保监会强化保险资金运用,服务保险业及实体经济:1月26日晚,保监会对《保险资金运用管理暂行办法》进行了修订,发布《保险资金运用管理办法》。文件对保险资金运用形式、决策运行机制、风控管理、监督管理等方面在原基础上进行了修订,将近年来一些规范性文件内容放入其中,再次明确了保险资金运用范围,并针对近年来险资运用方面存在的问题在政策法规的层面进行了规范,同时监管更加灵活并处罚趋严。此次修订在整体意义上符合十九大以及金融工作会议的宗旨,强化保险资金服务保险主业和实体经济。

    明确保险资金投资范围,拓展资金使用空间:在保险资金的大类运用范围上,除了存款、有价证券和不动产及其他形式外,明确了可以进行股权投资的大类配置,同时放开了资产证券化产品、创投基金、不动产、基础设施以及养老等产业,以上部分均在保监会2016年3月份发布的《保险资金运用管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)进行了征求意见,而对于新三板投资的放开是本文件中新提出的,未来新三板有望获得增量资金的入场。

    加强资金运用的监管及约束,对险资近年来的“新问题”进行明确:在保险资金运用的监管方面也持续强化,包括保险资金托管人不得进行转委托及提供通道服务,海外投资进一步进行了限制,加强了外部审计以及对资金违规运作的处罚,并实行“双罚”,将相关责任落实到个人。而对于近年来出现的诸如险资举牌、宝万之争等事件,文件中也进行了明确,资金须为自有资金,同时将17年1月的《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》中股票投资分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购等也上升到部门规章层面,并限制了股东对保险资金的干预。

    灵活性与严监管相结合,推进“放管服”改革:在严格监管的同时也兼具灵活性。本办法除了对投资范围放开进行了确立,也对某些标的的投资的门槛进行了放宽,主要是在证券投资基金以及和服务实体经济相关的方面。监管方面更加灵活,保监会限制公司资金运用的范围更大,推进了“放管服”改革。

    投资建议:近年来保险行业资金配置不断成熟并持续优化,新管理办法下进一步拓宽了保险资金的运用渠道,同时对风险意识进行了强化,在此背景之下上市险企整体投资稳健,将持续受益于新规,而中小险企也在不断强化资产负债匹配,不规范的投资行为将进一步受到限制,长期来看利好行业资产端发展,因此我们继续维持行业“强于大市”评级。