保监会盯上“新三板” 加强保险公司新三板挂牌监管

| 大 打印

导读: 保监会发布征求意见稿，将监管“利剑”瞄准了挂牌快、门槛低的新三板。总体来看，中国保监会加强对于保险公司新三板挂牌监管，是对于保险公司偿付能力、公司治理结构和市场行为监管的应有之义。

流动性不足待讨论

在火爆的挂牌增速和亮丽的业绩下，新三板却面临流动性危机。Wind数据显示，2015年上半年有多达七成的新三板公司没有成交量。虽然新三板挂牌数量和融资规模出现暴涨，但成交量低迷仍一直是新三板无法言说的“痛”。因为新三板二级市场流通性严重不足，进而引发公司成交量和价格都处于低迷的状态，这让公司的投资价值无法体现。

“流动性不好因为参与的人太少，说明是有价无市。”一位已经在新三板挂牌的企业负责人告诉记者，挂牌数量确实在猛增，但有效投资者却并没有同步增加。

不过，武汉大学金融证券研究所所长董登新则认为，新三板本来就是针对私募和投资机构，新三板不欢迎炒股的，流动性差是很正常的现象，在国外也是这样。

永诚保险是在“新三板”市场挂牌的首家保险公司。公司2015年年报数据显示，实现营收64.93亿元人民币，净利润1.85亿，净利同比增长346.52%，财务数据非常可观。尴尬的是，虽然目前仅永诚保险挂牌公开转让，但却遭遇“零交易”窘境。

对此，，对外经贸大学保险学院王国军教授认为，新三板挂牌保险机构鲜有交易的状况尚属正常，交易需待时机进一步成熟。虽鲜有交易，但保险机构挂牌新三板能打开交易通道，还可增加知名度，对保险机构有不小益处。

值得期待的是，一位负责新三板业务的券商负责人告诉记者，此次保监会下发的《征求意见稿》更为灵活，流动性大大提高。此前的监管政策规定，个人不能通过新三板购买保险公司股权，法人收购保险公司股权需前置审批，因而难以采取做市方式转让股权，只能以协议方式转让。而新规实施后，可通过做市方式转让股权，增发一部分给券商，大大提高股份流动性，提高流动性溢价。尤其目前登陆A股周期漫长，而挂牌新三板门槛低、速度快，将吸引更多需要融资的险企进驻。

加强监管是应有之义

近年来，保险行业的竞争日益激烈，保费降低，经营成本大幅度上升，承保利润明显下降，保险企业面临着资金短缺、急需转型升级的风险。不仅如此，很多险企为了不断扩大业务规模，只能通过股东直接增资，有的通过发行次级债补充资本金。

2015年2月，永诚保险就获准发行9亿元次级债。对比发现，如果此次融资发生在新三板，除却流动性成本与时间成本，融资成本将远远低于同期企业债成本。不过，在成功登陆新三板之后，零交易的现实让永诚保险的现金流吃紧状况未能转变。但是据公司年报透露，“随着新三板市场分层改革的付诸实施，永诚将获得新的资本运作平台和高效、便捷的融资渠道，为公司持续、健康、稳定地发展奠定了良好的基础。”

王国军认为，征求意见稿对中小型保险公司更有利一些。“对中小型保险公司来说，新三板相比主板上市相对容易。并且在新三板挂牌后对将来转板也有一定帮助”。

《征求意见稿》的出台，似乎显示了一种趋势，即监管对于新三板的相关政策实际上正在进行收紧，随着有关制度的逐渐健全，挂牌新三板的门槛有望进一步提高。

总体来看，中国保监会加强对于保险公司新三板挂牌监管，是对于保险公司偿付能力、公司治理结构和市场行为监管的应有之义。徐伟认为，《征求意见稿》的颁布，对于规范保险公司新三板挂牌融资，促进其发展具有显著意义，但也应充分注意到，保监会、新三板的诸多规定仍需要与《征求意见稿》进行充分的匹配与衔接，或许，这都将交给保监会正式颁布的规定或者未来在实践中予以解决。(记者 吴婧)

上一页12 上一页12

( 编辑： 小娜 )