■本报记者 张颖 吴珊 莫迟 任小雨
编者按：近日A股市场呈现出震荡整理、频现地量态势。自4月22日以来的10个交易日里，除昨日略放量外，沪市成交额持续萎缩，一直处在2000亿元以下，上证指数也持续徘徊于60日均线附近。对此，业内人士普遍认为，虽然大盘上涨和下跌的空间都有限，但市场中结构性机会并不缺少。在存量资金辗转腾挪的博弈下，市场或将出现冰火两重天的分化走势。在缩量震荡过程中，市场的资金去向无疑成为各方关注的焦点。据《证券日报》研究中心统计显示，在市场持续缩量整理的10个交易日中，沪深两市累计资金净流出达1291.2亿元，但仍有608只个股呈现区间资金逆市净流入状态，其中银行（62.50%）、食品饮料（44.29%）、家用电器（36.54%）、传媒（31.88%）和医药生物（29.15%）等五大行业资金净流入个股数占行业成份股数比例居前。今日本版特对上述五个行业及其龙头股的资金变化进行仔细分析梳理，以供投资者参考。
银行▲▲▲
风险预期正边际向好
4月22日以来，A股市场延续弱势震荡局面，昨日，股指更是向上突破3000点失败后再次选择回调，盘中银行股保持强势遏制了股指下跌空间。
分析人士指出，由于业绩稳定，行业估值水平较低且机构仓位配置较低，银行股未来相对收益较好。
据《证券日报》市场研究中心统计显示，4月22日以来，共有10只银行股期间呈现大单资金净流入态势，占行业内成份股比例为62.5%，位居申万一级行业首位。
具体来看，4月22日以来，招商银行期间累计大单资金净流入达103157.76万元，排第一，紧随其后的北京银行期间累计大单资金净流入为49818.01万元，民生银行和兴业银行期间累计大单资金净流入也均在4亿元以上，分别为46712.04万元和40950.32万元，此外实现期间累计大单资金净流入的银行股还有，浦发银行（20120.41万元）、宁波银行（14896.51万元）、平安银行（12109.99万元）、中国银行（11606.95万元）、光大银行（6332.72万元）、农业银行（2596.83万元），上述10只个股期间累计大单资金净流入达到30.83亿元。
资金持续涌入也使上述个股在大盘震荡调整之际保持坚挺，其中8只个股在4月22日以来跑赢同期大盘，宁波银行、北京银行、平安银行更是逆市上涨。
而从上述个股估值来看，中国银行、光大银行、农业银行、平安银行、兴业银行最新市净率均在1倍以下，处于“破净”状态，宁波银行、招商银行、民生银行、北京银行、浦发银行估值也徘徊在低位，最新市净率分别为1.17倍、1.15倍、1.09倍、1.07倍、1.01倍。
对此，招商证券认为，从长期来看，风险预期正边际向好。一方面风险资产的加速暴露，将使得市场对银行资产质量“真实性”的主观印象改善。另一方面，不良资产证券化、债转股将使得银行的不良资产化解手段逐步丰富。此外，金融业混业经营的窗口也即将开启，银行股的估值和业绩有望迎来新一轮的背离周期：短期业绩向下、估值向上。站在当前时点，建议积极配置银行板块。投资组合上，重点推荐浦发银行、兴业银行、平安银行。短期建议关注宁波银行、南京银行、中信银行等高弹性标的。
与此同时，安信证券指出，整体来看，目前上市银行资本压力不大。南京银行和浦发银行资本充足率水平落后于其他上市行，具有一定的资本补充压力。推荐南京银行（业绩持续高增长，资产质量优于同业）、宁波银行（九大利润中心建设，资产质量好转）、浦发银行（业绩超预期、投贷联动试点）。
广发证券表示，在流动性阶段宽松，经济数据回暖期间，继续看好银行股的阶段行情。催化因素包括监管指标逆周期弹性化调整，拨备覆盖率有望下调将减小银行业业绩压力；不良资产处置加速，利于提高银行资产周转效率。建议重点关注南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、中信银行。
食品饮料▲▲▲
业绩增长超预期
近日以白酒股为代表的食品饮料板块屡次大涨成为资金追捧的焦点，而大盘始终维持缩量震荡调整态势，4月22日以来累计下跌1.34%。
