[摘要]
核心观点事件：CBA转播权2017年面临续约，CBA有望成为中超之后国内顶级体育IP。
CBA转播权价值与中超相比差距巨大，面临重估。1995-2001年，中国职业篮球联赛的商业开发权掌握在IMG手中，每年的合同金额为350万美元。此后，在经历了篮协下属的中篮公司4年亏损之后，CBA商业开发权再次流入市场，盈方最终以1500万美元+分成的报价，从NBA手中抢下CBA商业开发权。2011年，盈方以每年3.36亿元的价格，将CBA运营权续约至2017年。相比腾讯31亿元获得NBA5年网络直播权和中超5年80亿版权的价格，CBA落差巨大。
由18家球队入股的中职篮公司已经成立，在商业运作上形成利益共同体。一方面，有力推动了CBA管办分离和市场化进程，另一方面，也有望在此后CBA转播权竞标中，引入新的竞争者。
CBA联赛观赏性和激烈程度稳步提升，相比中超的大量资本投入，财务状况更为健康。目前业内普遍预期CBA转播权价格至少为中超一半，即每年8亿元。以中超每支球队每年转播权分红6400万计算，CBA平均每支球队仅转播权分红，有望在3000万元以上。2015年CBA球队平均投入在7000万元左右，再加上商业赞助等，，CBA球队营收能力大幅提升，基本可以实现财务平衡。
我们建议关注参与CBA球队运营的公司，首选为浔兴股份（福建男篮，王哲林参与定增）。此外，也建议关注参股虎扑体育（国内最大的篮球平台）的贵人鸟等。
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