而今年不到半年时间内，房企已经发行的海外债券就达到78只，发行规模在322.09亿美元。

　　因多数海外债券期限都在1年以上，因此近一年多来未到期债券可以认为和当初发债的数量相差不大。

　　所以按目前发债速度预估，2018年内地房企海外发债规模大幅高于2017年是大概率事件。

　　

　　

　　    从单笔发债规模来看，中国恒大2017年6月份在新加坡证券交易所发行了一笔46.8亿美元的海外债，成为近年来单笔金额最大的海外债。其债券期限为8年，票面利率达8.75%。而万科此前在海外发债的票面利率不到4%。

　　紧随其后的是佳兆业集团发行的一笔28.45亿美元海外债，其票面利率更高，达到了9.375%。

　　总体上近年来房企海外发的企业债募资单笔超过10亿美元的共有8只，而且全部在2017年发行的。如下：

　　

　　

　　    

　　未来海外债到期情况

　　随着房企海外发债规模的增长，海外债券到期高峰期也逐渐来临。

　　以目前已发行未到期的海外债券来看，Wind数据显示，2019年~2023年五年间，地产企业海外债券到期规模都在100亿美元之上，主要与近两年发行较多的3年期、5年期或7年期的债券到期有关。

　　其中2018年到期规模为51.96亿美元，往后则逐年增大，逐渐迎来高峰期。

　　

　　

　　    

　　人民币贬值偿债成本更高

　　随着近期美元连续走高，28日美元指数再创阶段性高点。

　　人民币兑美元继续维持下行趋势，并跌破6.6元关口创去年12月份以来的低点。

　　这些房企在海外发行的债券90%以上都是以美元来计价的，到期时不仅仅需要偿还本息，还需承担美元汇率走高的汇兑成本，使得偿债压力更大。

　　如今年即将到期的50多亿美元的债务，按照最新人民币兑美元汇率换算，需要偿还本金344亿元，较2011年~2015年发行时已经需多付钱了。若人民币继续走低，到期需要偿还的本金有望更多。

　　

　　

　　    中信证券分析认为：

　　由于海外发债成本较高，而且多数海外发债房地产企业的业务主要仍在国内，海外募集的资金仍要换回国内，同时叠加美元加息、人民币处于贬值预期中的经济形势，所以国内债券市场发行通畅的时候，房地产企业更倾向于选择国内市常

　　但是从企业自身资本市场运作发展而言，部分房地产企业会选择拓宽香港及海外的资本市场的融资渠道。

　　因而房地产企业仍将保持以国内为主，海外为辅的多元融资渠道并举的步调。