分析人士表示，整体来看，食品饮料行业景气度有所回升，业绩支撑稳固，板块估值仍处于历史相对低位，在市场风险偏好较低及通胀预期的背景下，食品饮料行业攻守兼备，具备较高配置价值。
据《证券日报》市场研究中心统计显示，4月22日以来，共有31只食品饮料股呈现大单资金净流入态势，占行业内成份股比例为44.29%，位居申万一级行业第二位。
具体来看，4月22日以来，上述期间实现大单资金净流入的食品饮料股中，有21只个股期间累计大单资金净流入超5000万元，其中，五粮液、双汇发展、海欣食品和伊利股份期间累计大单资金净流入均超亿元，分别为83271.58万元、19406.65万元、13477.02万元、10720.21万元，另外，山西汾酒（8567.06万元）、伊力特（8246.01万元）、光明乳业（8111.59万元）、金徽酒（7647.82万元）、酒鬼酒（7488.87万元）、迎驾贡酒（7378.43万元）、古井贡酒（7361.20万元）、顺鑫农业（7025.90万元）等个股期间累计大单资金净流入也位居前列。
市场表现方面，4月22日以来，上述获大单资金青睐的个股全部实现逆市上涨，关注度也随之升温，科迪乳业、山西汾酒、迎驾贡酒和酒鬼酒期间累计涨幅均超20%，分别为27.19%、25.43%、23.24%和21.72%，桃李面包（19.02%）、古井贡酒（18.21%）、伊力特（15.12%）、口子窖（13.99%）、兰州黄河（13.67%）、金种子酒（13.11%）、顺鑫农业（12.82%）、光明乳业（12.21%）、金徽酒（12.20%）、海欣食品（11.93%）、五粮液（11.53%）、洽洽食品（11.30%）、*ST皇台（10.72%）等个股期间累计涨幅也均在10%以上。
值得一提的是，食品饮料公司大涨背后是超预期的业绩增长。以白酒为例，贵州茅台、五粮液成为普通家庭消费升级的选择。贵州茅台、五粮液去年年报、今年一季报均超预期，尤其是一季报，贵州茅台收入增长17%，预收款环比增加创新高；五粮液一季报收入利润均增长30%以上，预收款创新高。
分析人士指出，近期消费类个股表现非常突出，这也说明了震荡市场下，投资者喜欢追逐盈利增长确定性较高的个股。去年市场关心上市公司的外延式扩张，但是今年更加看重业绩、看重企业的内生性增长。只有业绩不断增长的公司才会被市场接受、认可。
投资建议方面，招商证券表示，看好白酒行业全年复苏，精选食品个股。以行业复苏视角审视白酒板块，坚定信心继续持有；加仓白酒“三剑客”（五粮液、贵州茅台、古井贡酒），适当布局三线白酒黑马股（金种子酒、酒鬼酒、*ST水井），中线持有基本面较好的品种（泸州老窖、老白干酒、顺鑫农业）。食品领域要精选优质个股，推荐预计第二季度业绩继续超预期的安琪酵母；关注高景气度的食品电商板块，包括成本下降、产品结构持续升级带来利润率提升的伊利股份，需求上升、成本优势明显且估值有绝对安全边际的双汇发展。
家用电器▲▲▲
行业盈利能力明显改善
据《证券日报》市场研究中心数据显示，申万一级家用电器行业中共有19只个股在近10个交易日内实现大单资金净流入，占行业成份股比例为36.54%，成为当前存量资金博弈背景下，最受市场主力青睐的行业之一。
具体来看，在4月22日以来的10个交易日中，飞科电器累计大单资金净流入居首，达到30266.54万元；此外，禾盛新材（9587.84万元）、九阳股份（6105.82万元）、爱仕达（5668.64万元）、澳柯玛（5287.93万元）、华意压缩（4395.76万元）、银河电子（3833.06万元）、小天鹅A（3445.56万元）、青岛海尔（3301.47万元）、康盛股份（2325.97万元）、深康佳A（2224.81万元）、美菱电器（1628.30万元）、浙江美大（1544.02万元）等12只个股期间累计大单资金净流入也均超过1000万元。
市场表现上，上述19只个股在近10个交易日里仅1只个股股价出现下跌，其中，朗迪集团（159.33%）、飞科电器（53.56%）、天银机电（17.62%）、爱仕达（17.00%）、顺威股份（15.75%）、银河电子（14.53%）、九阳股份（13.65%）、禾盛新材（11.57%）等8只个股期间累计涨幅均超过10%。
