需求改善 年底前黄金有望继续反弹

　　中国证券报

　　□本报记者 张利静

　　国际金价9月中旬之后呈现回落走势，进入10月之后逐步企稳反弹。目前金价重新迈上1300美元一线，自低位1270美元已反弹超30美元/盎司。

　　分析人士认为，近期国际金价逐步企稳反弹，但地缘紧张局势与美联储紧缩预期，令投资者陷入矛盾观望。年底前，金价或将维持稳步回升势头。

　　首次周线收阳

　　上周五（10月14日），美元走弱的情况下，黄金升至每盎司1300美元上方，因美国公布的消费者价格指数（CPI）数据显示，9月美国消费者物价升幅不及预期，分析人士认为这或对美联储官员带来担忧通胀的困扰。国际金价录得5周来首次周线上涨。

　　从实际利率来看，9月上旬之后，受到美联储紧缩预期影响，美国社会实际利率呈现逐步回升势头，机会成本压力促使投资者抛售黄金，金价一路回落至最低1262.8美元/盎司附近。

　　分析人士认为，考虑到年底前美联储仍将有一次加息，且10月正式开启“缩表”进程，其他主流央行背离宽松意图逐渐明显，预计年底前实际利率水平将逐步回升，这将利空金价。

　　从实际需求来看，中、印两国9月黄金进口很可能将出现大幅回升。GFMS数据显示，印度9月黄金进口较上年同期或增长31%，因珠宝商在当月月底的节日之前买入黄金。GFMS分析称，印度10月份黄金进口量将会增至70吨以上，因银行及其他进口商会提高海外采购量，准备迎接排灯节。9月金价的下跌预计也将提升中国的黄金进口，此前一个月受到金价上涨拖累，中国自香港和瑞士进口的黄金双双下挫。

　　“国庆、中秋以及元旦、春节等传统节日料将促使黄金进口商增加黄金进口。另一方面，近来中印两国实物黄金升水呈现走阔趋势，预示着实物需求将好转，支撑金价。数据显示，9月印度黄金对国际金价三个月来首度实现升水，而中国实物金价则对国际金价升水至14美元/盎司。年底前，中印两国先后迎来传统黄金需求旺季，料将对金价构成支撑。”卓创资讯黄金分析师张伟表示。

　　年底前或稳步回升

　　全球最大的黄金ETF—SPDR黄金基金持仓自今年7月底以来呈现稳步增长趋势，即使是在9月中旬金价下跌之际，SPDR实物持仓依然呈现稳步增加。截至目前，SPDR黄金基金持仓至858.75吨，较年初净流入44.58吨。

　　张伟分析表示，这一方面与今年以来呈现持续化、常态化的地缘紧张局势和政治动荡有关。另一方面，纽商所交易的黄金期货库存今年也呈现回升走势，总库存较年初增加3700万盎司，增幅超过20%。而近期Comex非注册仓单更是逆势上升，均暗示投资者对于金价后市保持乐观预期。“今年以来，美国新政府持续处于舆论的风口浪尖，成为全球一个极不稳定的风险源，这大大削弱了美元的强势，刺激了黄金的避险需求。”他说。

　　张伟认为，年底前，国际金价将维持稳步回升势头，预计均价将维持在1300美元/盎司上下。持续的地缘紧张局势和美国党派斗争将对金价形成支撑，而美联储紧缩措施和实际利率的回升将成为限制金价上涨的主要因素。

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