对2019年资本市场而言,科创板的一举一动都能牵动资本市场的敏感神经。“科创板的推出有哪些意义?”“科创板又该如何改变中国的资本市场?”……伴随着科创板首批企业上市步伐越来越近,市场对科创板的热情不断高涨。

相关经济学家认为:科创板的创设,将成为中国资本市场的一项改革试验田,在推动我国产业结构升级、落实金融服务实体上发挥着重要作用。伴随着资本市场一个全新板块正式上线,整个资本市场被赋予了更多的想象和期待。

科创板带来了什么?

对于科创板,如果仅把它理解为新增了几个板块或者带来一些新的股票,那么未免过于狭隘,科创板的意义远不止于此。正如证监会主席易会满在第十一届陆家嘴论坛上的发言,设立科创板并试点注册制,是全面深化资本市场改革的重要突破口。一方面有力支持具备发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大,另一方面能够发挥改革试验田的作用,促进金融业的高质量发展。

追溯科创板要回到2015年,这一年的12月上海股交所设立“科技创新板”,拟试点推动全国科技金融改革创新。虽然这个“科创板”后来发展成规模较小、流动性有限的场外交易市场,但它却成为了科创板的前身。更好地支持科技创新企业发展,完善资本市场交易制度,推进中国金融改革也因此成为科创板设立的初衷。

2018年11月5日,在首届中国国际进口博览会开幕式上,国家领导人宣布成立科创板,2019年3月18日,科创板开始正式接收发行人的上市申请,6月13日,科创板正式开板,截至当晚科创板受理企业数量达到123家。科创板从提出到落地仅用了220天的时间,相比较于创业板10年“磨剑”和中小企业板5年“上市路”不可不谓之飞速。科创板以前所未有的速度推出,很大程度上展示了监管层的决心和期望。

与创业板相似,科创板的主要服务对象也是具备核心技术的科技创新企业,但在制度上科创板却有了独树一帜的改变,在科创板所有创新中最大的亮点无疑是发行和交易制度上的改变。

首先是发行机制。不同于我国现有板块实行的核准制,科创板将创新试点注册制。注册制下,证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断,监管层将更加重视上市企业的事后控制,审核周期大大缩短,审核效率显著提升。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,科创板试点注册制,就是要让A股一级市场“去行政化”,通过市场化方式决定IPO节奏、定价及规模,让投资者学会“用脚投票”。未来,科创板以及注册制试点必将在经济转型中发挥越来越明显的作用。

其次是交易机制,10%的涨停板被放开,跌幅限制到20%且新股上市的5个交易日内不设涨跌幅……这些相比于主板、创业板、中小板来说都是重要突破。监管层透露,科创版在交易机制上的创新考虑到了市场包容性、定价有效性及投资者保护的充分性等方面,直接对标国际市场,更加市场化。在投资者保护上,科创板设立了一定的投资者门槛,让真正具备一定风险识别和承受能力的投资者参与这个市场,其他中小投资人则通过基金的方式参与,有利的保障了市场的稳定运行。可以说,科创板的推出将成为资本市场改革的有益尝试,丰富完善多层次资本市场体系,树立全新的资本市场服务模式。

经济洪流下的创新身影

值得一提的是,科创板在制度设计上还有一个重大突破即建立了更具包容性的发行上市要求:允许未盈利企业、同股不同权、符合条件的红筹企业发行上市。对于具备高成长型科技企业来说,这一突破无疑将极大地调动创新活力和发展积极性,激励创业者持续通过创新来推动企业的发展。相关学者分析指出,科创板将直接解决企业融资困难,当资本市场定价体系按照市场机制重新定位,只有具备真正创新能力和持续盈利能力的企业,才会在资本市场上获得投资者的青睐。

可以说资本市场对科创板的赞誉远多于谨慎,科创板的推出大概率将成为中国资本市场发展中浓墨重彩的一笔,而此番以“创新”激“创新”的改变也将成为中国金融改革中的重要实践。

事实上,一直以来“创新”都是中国发展中的重要关键词,改革开放以来,中国科技创新成绩斐然,整体实力持续提升,一些突出领域开始进入世界前列,创新正引领中国经济进入提质增效的新阶段。根据世界知识产权组织发布的《2018全球创新指数报告》显示,中国排名第17位,首次跻身全球创新指数20强,成为唯一进入前20强的中等收入经济体。受益于创新,中国的经济充满了生机和活力,新技术、新业态不断孕育成长,中国发展的创新动能不断壮大。

对于中国的创新能力,著名经济学家、清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵给出了相似的观点。近日,在参加恒昌公司八周年庆典活动上,李稻葵表示,中国经济的学习能力、创新能力、市场规模具有创新的底气和更具潜力的未来。他指出,从全球范围来看,中国正处在一个“新陈代谢”的转型期,以中国为代表的一大批新兴市场国家正在兴起,中国作为成长型、增长型国家,经济发展韧性已经得到了充分体现。

机构冲刺:守住当下 扎实前行

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面对中国百年未有之变局,恒昌希望通过在新金融行业生态体系中的探索定位,在中国经济高质量发展的过程中发挥应有的作用。对于恒昌而言,无论是科创板带来激励还是中国整体创新生态都是大时代赋予的机遇,只有以金融服务实体经济,砥砺当下,勇于担当,才是大变局下应有的抉择和方向。