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截至三季度末，货币基金规模占公募基金总规模的54.86%，创下历史新高。但货币基金内部的规模却呈现两极分化，除了9只规模上千亿元的货币基金外，近1/4的货币基金规模低于1亿元，这些“迷你”基金由于法规约束和“成本收益比”不高而面临清盘。
1/4货基规模低于亿元
截至三季度末，货币基金在公募基金总规模中占据的比重创下新高。基金业协会数据显示，截至三季度，公募基金资产规模为6.69万亿元，其中货币基金达到3.67万亿元，在公募基金总规模占比达到54.86%。
在货币基金成为全市场最大的基金类型后，货币基金两极分化也凸显出来。数据显示，，截至10月30日，在有统计数据的457只货币基金中，规模低于1亿元的有108只，占比接近1/4；规模在10亿元以下1亿元以上的有153只，规模在100亿元以下10亿元以上的有126只，500亿元以下100亿元以上的则有54只，500亿元以上千亿元以下的仅有8只，而千亿元以上的有9只，其中天弘余额宝[微博]以6039.48亿元的规模位列货币基金规模榜首。
上海某证券公司固收类研究员表示，货币基金发生两极分化，主要原因是由于小型基金公司缺乏银行或互联网直销渠道，在收益率和市场规模方面都处于不利局面，许多“迷你”货币基金很难生存下去。
该研究员分析，缺乏销售渠道支持则规模上不去；而由于规模很小，基金公司在与银行谈判协议存款时缺乏议价优势，很难拿到有竞争力的收益，也就很难吸引到资金关注。
“规模小、收益低会形成恶性循环。相比大型货币基金，‘迷你’货币基金的收益率要低几个基点，收益的稳定性也要更差一些。”上述研究员说。
北京某中型公募固收类基金经理也表示，货币基金同质化严重，强者越强，弱者越弱，而且在基金转换方面没有什么成本，导致规模太小的货基运作成本高，收益难度也很大，而且这种局面很难改变。
Wind数据显示，截至10月30日，千亿元规模以上的9只货币基金的平均7日年化收益率为3.11%，而规模低于1亿元的97只“迷你”货币基金，平均7日年化收益率仅为2.76%。
“迷你”货基面临清盘
除了上述规模和收益上的劣势外，规模偏小的迷你货币基金还面临清盘的困境。近日，继国投瑞银瑞易货币、中原英石货币基金9月公布清盘后，华宝兴业活期通货币基金也将进行基金财产清算程序。
上述研究员称，由于本来缺乏渠道优势，除非在营销方面有所创新，打开销量，否则低于1亿规模的迷你货币基金还会持续面临清盘的压力。
按照基金相关法规，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到100人，基金管理人经证监会[微博]批准后可以宣布基金终止。
除了法规上的规定，管理“迷你”货币基金的“成本收益比”或许是公募最多的考虑。
北京某公募基金副总经理算了一笔账：假设一个公司旗下的货币基金规模为1亿元，以3％。的费率计算，管理费为30万元；排除2％。的托管费、配置的基金经理、投研团队的部分费用、每年的验资、会计审计、公告等费用，“迷你”货币基金对基金公司其实是得不偿失的。
该副总经理表示，由于货币基金管理费与成本收益的不匹配，公募在布局货币基金产品时主要还是以跑量为主，只有把规模做大，才能为公司贡献收入。
“一听到清盘大家就觉得不好，舆论上需要改变这种认识。”北京上述中型公募固收类基金经理坦言：“与那种达到止损线的清盘基金不同，‘迷你’货币基金的清盘对公募管理人和持有人来说都是有利的，因为基金公司对这种小基金不会投入太多精力，绩效无法保证，持有人在清盘后可以选择其他更好的投资产品。”
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