近日，多家上市公司拉响了股权质押“警报”。伴随股价持续走低，包含科融环境（300152.SZ）、千山药机（300216.SZ）、天夏智慧（000662.SZ）和大连电瓷（002606.SZ）等多家上市公司股权质押风险开始暴露。当前，已有129只个股的股权质押比例超过50%（含50%），占全部A股比例3.7%。从3月12日起即将正式实施的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》来看，交易所可以根据市场情况对质押率上限进行调整，这就压缩了加杠杆的空间，进一步强化风险管理。业内人士表示，随着股权质押新规的即将实施，以及市场行情和监管趋势的变化，投资者要预防自身“踩雷”。 （包芳鸣）

　　导读

　　A股目前共有3406家上市公司涉及股权质押，占全市场比例为97.76%。其中，129只个股的股权质押比例超过50%（含50%），占全部A股比例3.7%。

　　随着一些个股股价持续走低，其中隐藏的股权质押平仓风险，也开始暴露。

　　2月1日下午，科融环境（300152.SZ）发布公告称，控股股东徐州丰利科技发展投资有限公司（下称“徐州丰利”）质押的5162万股与5845万股公司股票已经跌破平仓线。与之类似的，还包括千山药机（300216.SZ）、天夏智慧（000662.SZ）和大连电瓷（002606.SZ）等多家上市公司。

　Wind资讯数据显示，A股目前共有3406家上市公司涉及股权质押，占全市场比例为97.76%。其中，129只个股的股权质押比例超过50%（含50%），占全部A股比例3.7%。

　　业内人士认为，尽管这一轮股权质押风险出现的具体原因各不相同。但相似的是，本轮股权质押风险与目前市场行情转变为以蓝筹、白马为趋势有关，也与金融去杠杆的持续推进有关。

　　股权质押频遭平仓

　　2月1日，科融环境再度开盘即报一字跌停，暂收4.91元/股。此前两个交易日，科融环境的股价走势亦如此。

　　股价的连续下跌也使科融环境的股权质押频繁出现平仓。科融环境2月1日下午披露的公告显示，徐州丰利分别质押给金元证券和长城证券的5162万股和5845万股股份，已经跌破平仓线。

　　1月31日晚间，科融环境曾披露，徐州丰利质押给长江证券（上海）资产管理有限公司的9279.74万股股票已经跌破平仓线。目前，徐州丰利共持有科融环境2.10亿股，其中的2.03亿股已被质押。

　　值得注意的是，在1月29日的投资者说明会上，科融环境实控人毛凤丽还对外宣称“质押风险目前在可控范围之内，不存在被平仓的风险”。

　　对于为何会出现这种“反差”，科融环境有关负责人表示暂时没有更多信息可以披露。但21世纪经济报道记者发现，科融环境的股价持续下跌，主要源于重组的失利，以及徐州丰利被立案调查的双重影响。

　　其中，徐州丰利被调查的原因为其信披涉嫌违规，更深层次的则与毛凤丽2016年获得科融环境的实控权时，其资金来源有关。根据彼时21世纪经济报道的信息，毛凤丽支付对应股权的收购资金中，仅6000余万为自有资金，其余部分的7亿元来自股权质押借款，涉及杠杆高达17倍。

　　“如果真是以股权质押借款收购的公司实际控制权，涉及的杠杆之高还是罕见。这次科融环境出现股权质押平仓的情况，也就不难理解了。”2月1日，上海一家私募机构人士说。

　　同样出现平仓的还有千山药机。1月31日晚间，千山药机发布公告称，由于公司高管王亚军未按证券公司要求提前购回标的证券、偿还负债，其所持的157.95万股股份于近日被强行减持处置，平仓价为9.542元/股（最新股价为8.49元/股）。

　　资料显示，当前王亚军为千山药机副总经理，其在去年三季度时新进成为公司第十大股东。上述部分股权遭平仓前，王亚军共持有公司631.8万股，占总股本1.75%股份，且其中346.22万股被其质押。

　　除上述两家上市公司外，连日来还包括天夏智慧（000662.SZ）、大连电瓷（002606.SZ）等也出现股权质押平仓现象。

　　平仓风险警报拉响

　　多只个股密集出现的股权质押平仓现象，也为整个A股涉及股权质押事宜，尤其是股权质押比例过高的上市公司拉响了警报。

　　2月1日上午，广汽集团（601238.SH）在毫无征兆的情况之下，股价突然出现闪崩至跌停，此后虽一度打开跌停板，但随后又告跌停，终报21.60元/股。作为蓝筹股的广汽集团闪崩跌停，也使公司市值蒸发近175亿元。

　　上述私募机构人士表示，从基本面和消息面角度来看，并不能解释广汽集团闪崩跌停的原因，“目前来看比较合理的解释可能是资管产品可能被强制平仓”。

　　2月1日，包括华仪电气（600290.SH）、杭齿前进（601177.SH）、商赢环球（600146.SH）、和佳股份（300273.SZ）等上市公司同样出现闪崩现象，这些个股均呈现出信托扎堆持股、部分大股东股权质押比例较大的特点。

　　Wind资讯数据显示，A股目前仍有逾九成个股涉及不同程度的股权质押，质押比例超过50%的则有129家。这129家上市公司中，来自中小创的比例高达64%，深交所中小板与创业板的家数分别为64家和19家，上交所公司为46家。

　　所有上市公司中，质押比例最高的两家为印纪传媒（002143.SZ）和银亿股份（000981.SZ），质押比例均超过80%。此外，另有8家质押比例超过70%。

　　以银亿股份为例，数据显示，仅2018年1月份，公司三大股东宁波圣洲投资有限公司、熊基凯和宁波银亿控股有限公司，就先后将近1.8亿股股份质押给各金融机构。

　　一家质押比例在70%的上市公司有关负责人则对21世纪经济报道记者表示，虽然公司股权质押比例较高，但目前大股东及其一致行动人已经以现金或追加抵押物的形式补充而来保证金，确保了提供质押担保股票市值高于警戒线，目前没有平仓风险。

　　不过，仍有一些上市公司由于股价的下跌压力越来越大，股权质押平仓风险也在随之积聚。其中，便包括乐视网（300104.SZ）和ST保千里（600074.SH）。

　　“随着股权质押新规的即将实施，以及市场行情和监管趋势的变化，投资者要预防自身‘踩雷’，也需要规避一些股权质押率高的企业，同时也需要预防一些业绩变脸的公司。”2月1日，深圳一家中型券商的策略分析师说。