对此，分析人士表示，随着多空分歧的加大，不仅场外资金持续保持观望态度，场内存量投资方向也更倾向于防御性标的。因此，包括家电、白酒等低估值绩优股成为近期市场主力资金投资布局的首选，而投资者也可适当布局这些攻守兼备的标的。
从业绩角度来看，截至昨日，上述19家公司中，共有8家已披露今年中期业绩预告，其中6家公司实现业绩预喜。在此之中，康盛股份、银河电子、爱仕达3家公司净利润预计同比最大增幅均在70%以上，而浙江美大、三花股份、九阳股份等3家公司业绩也有望实现同比增长。除良好的业绩外，较为合理、稳定的估值也是防御性标的普遍具备的特征，据统计，上述个股中，美菱电器（1.34倍）、惠而浦（1.82倍）、华意压缩（2.10倍）、青岛海尔（2.14倍）、海信科龙（2.46倍）、爱仕达（2.63倍）、三花股份（2.79倍）等个股最新市净率均在3倍以下，具备较高的估值安全边际。
个股中，在公司业绩、近期市场表现以及资金面上，国内中高端炊具龙头爱仕达均有出众表现，公司主营炊具产品，主要竞争对手为苏泊尔，其中不粘锅市场份额为行业第一；压力锅稳居第二；不锈钢锅份额也位居行业第二。在出口方面，2012年公司出口金额18365.01万元，出口量和出口金额均居国内炊具行业第一位。
投资策略上，渤海证券表示，根据家电行业2015年年报及今年一季报的情况，从行业横向对比来看，去年无论是营业收入增速还是归属于上市公司股东净利润增速，家电行业排名均处于中下水平，但是今年一季度尽管营收增速排名依然处于中下位置，但净利润增速有了明显的改善，在一级行业中排名中上。从纵向对比来看，家电行业的盈利能力在好转，今年一季度营收增速以及净利润增速有所改善的上市公司在半数以上。家电行业较强的防御属性以及正在逐步修复的业绩增长使得行业具有相对较高的安全边际。个股方面建议关注小天鹅A、九阳股份、惠而浦、爱仕达以及新宝股份。
传媒▲▲▲
四角度布局相关概念股
自4月22日以来，市场观望气氛日趋浓重，量能也基本维持在较低位置，在此背景下，绩优股扎堆的传媒成为市场主力资金最为青睐的行业之一，据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，在近10个交易日中，申万一级传媒行业中有22只个股累计实现大单资金净流入，占行业成份股数的比例为31.88%。
具体来看，在上述22只个股中，海虹控股（46386.68万元）、华闻传媒（22129.18万元）、广电网络（16788.87万元）、北巴传媒（10005.33万元）等4只个股区间累计大单资金净流入均超过亿元，而盛天网络、慈文传媒、新南洋、皖新传媒、人民网、长城影视、中文在线、中南传媒、鹏博士、完美环球等10只个股期间累计大单资金净流入也均在1000万元以上。
市场主力资金的青睐，也带动了上述个股在近期实现良好表现，据统计，期间海虹控股（30.00%）、北巴传媒（27.05%）、广电网络（13.28%）、盛天网络（12.74%）等个股累计涨幅均超过10%，华闻传媒、皖新传媒、慈文传媒、蓝色光标、中视传媒等个股也有累计涨幅超过5%的不俗表现。
对此，分析人士表示，近年来传媒行业均保持较高景气度，整体业绩也连续实现同比大幅增长，而随着管控力度的加大以及国产影视及动漫作品质量大幅提升，未来数年传媒行业仍将保持快速的发展态势，同时将持续成为两市关注的热点板块之一。
从业绩的角度来看，据一季报披露数据显示，上述22家公司中，慈文传媒、完美环球、蓝色光标、人民网、华闻传媒等5家公司归属于母公司净利润均实现同比翻番或扭亏。而从中报业绩角度来看，在上述公司中，有7家公司披露了中期业绩预告，其中6家公司实现业绩预喜，蓝色光标实现业绩翻番，慈文传媒实现业绩扭亏，印纪传媒、长城影视、省广股份、完美环球等公司业绩也实现不同程度增长。
