中信建投投顾赵程华：市场非理性下跌 谁惹的祸？

市场结论：昨日是7月份首个交易日，也是今年下半年首个交易日，沪指低开后一路单边下行，A股市场再次出现大跌，收盘下跌2.52%，上证50一度跌4.3%；昨日亚太及欧洲股市同样也遭重挫。从盘面看大盘虽然大跌，但主要是上证50、地产、保险、家电等权重股杀跌，题材热度不错，两市近50股涨停。从这个角度看个股反弹一触即发。晚间阿里巴巴CDR暂缓，连抽血大户青岛农商行，证监会都不审核了，这是偷偷救市吗？近期A股市场出现大幅波动，我们认为是多重因素共同作用的结果，这其中有中美贸易摩擦的影响。在贸易摩擦尚待缓解之际，投资者出现谨慎心理和担忧情绪，是正常的反映。但过分担心，甚至出现恐慌情绪，则大可不必。A股市场此时的大跌属于非理性，是对国际经济形势的过度反应。从宏观层面看，我们有着稳中向好的宏观经济运行基础，市场环境逐步得到净化，市场整体估值已趋于历史低点，上市公司业绩稳中有升，投资者回报节节拔高，外资入市规模不断增加。凡此种种，都足以支撑A股稳健运行。对于A股市场来说，今年以来A股市场震荡调整非常充分，更为重要的是当前市场整体估值水平已经再次回到历史底部，7月份有望如期迎来“翻身”行情。操作上可控制仓位，逢高积极波段。短期重点关注新经济、中报业绩题材、低估值、涨价等题材。中线仍坚持均衡配置，逢低布局优质成长和低估值白马蓝筹（头部公司）等。

宏观分析及市场重要信息

今天消息面上值得关注的有以下几个：
 

1、今年上半年我国对美国货物贸易出口增速下降

据海关初步统计，今年上半年，我国对美出口增长5.4%，增速较去年同期（下同）下降13.9个百分点。其中，6月份对美出口增长3.8%，增速下降23.8个百分点。上半年，我国对美出口机电产品增长8%，占同期我国对美出口总值的62.6%；其中，自动数据处理设备及其部件增长3.6%，手机增长5.5%。同期，7大类传统劳动密集型产品合计出口值与去年同期基本持平；其中，服装及衣着附件下降1.8%，家具及其零件增长2.5%。6月份，我国对美出口机电产品增长4%；其中，自动数据处理设备及其部件下降6.6%，手机下降7.1%。同期，传统劳动密集型产品出口增长3.5%，农产品下降0.9%。（海关总署）

2、证券日报：A股大跌是非理性的过度反应

昨日，A股市场再次出现大跌，亚太股市也遭受重挫。作为A股市场的坚定投资者，我们要明了，A股市场此时的大跌属于非理性，是对国际经济形势的过度反应。对于A股市场来说，我们有着稳中向好的宏观经济运行基础，市场环境逐步得到净化，市场整体估值已趋于历史低点，上市公司业绩稳中有升，投资者回报节节拔高，外资入市规模不断增加。凡此种种，都足以支撑A股稳健运行。A股市场的大幅下跌显然是非理性的，是对国际经济形势的过度反应。此时此刻，作为A股市场投资者要注意三点，一是要理性客观的认识国内外经济形势，二是要对国内经济和资本市场的发展抱有信心，三是要坚持价值投资、理性投资和长期投资。

3、证监会：取消对青岛农商行首发上会申请的审核

证监会公告称，鉴于青岛农村商业银行尚有相关事项需要进一步核查，决定取消7月3日第十七届发审委2018年第94次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

4、全球股市创2010年来最差上半年表现：已蒸发1万亿美元

今年上半年全球股市表现创下2010年以来同期最差；贸易争端、多家央行关上货币龙头、欧洲等热点地区经济增长降温，这些“熊”因素使得覆盖47个国家MSCI明晟全球指数市值蒸发了1万亿美元；美元上涨，以及油价上升16%，给新兴市场造成重挫。

