有近百年历史的老字号桂发祥麻花，被誉为“津门三绝”之一。而近年来，诸多老字号已通过电商渠道的建设有效提振业绩，桂发祥也看到了机会。

11月28日，桂发祥（002820，SZ）披露，将投资参股新三板挂牌企业昆汀科技（871115，OC），以现金4775.3万元收购昆汀科技22.4219%股权，并附有业绩承诺。其还称，不排除对昆汀科技整体收购的可能性。

“我们与桂发祥刚签合作，后面关于业绩肯定也是没问题的。”谈及此次并购的业绩承诺，昆汀科技一位内部人士对《每日经济新闻》记者表示。桂发祥的投资者联系电话则始终未能接通。

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标的大客户是卫龙辣条

桂发祥认为，投资参股昆汀科技的原因在于适应市场消费趋势，加快开拓电商渠道业务，扩充完善营销网络布局。

据记者了解，天猫平台上的“桂发祥十八街旗舰店”，开店已有8年，是一间品牌直销店。工商执照显示其主体即上市公司桂发祥。直到2016年报，桂发祥在描述未来发展时提出“与第三方食品类电商企业合作，共享优势资源”，这也是桂发祥首次在公开披露中提及“电商”一词。

桂发祥认为，入股昆汀科技，能够在电商运营上与之产生协同效应，辅助公司加快电商业务的布局和完善，实现线上渠道销售的加速增长，从而建立线上、线下两翼齐飞的立体营销网络。

昆汀科技的主营业务为电子商务的代运营服务和经销服务，是一站式品牌电商服务运营商。2016年，昆汀科技的第一大客户是漯河卫龙商贸有限公司，“辣条”在2016年为昆汀科技带来了915.23万元的年销售额。此外，上海家化、飞利浦（中国）、片仔癀等也是昆汀科技2016年主要客户。

关于此次投资，昆汀科技的实控人方贺兵、方林宾及刘佳东做出未来三年利润承诺。其中，昆汀科技2017年度经审计的净利润(扣除非经常性损益)不低于1690万元。而2017年上半年昆汀科技的归母扣非净利润为635.2万元。

前述昆汀科技内部人士对今年业绩承诺的完成表示很有信心。今年4月，昆汀科技4位实控人之一的管晖因个人原因辞职，该公司实控人因此变更为3位。对此，昆汀科技内部人士表示，从管晖辞职至今，昆汀科技的所有项目并未发生任何变化，这件事对公司而言，“是没有任何影响的”。

老字号拥抱电商“不破不立”

桂发祥对于品牌电商服务运营商的青睐有其内在逻辑。一方面，我国目前多数老字号品牌集中在食品、医药领域。随着电商发展，近年来食品类老字号品牌纷纷自建电商或与第三方服务商进行合作。例如，五芳斋、狗不理、稻香村等知名老字号食品品牌，其电商渠道的开辟对营收增长的作用不容小觑。

另一方面，从业绩上看，昆汀科技近年来增长势头快于桂发祥。2014年以来，桂发祥的营收及利润增速整体放缓，2016年度营收较上年微增0.09%，归母净利润较上年略有下滑。与之相对，桂发祥将入股的昆汀科技，2016年营收及利润规模均在扩大。

桂发祥表示，作为业务协同驱动的战略投资，若投资标的业绩增长稳定且未来发展可期，不排除对昆汀科技整体收购的可能性，以实现公司外延扩张发展的战略。

“无论行业怎样变化，我们能够快速发展，说明我们有自己的优势。”上述昆汀科技内部人士表示，良好的团队、好的项目和发展前景，都是在电商服务运营商领域立足的关键因素。

不过，这类品牌电商服务运营商也有其天然短板。例如，该类企业普遍存在依赖平台商的问题。

品牌企业“单飞”也是这类电商服务运营商的普遍风险因素。昆汀科技亦曾在公开资料中表示，随着品牌企业电子商务、店铺运行、网络营销等经验的积累，品牌企业尤其是大企业可能会选择自己组建团队自主运营电子商务。

在中国食品产业评论员朱丹蓬看来，很多老字号在自身体制上难以匹配互联网时代的营销观念，为了以最快速度对接新生代发展，参股、收购、并购、联营是最快捷的方式。同时，风险因素仍然存在，与参股企业如何融合是值得思考的。总体而言，老字号拥抱电商应受到鼓励，“不破不立”，从企业持续发展的角度值得尝试。