1、东方基金郭瑞：市场反弹力度超预期，力争抓住结构性机会

　　市场经历了2018年的大跌之后，从多重指标表征，A股估值处于历史低位，估值已经包含相当大部分悲观预期。

　　目前，宏观经济下行压力较大，大概率惯性回落，2019年企业中观盈利将转负，2-3季度盈利是否见底，尚存疑问。但相关政策已经开始出现转向，未来力度和效果有待进一步观察。

　　后面需要把握的政策节奏主要是这几个方面：货币政策或已转向宽松，进一步降准降息或将落地；财政政策或已开始逆周期调控；国内减税政策逐步落地，增值税与社保税率成为重要观察点；证券行业政策开始缓和，鼓励并购与回购等。2019年前2个月市场明显反弹，是对流动性宽松、经贸问题缓和等多种利好因素的集中体现。

　　从A股的历史经验上看，未来一年有可能与2013年相似，预计市场将呈现震荡走势。涨跌幅会在5-10%以内。操作上，用绝对收益的思维，做好防守。以优质的白马蓝筹为底仓，受益于行业集中度提升的各行业龙头公司也属于较好配置标的，更加注重企业的盈利质量。

　　把握政策节奏，适当反击。将重点配置的行业如下：一是，政策逆周期调控(城际交通、5G、电网)。二是，拉动内需(必选消费、信息消费)。三是，减税降费(高端制造业)。四是，科技创新，培育新动能(人工智能、工业互联网、物联网、云计算)。

　　2、东方基金薛子徵：维持低估值蓝筹配置比例

　　2019年整体经济增速面临较大回落压力，我们认为在此情形下，2019年国内货币环境将进一步宽松，1月4日的降准仅是开端，预计后续仍将继续动用数量工具，甚至可能启动降息用以对冲经济阶段性加速下行，整体上将再次进入衰退型宽松状态。

　　当前A股估值水平处于历史偏低位置，大部分行业处于历史均值以下，一些行业甚至低于一倍标准差，整体进一步下跌空间有限，更多可能体现为波动加大以及行业间的结构性分化，对于2019年市场应更加乐观，而自上而下优选行业将成为重中之重。

　　行业选择方面，未来一段时间将重点关注地产、非银金融、制造业等。经济下行阶段，地产是重要托底抓手，政策将出现边际放松，带来一、二线城市市场率先企稳回升，出现一波量增价微涨的小趋势。

　　历史上看，行业估值的提升阶段往往是伴随一二线城市销量触底回升，背后逻辑在于调控政策出现转向宽松，相应的一二线城市购房者在经历了几轮周期后，学习效应增强，在房价调整的时间(两年)充裕、空间(20-30%)足够，购买力重新积累后，已积极入市购房，带来销量、价格出现回升(业绩)与估值(政策导向)共振。2019年行业恰好将处于货币政策持续放松、行业调控政策边际改善阶段，而地产板块股价、估值处于低位，预计将成为2019年最具超额收益的行业。

　　另外，我们认为宽信用、宽货币的政策组合仍将持续，在此背景下，市场活跃度将进一步提升，同时信贷放量、社融企稳，将为整个非银板块提供上行动力。同时，此前因经贸问题、补缴社保等事件影响，部分龙头制造业企业出现较大幅度调整，而随着未来摩擦缓和、诸多减税政策逐一落地，此前过度悲观的情绪将进行修复。