新浪美股 北京时间24日华尔街日报讯，美国企业的股票回购规模已降至多年来最低水平，分析人士认为这表明企业进行再投资和寻求变革性并购交易的意愿更加强烈。

　　金融危机之后的数年内，美国经济缓慢复苏，借贷成本低廉且增长前景有限，在这一背景下，企业财务主管认为股票回购是一项诱人的选择。在2014年至2016年间，标准普尔500指数成分股公司用于回购股票的费用高达1.7万亿美元，平均每季度支出1，420亿美元。

　　INTL FCStone Inc．的数据显示，今年标普500指数成分股公司季度平均股票回购额很可能回落至1，250亿美元左右，大有创下2012年以来最低水平之势。

　　股票回购可提升企业对投资者的吸引力，因为回购会减少流通股数量，从而提高每股收益。怀疑论者称，以前企业进行股票回购的时机往往欠佳，在股价高昂时投入重金，而股价较低时回购的股票数量较少。

　　但这一次情况似乎有所不同。

　　在股价接近历史高位的情况下，企业纷纷削减回购支出，将部分支出用于提高股息。一些分析人士称，全球经济也在加速增长，企业变得更加乐观，这使得公司高管更倾向于投资增长。

　　INTL FCStone全球宏观策略负责人Vincent Deluard说，将大量现金返还给股东在“新常态”下是合理的，但在特朗普（Donald Trump）当选总统之后，商业人气持续高企，这令企业掌门人相信，现金除了回购股票之外，还有更好的用途。所谓新常态，指的是经济低速增长、通胀温和的后危机时代。

　　在后危机恢复期的大部分时间里，美国企业的资本支出一直不高。但费城联储的一项预测未来六个月制造业企业资本支出的指数在今夏升至逾30年最高位。

　　据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）提供的资料，今年第三季度评级位于最高档的非金融机构发债人的股票回购活动连续第三个季度下降，其中很多发债人曾定期以举债的方式为股票回购提供资金。与此同时，美银美林的分析师称，这些企业的并购活动在该季度达到年内最高水平。

　　企业股票回购速度放缓并未给股价带来太大负面影响，今年美国主要股指都触及新高。今年以来标普500指数累计上涨16%。

　　美国企业仍是自家股票的主要买家，预计明年的情形仍将如此。高盛（Goldman Sachs）的分析师预计，2018年股票回购的规模将增加3%，至5，100亿美元，与高盛预计的明年4，000亿美元交易所交易基金（ETF）购股需求相比，这个数字高了近25%。

　　影响未来股票回购活动的变数之一是美国国会正在探讨的税改法案。美国的公司税率为35%，跨国公司为避开这一税收，把超过1万亿美元海外赚得的利润留存在境外。按照美国众议院本月通过的税改法案，政府可能会对这部分离岸利润采取降低税率一次性征收的办法，希望以此鼓励企业将资金汇回。至于公司会把这笔钱用于资本支出和收购，还是回购股票和提高股息，分析人士现在意见不一。

　　还有一个潜在因素或导致明年的股票回购活动更加活跃：美国大型金融公司在增加股东现金回馈方面越来越自主。金融危机之后，监管规定要求银行的资本计划要由美国联邦储备委员会批准。分析人士称，金融公司经营情况逐步改善，这将为未来数年银行增加回购扫清障碍。

　　有迹象表明，投资者不再钟情于大手笔回购股票的公司。据数据供应商XTF称，交易所交易基金PowerShare BuyBack Achievers Portfolio自去年年底以来累计流出超过2亿美元资金。该基金规模达13亿美元，追踪那些过去一年有股票回购操作的公司。

　　不过，美国企业的确仍在以其他方式向投资者返还现金。根据标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）的数据，2017年标普500指数成份股公司派息规模料将连续第六年刷新纪录高位。