高质押“排雷”主动化新趋势：部分股东降低股票质押率低调潜行

时间：2018年11月12日 18:47:19 中财网

　　高质押“排雷”主体正在趋向多元化和主动化。除了各地国资和金融机构着力化解股权质押风险之外，从近期A股上市公司公告来看，部分股东也加入主动降低股票质押率的阵营，其中手段既包括借道减持以降低个人股票质押率等“曲线方式”，也包括股票质押回购提前购回等直接手段。

　　多公司股东拟降低股票质押率
　　迪森股份12日晚间发布《简式权益变动报告书》，公司于11月9日收到公司控股股东马革《关于减持公司股份的告知函》，马革于近日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持其所持有的部分公司无限售条件流通股共1,84万股，占公司股本总数的0.51%，由此，常厚春、李祖芹、马革及其一致行动人深圳前海金迪投资合伙企业（有限合伙）拥有权益的股份变动自2016年1月变动后累计减少比例达到公司已发行股份的5%。

　　马革为迪森股份的创业股东，目前担任公司副董事长、总经理一职。其进行股份减持的主要用途之一，在于降低个人股票质押率。

　　迪森股份在公告中表示，马革长期专注于公司的可持续发展，并以个人之力积极支持公司转型发展、核心合伙人计划打造等公司重大战略性工作，导致个人负债及所持股票质押率偏高。本次减持获取资金全部用于偿还个人债务，主动降低个人股票质押率，避免因质押率过高给公司及股东带来的风险。

　　公司本次信息披露义务人常厚春、李祖芹、马革和深圳前海金迪投资合伙企业（有限合伙）为一致行动人，但是马革在三人中的质押比例最高。数据显示，马革在本次权益变动后持有迪森股份2926万股，持股比例为8%，质押股份数量为1969万股。相比于常厚春550万股和300万股的质押股份而言，质押股份数量和占比均明显偏高。

　　在最新6个月内，马革累计通过大宗交易进行了3笔减持，由于迪森股份股价从去年11月开始步入下降通道，导致马革的减持均价逐步走低。在8月、9月和11月的减持中，均价分别为7.36元、6.69元和6.19元。

　　除了借道减持以求降低个人股票质押率这种“曲线救国”的方式外，部分上市公司股东还通过股票质押回购提前购回的方式，缓解高质押压力。

　　以聚飞光电为例，公司12日晚间发布公告，近日接到持股5%以上股东王桂山的通知，获悉其将2016年12月12日通过股票质押式回购交易质押给国信证券的2770万股无限售条件的公司股份，办理了提前购回业务，相关手续已办理完毕。

　　截至公告日，王桂山共持有聚飞光电1.14亿股股份，占本公司总股本的9.12%，累计已质押股份8620万股，占其持有本公司股份总数的75.68%，占公司总股本的6.90%。

　　记者注意到，在2017年9月，聚飞光电曾发布公告，王桂山计划自当时公告发布之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份3745万股。

　　根据当时公告，王桂山持公司股份1.50亿股，根据记者粗略计算，倘若完成减持，持股数量将下降到1.13亿股，不过根据最新公告，王桂山目前尚持有聚飞光电1.14亿股股份，大概率尚未完成此前的减持计划；但从部分股票质押回购提前购回的操作来看，有一种可能是，王桂山也进行了降低高质押率的操作。

　　高质押“排雷”进行时
　　相关统计数据显示，截至11月上旬，沪深两市共计3542家上市公司存在股权质押，占A股总数的99.57%，其中，150家公司总质押比例超50%，15家公司总质押比例更是高于70%。此前随着市场持续下探，部分上市公司股权质押风险较为突出。

　　在此背景下，受多种内外部影响，部分民营企业困难，风险暴露增多，导致金融机构对民营企业风险偏好下降，融资难度上升。

　　不过，也有越来越多的各方纷纷采取多种措施积极帮助这类上市公司。一方面，深圳、山东、北京等各地方国资齐齐出手帮助上市公司化解股权质押风险；另一方面，整个金融系统也在行动，部分券商联合央企、地方国企、金融投资机构等同发起设立纾缓股权质押困难的专项基金，以期帮助化解民营上市公司及其大股东流动性困境。

　　部分公司两种方式并行，最为典型的是康得新。根据最新公告，为了纾解股权高质押率困境，化解上市公司风险，康得新控股股东康得集团与张家港城投、东吴证券签订战略合作框架协议，后两者计划以战略投资者的身份，通过承接债权的方式或法律法规允许的其他方式，帮助康得集团化解困境。

　　从近期公告来看，部分上市公司股东也正在加入主动降低股票质押率的阵营之中，这一方面表明，A股市场部分上市公司的高质押“排雷”仍处进行时，另一方面也预示着，高质押“排雷”主体有望朝着多元化和主动化的新趋势前行。

□ .王.小.伟　 .证.券.时.报.网