6月底到7月中旬，CBOT大豆期货经历了从900美分/蒲向1040美分/蒲质的飞跃，又在一天之内跌下1000美分/蒲大关。这短短20天的时间，美豆市场的涨跌异动吸引了市场无数人的关注。其中不乏新豆种植天气炒作过程中多空不定的闹剧，也有两次USDA报告内容令人大跌眼镜的结果，更是有中国大豆采购代表团赴美前后的各种猜测。可以说近20天时间，美豆期货的涨跌变化更像是一出肥皂剧。而在这一出肥皂剧中，国内豆粕行情或将出现周期性低点，市场抄底的剧情有望上演。接下来中国粮油信息网分析师李一峰将对近期美豆市场与国内豆粕行情的走向进行剖析，与各位读者交流。

    两次报告令人咋舌，美豆期货“将错就错”

    持续关注美豆期货的读者应该都知道，造成这一轮美豆期货涨跌波动的始作俑者就是USDA报告内容的异常。首先是6月30日的大豆种植面积报告以及第二季度大豆库存报告。此前市场全部都认为本次报告将上调新季美豆的种植面积，只不过是上调幅度的大小问题，同时几乎完全忽略了季度库存报告。但结果就是这么出人意料：种植面积几乎与此前报告中估值完全一样，市场沽空预期落空，而库存报告估值的意外下调，使得市场看多情绪迅速升温，这也开启了美豆期货大幅拉升的序幕。而美豆期货“成也报告，败也报告”，就在市场普遍认为7月供需报告将延续6月底报告的利多基调，并不会有明显影响的时候，事实再次扇了大家一记响亮的耳光。报告中将新季美豆单产维持在48蒲式耳/英亩，总产量估值为42.6亿蒲式耳，略高于6月报告中42.55亿蒲式耳的估值，坐实了美豆丰产的利空预估，使得美豆期货应声下跌，在报告公布后的两天之内下跌逾50美分，一举跌破1000美分/蒲大关。前后两次出乎意料的报告结果，使得美豆期货“将错就错”。

    此外，新季美豆种植天气的“阴晴不定”也增大了美豆期货涨跌变化的预测难度。初期配合6月底报告利多炒涨CBOT豆价的还有天气利多炒作，彼时美大豆主产区高温干旱，大豆出苗情况及优良率均低于往年同期，市场多持看涨心理；而在7月供需报告公布的第二天，大豆主产区就迎来了适量降雨，天气因素摇身一变成为了利空炒作点，可以说美大豆种植区天气变化与USDA的报告联袂主演了CBOT豆价涨跌的闹剧。但是闹剧结束之后美豆的方向在哪呢？中国粮油信息网分析师李一峰认为，从本周开始，美豆期货将进入盘整，预计震荡区间在980-1010美分/蒲之间，笔者判断空头资金已经再次入场，但是净空单增加数量目前尚不明确，初步预计将不少于3万手，建议关注最新一周CFTC持仓报告，这将会决定美豆期货调整区间变化。

    基本面提前遇利空，豆粕底部“即将登场”

    据笔者采访得知，目前国内沿海工厂大豆供应压力已经开始显现，其中：山东日照港有逾40万吨大豆到港待卸，后续仍有大豆货船陆续到港，而广西、广东、福建等地工厂也均表示，原料供应十分充足，近期虽未表现出供应压力，但工厂开机率却也持续提高。据笔者不完全统计，7月下半月，国内港口将有近500万吨大豆集中到港，预计工厂将以不低于70%的开机率压榨生产，豆粕供应端井喷的可能性很大。而反观需求端，近期饲料生产企业大多严格控制豆粕现货库存，基本满足5-7天用量需求即停止采购，这就使得短时间内豆粕需求面难有改善空间。可以说豆粕现货供需两端都面临非常大的压力，但不要忽略的是，目前国内豆粕市场渠道库存较低，贸易商还是有接盘的能力的，关键是要看价格是否合适。豆粕现货跌势虽“山雨欲来”，很多沉寂了大半年的豆粕贸易商反而“跃跃欲试”的想要进行抄底操作，这样一来，在贸易商与上游工厂之间的博弈中，贸易商更显主动，工厂很难有强烈的挺价动力，不出意外的话，7月下旬豆粕的价格低点将会出现。

    从上文可以很轻易的得出结论：豆粕价格已经回到弱势下行的轨道上了。其中美豆期货由涨转跌使得豆粕厂商不再有抗跌的借口，而基本面的恶化将成为压垮豆粕行情的最后一根稻草。中国粮油信息网分析师李一峰认为，7月下半月豆粕价格出现一轮急跌行情的可能性非常大，在这一波急跌之后，市场就可以进行抄底操作了。建议下游厂商目前仍谨慎观望，待连豆粕09合约跌至2680-2720元/吨之间时即入场采购。订购现货或基差合同均可。