国家能源局公布了2018年1-5月份全国电力工业统计数据。1-5月份，全社会用电量累计26,628亿千瓦时，同比增长9.8%；全国发电设备累计平均利用小时为1,539小时，同比增加61小时；6,000千瓦以上电厂发电设备容量为171,546万千瓦，同比增长6.1%。

点评

5月份用电量增速创新高。1-5月份，全社会用电量同比增长9.8%，增速同比提高3.4个百分点，用电量增速加快。5月份，全社会用电量同比增长11.4%，增速同比提高6.3个百分点，环比提高3.6个百分点，单月增速是自2017年2月以来的新高，5月同比增速是自2010年以来的新高。分产业来看，5月份，第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活对全社会用电同比增速贡献率分别为-8%、65%、32%和10%。第二产业用电量增长强劲，5月份同比增长10.9%，增速同比提高7.0个百分点，环比提高3.7个百分点，从而带动全社会用电量增速快速增长。受工业用电需求增加、夏季高温以及一般工商业电价下调影响，全社会用电量有望继续保持高增长。

发电设备利用小时数持续回升。1-5月份，6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长6.1%，增速较上年同期下降1.3个百分点，其中火电装机容量同比增长3.7%，增速较上年同期下降1.1个百分点，装机增速继续放缓。用电量增速创新高叠加装机增速放缓，发电设备平均利用小时数持续回升，1-5月份，同比增加61小时。其中，水电、火电、核电、风电分别同比增加-6、99、99、149小时。受煤电供给侧改革以及水电新增装机规模放缓等因素影响，全国电力装机增速将继续下降，若全社会用电量继续保持高增长，2018年全国发电设备利用小时数有望得到明显提升。

优质发电企业有望受益。发电设备利用小时数持续提升，利好优质发电企业，可关注承担电网基本负荷的火电、水电及核电。火电方面，国家发改委将采取包括增加煤炭产能和运力等9项措施助煤炭价格回归合理区间，火电企业成本有望进入下降区间，可关注业绩弹性大的优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际。水电方面，随着来水情况改善，可关注装机容量最大，高股息率、低生产成本的水电龙头企业长江电力。核电方面，近日中核集团与俄罗斯国家原子能集团签署协议，计划在田湾和徐大堡合作建设4台第三代核电机组。上述协议的签订，将有望进一步推动核电新项目审批重启，可关注A股唯一核电运营标的中国核电。

风险提示：行业政策实施不及预期；用电需求低于预期。