近日，银行业信贷资产登记流转中心发布《信贷资产收益权转让业务规则（试行）》（下称业务规则）和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）》（下称披露细则）。根据银登中心公布的名单显示，截至2016年7月29日，127家机构已完成《信贷资产登记流转业务主协议》（2016年修订版）的签署工作，其中包括19家信托公司。
原标题：信贷资产转让 银行理财成主角
近日，银行业信贷资产登记流转中心发布《信贷资产收益权转让业务规则（试行）》（下称业务规则）和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）》（下称披露细则）。两份文件是针对今年4月银监会发布的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（下称82号文）的细化落实。
券商基金不在列
延续了82号文的“会计出表，资本不出表”原则，在监管约束上，两份文件旨在增强穿透性，并通过盘活信贷存量，加快资金周转。
根据业务规则，信贷资产收益权是指获取信贷资产所对应的本金、利息和约定其他款项的权利，出让方银行需在银登中心办理信贷资产收益权转让的集中登记，并由信托公司设立信托计划，以受让商业银行信贷资产收益权的模式进行信贷资产收益权转让。
首先可以看出，作为82号文执行细则，两份文件再度体现了监管层去证券期货类资管通道的思路，即明确只能由信托计划对接信贷资产收益权，券商资管、基金子公司等通道并不在列。“这与此前广传的理财业务新规保持了一致，释放出统一监管的信号。信托公司属银监会监管，信托通道能便于监管层更好地监测和了解相关数据，并通过穿透原则来追踪资金的最终来源。”一位信托公司业务部人士介绍说，唯一的“指定合作方”对于信托公司的业务开展将起到促进作用。
根据银登中心公布的名单显示，截至2016年7月29日，127家机构已完成《信贷资产登记流转业务主协议》（2016年修订版）的签署工作，其中包括19家信托公司。
对于如何进行转让，两份文件则在82号文的基础上明确了细节处理。其中包括，出让方银行构建信贷资产包后，信托公司设立信托计划受让信贷资产收益权，对于设立分级信托计划的，信托合同中须明确信托计划现金流的支付顺序。这与目前的ABS要求相同。同时，出让方银行或信托公司可选择具备相关资质的评级机构对信贷资产收益权信托计划进行评级，可自行对信贷资产及信托计划进行估值定价，也可选择第三方估值机构估值定价。
此外，合格投资者准入规则与82号文描述一致，个人投资者不得参与投资不良资产收益权。值得注意的是，为了防止不良收益权包装成正常类收益权转让，业务规则要求正常类信贷资产收益权与不良信贷资产收益权分别转让，出让方银行不能构建混合信贷资产包。
非标转标留空间
业务规则为银行理财留出的空间在于非标转标。合格投资者认购的银行理财产品投资信贷资产收益权，按82号文规定在银登中心完成转让和集中登记后，相关资产不计入非标准化债权资产统计，而是在全国银行业理财信息登记系统中单独列示。
业内认为此举将对银行产生利好，转给合格投资者不计入非标债券资产可为理财投资非标腾挪空间。金融监管研究院孙海波认为，对于银行理财对接信贷资产收益权将有一定激励。
银登中心统计显示，2015年信贷资产流转业务共发生41笔，流转金额221.98亿元。其中，银行理财计划是信贷资产的主要受让方。全年商业银行理财计划受让金额132.83亿元，占当年流转总额的60%；其次为基金子公司资产管理计划和证券公司资产管理计划，占当年流转总额的比例分别为18%和17%。
但在孙海波看来，由于目前签约的银行以中小银行为多数，如果理财业务新规正式实施，按照基础类的投资标的划分，信贷资产收益权即便实现了非标转标，在银登中心登记，可能仍不属于基础类银行理财投资范围。
可能存在的操作难点还在于，即便有些银行理财有非标转标的需求，但业务规则只针对信贷资产，不涉及结构化产品，意味着需要先将原本的非标资产转为表内信贷，然后再做成收益权让银行理财对接，业内认为银行能否接受这一路径存在不确定性。
全额计提资本
为了防止规避资本要求的行为出现，业务规则要求，出让方银行应当根据《商业银行资本管理办法(试行)》，在信贷资产收益权转让后按照原信贷资产全额计提资本。短期内，此举将对出让方银行的净利润和资本充足率产生负面影响。
与此同时，虽然无法确定这是否标志着新一轮监管行动的开端，以严格的资本和拨备要求来遏制影子银行增长。但一定程度上，银行表外信贷将受到限制和冲击。事实上，近年来我国银行业一直在扩张影子银行业务，这类业务的形式随着监管要求的变化而不断演化，以规避监管限制和提升银行短期利润。“尽管信贷收益权转让只是影子银行业务的一种，但如果未来类似资本和拨备要求扩展至两个主要的影子银行渠道——银行理财产品和应收款项类投资的信贷和准信贷部分，其信用影响将十分显著。”穆迪方面分析称。
基于监管规定的日趋严苛，业内对信贷资产收益权的未来发展给出了悲观看法，原因是业务的吸引力降低。招商证券(600999,股吧)大金融研究团队认为，不能节约资本金、不能藏不良、不能用自己的理财对接，另外还将个人投资者参与不良资产收益权的路径堵住，信贷资产收益权转让这条路基本没有太大意义。
新金融记者 张晨曲
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