一、2018年1月份走完了全年行情

沪指在2018年1月走势是标准的逼空行情。1月29日沪指走下全年最高3587点后开始向下。总共跌去了800多点。一月分类指数升幅最大的是电信营运（13.98%）、银行（12.85%）、仓储物流（11.73%）、证券（8.82%）、房地产（8.62%）等。升幅排前还有煤炭、钢铁、石油等等。一月出现好的行情原因是，各大机构积极推动股市反弹，成为2018年经典反弹行情。但之后，沪指开始慢慢走低行情，即使年中略有的反弹，马上又被更大的跌幅掩盖。例如5月的一波反弹，被6月两个向下跳空缺口吞噬。9月的一波反弹，又被10月的一个大跳空缺口回应。是什么原因导致2018年股市大幅向下？原因，表面看来，是贸易摩擦导致A股走差。当然，直到美国开始对中兴通信以及几十家中国企业实行限制，开始第一批关税加征，贸易摩擦影响才出现在股市上。但沪指从2月开始出现了向下行情，贸易摩擦导致股市下跌不是直接原因。我们分析过，国内对股市政策的变化，才是行情转差的第一个原因。严厉的重组、叫停高送转、新股发行出现变化等等。贸易摩擦有转好的变化，但国内股市政策到2018年结束都还没大的变化。

二、板块的跷跷板行情并没出现

A股自从有了创业板和中小板后，出现了板块轮流炒作的效应。但管理层不断出台政策力推大盘股行情的时候，中小板和创业板行情较为低迷。相反，在大盘股出现向下的时候，中小板和创业板出现了强势行情。例如股改行情开始后，大盘股高歌猛进，出现了一波又一波的好行情。之后低迷了几年，甚至指数回到2000点以下。但这个时候，中小板和创业板每年都走出几十甚至上百个个股的大牛行情，年升幅四倍不少，升幅翻番的以百以上计算。杠杆行情阶段，大盘股升幅惊人，券商板块集体涨停不断出现。而这时小盘股则让位国企大盘股。经典行情就是券商集体涨停、雄安板块热炒、贵州茅台逼近800元等。2018年1月是大盘股推动的行情。之后大盘股只是在关键的时候稳定指数，行情也不会太持久。在大盘股低迷的时候，2018年基本看不到中小板和创业板的热力炒作。可以看出，2018年题材股炒作是近10年来最少的一年。看看以往曾经是市场高热的板块，2018年全年跌幅榜就知道题材股已经是寒冬。智能穿戴（-42.07%）、蓝宝石（-40.33%）、全息概念（-39.99%）、网络游戏（-39.3%）、锂电池（-36.35%）等等。

三、新股热度大幅降低

本轮新股发行是杠杆行情时代最大的成就。新股发行新政有效解决了上市公司无限度圈钱的游戏，大幅让利二级市场炒作。其方法就是发行价定得很低，市场则放开炒作。这种发行方式已经在短短两年时间内把大量的新股推上了市场，很大程度解决了新股上市堰塞湖的问题。同时，吸引了社会大量闲散资金参与新股发行。我们测算，单单申购最高峰的时候，至少有两千亿参与。同时，由于定价较低，一些有特殊题材、有特殊行业的个股，连续涨停，个别高达30个以上。但2018年以来，新股连板不断减少，甚至个别不超过两个板。推行独角兽这样的方式发行以来，出现了破发现象。例如第一家独角兽工业富联，上市不久就破发。养元饮品是另外一家高价发行导致破发的个股。可以说，打破原来发行模式，跌破发行价的机会尤其大。我们思考几点：第一，在大盘低迷的时候，考虑减少或停止一下新股发行，让市场得到一定时间的休息。第二，既然准备科创板的设立，有应该暂时叫停不必要的融资，例如第二次融资可以完全叫停。第三，独角兽这样的发行模式对市场冲击大，还是坚持原来的发行方式，最大限度吸引场外资金。同时，为了活跃市场，不应该限制高送转这样的题材。

四、今年预测和建议

今年A股有两大因素影响着走势，一个就是贸易摩擦，一个就是国内股市的政策。如果贸易摩擦解决好，国内政策不相应作出调整，走出好行情也较难。贸易摩擦是中美双方的事情，这个很难作出判断。但我们知道，如果双方和平解决，对股市是长期利好的。不然，股市短期还受到较大影响。至于国内政策，我们看到有些是有改变的，例如重组问题。领导层对市场喊话之后，已经转为鼓励重组，导致一些业绩一般般的个股出现大幅反弹。对于重组，确实要大力支持，不然这么多ST股出现退市危机，影响整个市场信心。另外不应该对高送转限制太死。高送转是一直分红方式，大量上市公司没有给市场现金分红的情况下，允许高送转形式，对市场也是一直爱护。对于新股发行，不应该急于打破现有模式，像工业富联这样的发行方式，要谨慎推行。上述问题得到解决，股市就有机会重振雄风。

没有只跌不升的股市，也没有只升不跌的股市。但市场处在悲观阶段的时候，机会就已经出现。我们想象一下，如果不贸易摩擦了，股市反弹吗？如果监管思路又有新的变化，股市有机会吗？我们在年中提的最多的就是超跌导致的反弹。很多个股在严重下跌情况下，在利好消息刺激下，出现了大幅的反弹。这就是操作的机会。