5、阿里巴巴发行CDR进程推迟 回应：条件允许就回来

据知情人士透露，按照此前的计划表，阿里巴巴集团将在本月申请CDR发行，但由于种种原因，该进程需要推后。对此，阿里巴巴回应称：“只要条件允许我们就回来，这种态度从来没有改变过，针对今天市场传闻，没有更多细节可以评论”。（腾讯一线）。

6、人民币再度大跌：离岸跌破6.69关口

离岸人民币兑美元跌破6.69关口，刷新近11个月来新低，日内跌幅扩大至逾550点，较6月14日开盘价已经跌去逾3000点。在岸人民币今日官方收盘价报6.6490，创2017年10月27日以来新低，较上日官方收盘价跌244点。

7、美股7月开门红 科技股普涨  欧股收跌

周一美股低开高走，实现7月开门红。标普500指数收盘上涨0.31%；纳斯达克指数涨0.76%；道琼斯指数涨0.15%。科技股普遍收涨。欧股收跌。德国DAX指数收盘下跌0.55%；英国富时100指数下跌1.18%；法国CAC40指数下跌0.88%。

南京证券研究所：权重股重挫大盘再创调整新低，多看少动等待市场企稳

美国供应管理协会周一公布，6月美国ISM制造业指数为60.2，为仅次于今年2月的2004年以来第二高水平，也高于市场预期值58.5。该指数今年2月为60.8，创2004年5月以来新高，但4月创下去年7月以来新低，降至57.3，5月超预期反弹，回升到58.2。这是美国ISM制造业指数连续22个月高于荣枯分水岭50，显示美国制造业持续扩张。ISM制造企业调查委员会主席Timothy Fiore评论认为，6月ISM调查显示需求仍然强劲，尽管劳动者、技能和原材料不足，消费仍然增长。同时表示，交货时间延长、钢铁和铝材供应干扰、供应商劳动力短缺，以及交通运输面临的困难还在持续，对于关税影响企业活动及未来将继续影响业务，受访制造商有“压倒性的”担忧。隔夜美股低开但最终收涨，科技股涨幅居前，美元大涨，离岸人民币一度破6.69。

周一沪深两市小幅低开，未能延续上周五反弹势头，早盘沪指便弱势下行，午后更是进一步扩大跌幅，回吐上周五涨幅，创调整以来新低；创业板指早盘窄幅震荡，多空力量均衡，午后受到大盘持续下跌影响震荡下行，相对而言表现抗跌。盘面上，金融、地产、家电为代表的权重股遭遇重挫，上证50领跌主要指数，医药和科技股表现相对较好。周一上证指数阴包阳显示目前市场风险偏好较低，资金观望情绪浓厚，投资者偏谨慎，短期市场不确定性犹在，内忧外患下，人民币贬值情绪笼罩市场，降低股市对外资的吸引力。短期来看，市场整体仍处于风险和情绪的消化过程，中美贸易摩擦下，经济面临下行压力，据海关初步统计，今年上半年，我国对美出口增长5.4%，增速较去年同期下降13.9个百分点。策略上，建议投资者保持谨慎，等待风险因素冲击后的估值修复，关注中报业绩线索。

【7月3日早间新闻精选】

1、昨日离岸人民币兑美元跌破6.69关口，刷近1年以来新低，日内跌幅扩大至逾550点。

2、据海关初步统计，今年上半年，我国对美出口增长5.4%，增速较去年同期下降13.9个百分点。

3、据路透社：河北唐山据称计划到2020年将钢铁厂数量减半。

4、证监会公示第二批资本市场“老赖”46人名单，含鲜言、廖英强等。

5、消息称阿里发行CDR进程因故推迟，原定于本月提交申请。

6、安邦集团内部划转所持A股公司股权，涉及万科等。

7、上海发文规范企业购买商品住房:须满足设立年限已满5年等条件。

8、上周日均实际平仓不到触及平仓线金额万分之一。

9、汇纳科技两股东拟合计减持不超13.89%股份。

10、游族网络全资子公司与腾讯签订《权利的游戏：凛冬将至》移动独家代理协议。

11、美股低开但最终收涨，科技股涨幅居前，美元大涨，特朗普推动沙特增产令布油跌2.4%，数字货币全线反弹。