邹维娜，FICCRUC成员，银华基金固定收益部副总监

　　尽管近期债市出现了一定的调整，但仍有一些债基因为长期突出的业绩而受到关注。Wind统计显示，截至2017年1月17日，银华信用四季红自2013年成立以来总回报是35.08%，年化回报9.11%，该水平在同类型135只基金中排名第9。且该基金自成立以来每年投资收益均为正。

　　谈及债市后续如何演绎，该基金的基金经理邹维娜表示，通过分析发行人发行意愿和机构配置行为两个角度，其判断债券的配置价值已经出现。

　　首先，从发行人发行意愿角度来看，当债券发行成本显著高于银行贷款成本时，从企业激励和考核的角度看，中长期发行人通过债券融资的意愿会降低。当前债券收益率与贷款利率相比不存在优势，发行人债券融资意愿已经降低；其次，从机构的配置行为来看，对于优质债券而言，银行和保险类机构均是潜在的配置力量。在2016年12月中旬，优质信用债品种收益率到达4.7%以上时，银行和保险机构持续买入。

　　事实上，2016年，债市表现一波三折，但银华基金固收业务整体表现稳健，总规模接近3000亿元。根据通联数据统计，银华所管理的15只债券型基金综合收益排名第2，在12月份债券基金出现大幅回撤中，银华综合回撤仅-0.01%，行业排名第二。

　　Wind数据显示，截至2017年1月18日，近三年来银华增强收益、银华信用双利A分别实现了34.36%、38.96%的收益率，银华永祥保本收益率更是达到45.97%；同时，银华永泰积极A、银华纯债信用主题、银华信用债券、银华保本增值等最近三年收益率也在20%以上，这些债券型基金均在复杂的市场环境下为投资者创造不菲收益。

　　另一方面，长期稳健的表现也为银华基金接连赢得像社保基金这类权威机构的认可。

　　在素以标准严格著称的社保基金理事会的年度考评中，2015和2016年银华基金总经理助理、固收业务负责人姜永康连续两年荣获全市场唯一一个“年度业绩优秀投资经理”称号，其管理的信用债券类组合也获得“委托组合综合考评A档”。

　　近日，中央国债登记结算公司发布2016年度中国债券市场优秀成员评选结果，银华基金凭借信誉良好的公募基金榜上有名，荣膺“中国债券市场优秀资产管理机构（基金公司）”称号。

　　（作者：丁宁/来源：中国证券网）

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