投资者资金跟踪：资金净流出72亿元，限售股解禁压力持续。

　　报告要点：

　　1、投资者资金跟踪：资金净流出72亿元，限售股解禁压力持续

　　从产业资金(-25亿)，杠杆投资者资金(-83亿)，海外投资者资金(-16亿)，机构资金(+40亿)与个人投资者资金(+12亿)五个维度，5月20日当周，投资者资金净流出72亿。

　　从产业资金看，当周产业资本净减持25亿元，从3月13日当周起，已经连续多周处于减持状态，尽管5月13日当周首次出现净增持，但量较小，市场对大股东减持的担忧仍不可放松较。从月度频率看，5月解禁市值达到1900亿，6月显著提升至2617亿，3月与4月解禁市值分别为1892亿与1279亿，5月与6月的解禁带来的减持压力值得关注。

　　从杠杆投资者资金看，当周融资余额为8245.9亿元，较5月13日的8328.9亿元，减少了83亿元。5月6日当周的融资余额在连续三周大幅减少的背景下小幅企稳，但仍难持续，5月13日和5月20日连续两周下滑。

　　从海外投资者资金看，当周沪股通累计使用额度为1240.1亿元，较5月13日的1256.2亿元，减少了16.1亿元。沪股通累计使用比例从2月25日的低位38.1%开始持续小幅增长，至4月15日当周达到阶段性高位44.1%，近五周连续呈现净卖出，连续下滑至41.3%。

　　从机构投资者资金看，当周公募股票型基金份额较前一周增加5亿份，混合型基金经调整股票系数后的份数较前一周增加45亿份。5月20日当周类股票基金份额增加40亿份。近三周份额均增加近50亿份，显示5月20日当周类股票基金份额增长数量低于三周均值。

　　从个人投资者资金看，当周交易结算资金余额环比增加12亿元，前一周环比减少326亿元。5月20日当周，沪深新增投资者数量为34.01万人，数量较前一周增长1.02万人。。

　　2、投资者情绪跟踪：市场活跃度不高，绝对收益者小幅加仓

　　5月20日当周，周度换手率为5.8%，与前值持平，显示出A股市场交易活跃度仍不高。当周，现金担保比例为26.32%，较前周五的27.57%，减少了1.25%，，目前现金担保比例仍处于较低位置，显示后续融资购买力提升空间较低。从调查得到的绝对收益者仓位来看，当周整体仓位为47.8%，较前周增加0.4%；从机构投资者仓位来看，根据长江金融工程组测算估计，股票型基金从5月13日的82%减仓至81.4%，混合型股票基金仓位从70.6%减仓至70.2%。

　　风险提示：信用债违约引发流动性冲击。