近日，在A股三大股指反复震荡的低迷走势中，黄金股却逆市走强，截至11月29日收盘，黄金板块指数上涨0.52%，东方金钰、园城黄金和荣华实业等多只个股都出现不同程度上涨。

　　就此情况，有分析人士指出，在全球资产价格波动剧烈的当下，黄金“避风港”价值再度受到市场认可，黄金股因此也出现不错的表现。而这一波黄金股的普涨行情，对于复牌后出现七连跌的东方金钰股份有限公司(以下简称“东方金钰”，600086.SH)而言，恰似一颗“救命丸”。

　　东方金钰作为A股市场里的“翡翠第一股”，最近却因深陷困境而备受关注。先是三季报的净利润亏损，然后是债务违约，接着是17亿元的重组存在不确定性因素。就此类相关问题，《投资者报》记者给东方金钰董秘发送采访提纲，但截至发稿未能收到其只言片语的回复。

　　七连跌后搭上“顺风车”

　　自10月份以来，国际金价开启了久违的反弹模式。而金价的强势表现也直接推动了A股黄金板块的回升。其中，11月份以来(截至11月20日)，刚泰控股、ST冠福、园城黄金、金一文化和*ST天业等个股月内累计涨幅均超20%。

　　从基本面看，中金公司表示，2017年矿产金产量同比增长0.8%，2018年上半年同比增长3.7%。后市矿产金和再生金产量难以显著增长，而外围因素的不确定性也将边际提振黄金需求，从而支撑金价。

　　分析人士表示，从日线上看，美联储12月份加息预期回落加剧了美股的回调趋势，这也为黄金的反弹提供了契机。金价目前已经升破1220美元，下行压力已经大幅减缓。

　　天风证券则认为，从中长期来看，美元指数已经揭示了较高的经济数据预期，阶段性美元指数上升空间已有限。而随着油价上涨、通胀预期再起，避险情绪实物黄金需求同样可能出现提升。

　　正是受益于这一预期，复牌后连续走出七个跌停板的东方金钰“无心插柳柳成荫”，最终也因为这波黄金行情搭了一趟顺风车，其股价在11月13日到29日期间累计上涨17%。

　　91亿负债与96亿库存

　　尽管不少机构看好金价的上涨空间，相关个股的配置价值也为不少投资者看好，但对于“翡翠第一股”东方金钰则需要细细研究。

　　东方金钰的公告显示，截至2018年10月29日，公司及子公司到期未清偿的债务本金共计22亿元，占公司2017年度经审计净资产的68%。

　　不仅如此，截至今年三季度末，除了控股股东兴龙实业股票被全部冻结之外，其第二大股东、实控人赵宁另一实控公司瑞丽金泽投资管理有限公司2.93亿股也全部处于冻结状态。

　　东方金钰的前身是多佳股份，2004年赵兴龙将旗下翡翠资产注入上市公司，并在2006年正式更名为“东方金钰”。2014年“东方金钰”发布15亿元的融资预案，徐翔介入之后，使得公司股票创出61.44元/股的历史最高价。但是随着徐翔的入狱，东方金钰原实控人、云南首富赵兴龙因涉案被刑事判决，其子赵宁于2016年接任董事长。就此之后，东方金钰的业绩便走上了下坡路。

　　根据东方金钰历年来的财报数据显示，2016年至2018年三季报期间，公司的营业收入分别为66亿元、93亿元和25亿元，同比下降24%、增长41%和下降64%；净利润分别为2.5亿元、2.3亿元和-7102万元，同比下降16%、下降8%和下降128%。

　　截至今年三季度末，东方金钰资产总额122亿元，负债总额91亿元，资产负债率仍高达74%。其中，公司短期借款8.26亿元，流动负债合计75.26亿元。

　　同时值得注意的是，东方金钰存货金额高达96亿，几乎是公司2014年末存货金额的两倍，占流动资产的比例为91%，占资产总额的比例为79%。这一数据，与同行比起来有着较大差距，比如周大生三季度的库存总额为23.5亿元，这与公司的数据相差72.5亿元。

　　针对高库存问题，公司方面并未向《投资者报》记者做出任何解释。此外，还有投资者在股吧中建议东方金钰对96亿库存进行部分拍卖，以此收入还账，东方金钰并未做出回应。

　　17亿的重组存悬疑

　　尽管有着如此高的负债和库存，但这似乎并不能阻挡东方金钰收购的雄心。

　　根据东方金钰发布的公告内容显示，拟购买瑞丽姐告金龙房地产开发有限公司100%股权、瑞丽金星翡翠珠宝交易市场以及泰丽宫珠宝市场，交易总价17.26亿元。

　　其中，位于昆明市的云南泰丽宫是云南省最大的翡翠卖场之一，是由东方金钰的实际控制人赵宁及其母赵美英在2001年设立，经过多次转让后，目前的股东是华彦标(持有90%股权)和陈雪敏(持有10%股权)。根据此前公告，2015年~2017年以及今年1~2月，其营收分别为3.7亿元、6.9亿元、4.75亿元及6803万元。截至评估基准日，该市场账面价值为3796万元。

　　此次东方金钰作价3.32亿元，预估增值率高达774.36%收购泰丽宫，一度被外界质疑，但是东方金钰并未做出相关回应。

　　更为关键的是，今年三季度末东方金钰资产负债率已达74.17%，且账面货币资金仅5795.94万的情况下，拿出17.3亿现金收购，对公司来说无疑是雪上加霜，这笔收购的钱从何而来？

　　此前东方金钰发布公告称，鉴于市场环境变化，部分标的资产存在质押、冻结等原因，公司决定部分标的资产将不再纳入上述重组交易范围，同时公司正积极与交易对方协商优化交易对价的支付方式。

　　11月28日，公司又发布公告称，其控股股东云南兴龙实业有限公司所持有本公司的股份被轮候冻结。如此一来，这一筹备已久的重组结局会如何？最终结果还需要拭目以待。