当前时点正值上市公司 2016 年年报、 2017 年一季报、 2017 年中报预告三期报告叠加时期。 从目前公告的 PPP 板块重点公司业绩情况来看， 2016年营业收入仅有棕榈股份一家同比下滑，其中 6 家公司同比增长 50%以上；归母净利润全部实现同比增长，其中 9 家公司同比增长 60%以上。从一季报预告来看，同比增长与下滑的公司比例保持相当，考虑到一季度一般为建筑企业业绩最低迷时期，我们认为后续业绩更将好转。

订单高增长，看好后续 PPP板块的业绩表现。 2015 年以来，建筑企业借助 PPP 政策东风，发力拓展 PPP 项目， PPP 订单的爆发导致总体订单实现高速增长。 根据统计，对比 2015 年、 2016 年的新签订单，除葛洲坝之外，其余公司 2016 年新签订单均有较为明显的增长，其中 5 家公司增幅大于 100%；截止目前，美晨科技、棕榈股份 2017 年的新签订单已大幅超过 2016 年全年订单。对比 2015 年以来新签订单总额与收入，棕榈股份、东方园林、围海股份 3 家公司的订单收入比超过了 4，铁汉生态、云投生态、葛洲坝、龙元建设等 4 家公司的订单收入比超过 2.7。订单的高增长是业绩的有力保障，我们继续看好后续 PPP 板块公司的业绩表现。

PPP 板块公司价格相对不高，更具有吸引力。 PPP 与“一带一路”同属国家级战略动作，具有相当的地位。近段时间由于 5 月份高峰论坛的事件驱动“一带一路”板块涨幅可观，相比较而言， PPP 板块的估值较低，当前更为具有吸引力。从股价上来看，近一年来， PPP 指数的涨幅为 11.48%，一带一路指数的涨幅为 24.89%， PPP 指数相比一带一路指数涨幅有较为明显的落后，我们认为 PPP 板块当前价格较低，有较大的上涨空间。

四月份为关键时点，首选超配 PPP。 我们认为 4 月份以后市场或将迎来投资风格的切换，将更加青睐 PPP 这类具备高成长的板块公司。 4 月份的关键节点，在 PPP 板块走势上也有所反应。回顾 PPP 指数 2015 年、 2016年的走势， 每年 4 月份的 PPP 指数大致就是之后全年的低点， PPP 指数2015 年自 4 月份以后当年最高涨幅达 75.6%， 2016 年自 4 月份以后当年最高涨幅达 24.4%。因此我们建议四月可首选超配 PPP 板块。

投资建议： 我们建议重点关注充分受益于 PPP 模式推广的园林公司： 首选铁汉生态，其次美晨科技，再次蒙草生态，重点关注云投生态、 棕榈股份、 东方园林。