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海富通基金点评:外部冲击缓和 利好科技板块

2018-12-04 06:02 记者观察网 点击次数 :

  今天受多重利好消息影响,沪深股市大幅高开。截至收盘,上证综指上涨2.57%,收于2654.80点。深证成指大涨3.34%,报7938.47点。创业板指和中小板指分别上涨3.26%和3.70%,报1372.79点和5275.91点。行业方面,今天29个中信一级行业全线飘红,涨幅居前的有通信(4.52%)、食品饮料(4.48%)、家电(4.39%)、电子元器件(4.32%)和计算机(3.50%)。

  海富通基金经理助理范庭芳表示,今日市场大幅反弹,有望打破目前A股存量博弈的格局。从2016年至2018年上半年,外资通过沪港深不断流入,但是上半年开始受到汇率的影响,叠加内部宏观经济压力因素,外资流入逐渐放缓,整个市场增量资金流入也开始变慢,所以市场此前处于存量博弈的环境中。而在没有外部较大结构性变化的情况下,对新的长线配置资金吸引力较弱。目前积极的外部环境可能会影响新的偏长期资金流入A股市场,从今天上午盘面就可以看出,沪港深流入也出现积极信号。因此在存量有望活跃,增量可能出现的情况下,积极拥抱外部环境的改善或是可行的策略。

  对于目前市场底部的探讨,范庭芳表示,基本可以确认。具体分析今年市场走弱的原因,主要有国内经济下滑的压力、去杠杆的因素以及外部贸易摩擦的加剧。在经历了持续已久的利空因素消磨之后,市场可能会出现较为明显的边际变化。国内方面不断出现积极的政策信号,前期民营企业座谈会,包括未来减税降费的进一步措施等,政策底部已逐步明确。而外部冲击也迎来缓和,从目前位置来看,我们持有较为乐观的态度。鉴于目前较多的积极信号,预计政策底和市场底时差预期缩短,预期开始出现变化,市场底也有望会逐渐看到,但仍需观察后续的国际形势的变化。

  从流动性的角度看,流动性宽松作为经济下滑时货币政策的一种表现,若后续流动性宽裕,会有几个层次的传导。首先是流向金融市场,再通过种种传导机制流向到实体经济,实体经济在获得低利率低成本的融资后再促进发展。假设后续有降息降准的可能,那么第一层资金会流向弹性较大、对利率较为敏感的行业或板块,在金融市场上或有反应。从历史上来看,在低利率的环境中,偏科技类成长类的一些中小盘的股票表现会相对好一些。第二层当实体经济获得低成本资金后,盈利层面也有可能改善,这也会逐步反映到股市上。因此流动性的改善会从风险偏好提升逐步传导到盈利改善层面。

  今天盘面涨幅相对平均、涨停数较少也是市场对不确定性的解释。后续行情需要在不确定性中寻找确定性。相对看好逆周期类板块和科技类板块,尤其是之前受贸易摩擦影响最大的科技板块,在外部环境缓和之后,至少边际上变化比较确定。中长期的角度来看,偏科技类板块仍符合大国崛起的方向。此外,外资流入的板块也是重点关注方向,目前汇率因素已不是制约因素,虽然国内面临经济下滑的压力,但是从全球角度来看,国内经济发展仍然较快。从外资的角度讲,A股仍然是较好的资产选择。特别是MSCI也预计增加权重,外资可能还是会持续涌入。因此还是要从不确定性中寻找确定。

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责任编辑:常福强



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