东证衍生品研究院高级分析师
资产评估硕士，经济学学士。本科毕业于厦门大学王亚南经济研究院，硕士毕业于复旦大学经济学院。重点关注黑色产业链中游铁合金品种。具有严谨的逻辑思维和透彻的分析能力，对研究领域信息深入挖掘，注重从基本面的角度把握行业趋势。
主持人
2018年钢价持续在高位徘徊，对今年钢铁相关产品价格的整体走势怎么看？
朱豪
我们对2019年钢价走势的预测可以概括为八个字“扬抑相间，中枢下移”，所谓扬抑相间，即使在较为悲观的情况下，也仍然存在着补库去库的过程，钢材市场价格随之波动；中枢下移，是我们认为钢材供过于求的局面今年难以逆转，整个黑色产业链的价格中枢都会逐步下移。我们预计2019 年国内粗钢产量将超过9.5 亿吨，同比增加超过2,000 万吨，而需求下滑约2,000 万吨，在出口市场并不畅的环境下，生产过多的钢材都将转化为钢厂市场和终端的钢材库存，钢材价格中枢则整体下移。
主持人
得出“中枢下移”这一结论的依据是什么？
朱豪
首先，从“一刀切”到“切一刀”，环保限产趋于柔性，虽然环保限产的扰动仍在，但对产量影响减弱，已经不是影响钢价走势最核心的变量了，难以刺激钢价大幅上涨。第二，在供给侧改革以及“地条钢”被清理之后，钢厂通过增加使用废钢、选用高品矿，增加电炉产能等各种手段来提升钢铁产量，短流程钢厂产量占比也不断增加。我们预计随着春季需求阶段性提升，采暖季限产政策逐步松动，国内粗钢日均产量将在2019年2季度再度刷新历史记录。而最重要的，是国内钢铁需求稳中趋降，建筑用材需求景气度会随着房地产建筑市场降温而逐步回落。
主持人
那今年对于钢铁相关期货品种的投资思路是什么？
朱豪
钢市供过于求将在2019 年从预期变为现实。我们预计2019 年钢矿期价中枢下移，给予钢矿期价全年走势“看跌”评级。我们对春季上涨行情持谨慎乐观的态度。目前钢材产量在高位，若2019 年春节前后钢
价下跌较多倒逼钢厂减产，开春上涨行情倒颇有胜算，可以在近月战术性逢低做多。而下半年钢价弱势局面会明显加重，因此我们建议尝试远月逢高沽空，或者多近空远正套，布局时点建议在市场波动率于低位徘徊之际。
