受国内经济下行压力和中美经贸摩擦加剧影响，加之资管新规的约束，基金代销市场一片阴霾，包含基金代销主力军的银行在内的主要基金代销机构，今年上半年代销业务经营惨淡。

　　上市银行2019年半年报显示，无论国有银行还是股份制银行，上半年代销基金的销售量均出现同比下滑，同时第三方代销的头部机构也在基金销售上遇到较大困难。

　　代销主力军集体失速

　　据东方财富(16.430, 0.13, 0.80%)Choice数据统计，截至9月7日，当前市场基金代销机构总共493家，其中银行157家，券商118家，独立机构和第三方机构共计218家。

　　已公布的半年报显示，作为国内第一大国有托管银行，工商银行(5.520, 0.00, 0.00%)上半年推动代理销售业务转型，优选代销基金产品，积极代销包括科创板主题基金在内的多只热点基金产品。2019年上半年，代理销售基金3187亿元，较去年同期的4093亿元减少了906亿元，同比下滑22.14%。

　　2019年上半年，农业银行(3.500, 0.01, 0.29%)累计销售基金1345.73亿元，较去年同期3253亿元同比下降58.65%；中国银行(3.640, 0.01, 0.28%)基金销售相关的手续费、托管费和管理费收入为37.99亿元，同比下降24.05%。

　　在五大国有银行中，仅有交通银行(5.570, 0.00, 0.00%)公布的半年报显示，上半年代销基金、保险、国债等代理类手续费收入同比增长30.99%，实现正增长。

　　从股份制银行来看，招商银行(35.610, -0.28, -0.78%)半年报显示，2019年上半年，该行实现代理开放式基金销售额3066.97亿元，同比下降37.39%；而在2018年上半年，该数据为4898.37亿元。究其原因，主要是因为货币基金收益率下行导致销量下降，但基金保有余额保持稳健增长。

　　与此同时，中信银行(5.800, 0.03, 0.52%)上半年在代销基金方面，紧密跟随市场变化，为客户合理配置符合当前行情的债券类、权益类产品，非货币基金销量同比增长140.2%。不过，受货币基金收益下降和流动性管制原因，其代销集团金融子公司产品金额946.25亿元，同比减少 69.55%。

　　除大型银行外，大部分证券公司和独立基金销售机构的基金代销规模也各有涨跌。证券业头部公司中信证券(24.490, 0.34, 1.41%)上半年代销金融产品业务收入为3.14亿，较去年同期4.25亿同比下降26.12%。独立机构以天天基金网为主的公司互联网金融电子商务平台共计实现基金销售额3090.04亿元，比去年同期增长64.49亿元。

　　代销市场增量去哪找？

　　在证券市场情绪持续萎靡的背景下，代销市场也面临着艰难处境。如何提振市场情绪，寻找代销市场增量，成为困扰各大代销机构的首要难题。优选稳定的基金产品，精准优良的客户服务，是代销市场的确定性需求。

　　货币基金以其风险低、按日计息的特点，受到投资者的青睐，也成为代销机构冲销量的重要工具。今年以来，货币基金的7日平均年化收益率整体持续走低已成为不争的事实，加之资管新规等政策要求趋严，结合今年上半年资本市场回暖，其他基金销量不会出现较大波动的前提，货基销量的减少确实对代销机构整体销量下滑有影响。未来在货币基金可能“缺位”的情况之下，ETF和绩优基金或为代销市场的下一个主攻方向。

　　据Wind数据显示，上半年机构投资者大量买入A股ETF。在可统计的130只A股ETF中，上半年被机构投资者增持的有73只，占比为56.15%。机构投资者合计增持份额达85.73亿份，若以6月30日净值估算，增持金额达156.85亿元。实际上，不仅是ETF，机构投资对明星上市基金也非常热爱。以规模超300亿元的兴全合宜为例，据其半年报披露，在其十大持有人中出现了基本养老保险组合、QFII、私募等的身影。同时，机构持有份额从2018年年报的12.59亿份增至2019年半年报的25.72亿份。混合型基金中，绩优基金景顺长城鼎益的机构持有份额增长最多，2019年半年报显示，该基金机构持有比例从2018年年末的12.55%增至48.29%，机构持有份额从3.25亿份增长至25.21亿份。

　　对于代销机构来说，基金代销的数量和规模是显示机构能力的因素之一。与此同时，良好的客户服务也体现着公司的经营能力，是公司的核心竞争力。未来在互联网渠道愈渐拥挤的情况下，部分代销机构也可以选择将精力集中在机构客户，集中做好机构的资产配置，甚至是投顾服务，突出自身的独特定位，用优良的服务能力和水平留住客户。