投资策略上，首创证券表示，建议持续关注文化传媒行业中以下投资主题：1.影视娱乐IP，关注迅速、精准布局的传媒公司，看好VR产业链；2.文教出版，特别是职业教育、在线教育的热点标的；3.体育产业，体育产业正在进入圈地高峰期，资本市场将更加重视体育概念股；4.广电改革，国有广电股在与互联网视频行业的博弈中正在迎来机遇期。
值得一提的是，随着VR技术逐渐成熟，相关产业链个股也已成为市场最为炙手可热的标的，而诸多机构也表达了对其的看好态度，其中爱建证券表示，行业蓝海下商业化进程值得持续期待。目前虽然VR产业处于发展的初期阶段，相关产品的推广与内容更新等依旧存在局限性，但不可忽视的是去年底以来VR产业已受到国内外巨头的纷纷驻足，多家厂商产品纷纷将在今年面世推出。同时瞄准这一蓝海产业，我国各地也推出了一系列的支持政策，这也将进一步引领产业的投资热潮。VR产业的发展以及商业化进程可以借鉴之前的智能手机，从硬件到平台再到内容的投资机会。从文化传媒的角度出发可关注公司包括奥飞娱乐、美盛文化、顺网科技、佳创视讯、盛天网络、迅游科技。
医药生物▲▲▲
逾七成个股本周跑赢大盘
据《证券日报》市场研究中心统计显示，医药生物板块中，4月22日以来共有58只个股呈现大单资金净流入态势，占行业内成份股总数的29.15%。
具体来看，在上述58只个股中，4月22日以来累计大单资金净流入超1000万元的个股有39只，鹭燕医药、华兰生物、康美药业、上海莱士、东阿阿胶、英特集团、上海医药、吉林敖东等个股期间累计大单资金净流入居前，分别达到42901.57万元、18089.74万元、14654.50万元、14299.06万元、12814.98万元、12344.05万元、12303.87万元和10446.59万元，而博晖创新（8342.90万元）、九州通（6436.23万元）、以岭药业（6404.25万元）、四环生物（6331.08万元）、山大华特（6189.16万元）、仁和药业（6141.40万元）、华东医药（6027.84万元）、双鹭药业（6015.95万元）和嘉事堂（5644.10万元）等个股期间累计大单资金净流入也均超过5000万元。
从二级市场来看，在58只实现大单资金净流入的医药生物股中，本周股价表现跑赢大盘（上证指数同期下跌0.85%）的个股有43只，占比74.14%。其中，华通医药、迦南科技等个股期间累计涨幅均超过10%，分别达到10.85%、10.43%，另外，北大医药（8.91%）、恩华药业（8.33%）、万孚生物（6.11%）、济民制药（5.92%）、凯利泰（5.59%）、英特集团（5.52%）、四环生物（5.40%）和南京医药（5.12%）等个股期间涨幅也均超5%。
从业绩角度来看，有44家公司今年一季度净利润同比实现增长，珍宝岛、西藏药业、太龙药业、北大医药等4家公司一季度净利润同比增长实现翻番，分别达到142.92%、141.21%、126.32%、107.85%，瑞康医药、柳州医药、迦南科技、康弘药业、以岭药业、博腾股份、鲁抗医药、溢多利、嘉事堂、益佰制药、仁和药业等公司一季度净利润同比增长也均在40%以上。
对于板块的投资机会方面，长城证券表示，医药市场行业刚需特征明显，在国内人口老龄化加速、居民健康意识增强、支付能力提升等因素的影响下，行业保持稳定增长将会是大概率事件，但是控费带动药品价格下行趋势持续、医改政策短期扰动因素尚存，这也就决定了未来医药行业将会在纠结中前行，结合当前市场环境来看，建议关注政策、业绩两大投资主线，重点推荐能够承担公立医院资源外流、受益于药品审评政策变动、以及具有提价预期的血液制品企业和二胎放开带来需求增加的儿童药相关投资标的。
个股方面，国信证券表示，医药生物行业一季度净利润为180亿元，增长23.8%（2015年一季度为23.9%），扣非净利润增速为21.9%，与2015年一季度的21.2%增速相比，保持稳定。与2015年全年营业收入增速11.6%，扣非净利增17.6%相比，增速重新上升，企稳迹象初现。对于5月份医药股的投资策略，紧抓医改大方向。推荐标的：华海药业、通化东宝、乐普医疗、鱼跃医疗、西藏药业、康美药业、尔康制药、海王生物。
( 张颖 吴珊 莫迟 任小雨)
