黄金录得五连阳之际，印度人民或许要再来助它一臂之力了。

　　本周，汤森路 透旗下子公司GFMS公布的初步数据显示，受9月底十胜节带来的买兴提振，印度9月黄金进口较去年同期增长31%至48吨。而由于印度当局8月份开始将珠宝商纳入防洗钱法案的监管范围，9月份的进口水平低于75吨的年内月均水平。

　　不过，印度当局已在上周五修正了法令，当地珠宝商将被排除在监管范围之外。年收入高于2000万卢比的贵金属经纪商不再需要根据反洗钱法案提交交易报告；珠宝商亦不再需要核实购买珠宝金融超过4万卢比的顾客身份。

　　这个政策变动的时机刚刚好：十月中旬，被认为是印度“新年”的排灯节即将来临，这个为期5日的传统节日是印度黄金需求的高峰期。GFMS 高级分析师Sudheesh Nambiath称，随着银行和其他进口商为迎接排灯节的到来纷纷增加海外采购，印度10月份的黄金进口量可能会超过70吨。

　　标普道琼斯公司(S&P Dow Jones Indices)全球大宗商品主管冈兹伯格(Jodie Gunzberg)发现，在当前黄金波动性处于极端低位的情况下，排灯节买兴带来的黄金买入机会可能是1996年以来“最保险”的一次。

　　截至10月10日，标普高盛黄金指数(S&P GSCI Gold)的90日年化波动率为12.3%。事实上，自今年7月份起，该波动率就一直维持在这个水平，为2005年8月以来最低。与过去排灯节期间的情况相比，本次的黄金波动率是1996年以来最低的，也是史上第六低位。

　　当然，仅仅是波动性本身并不能作为黄金未来走势的判断依据。但是，冈兹伯格称，在黄金一年跌幅超过30%的时期中，其波动性往往也会高于30%。而反过来看，在黄金年涨幅超过40%时，通常会伴随着低波动性的特点。

　　虽然黄金波动性高的时候也会出现收益回报高企的情况，但是当黄金波动性处于25%-40%的较高区间时，其收益回报几乎没有超过40%，只有1979年是例外。换言之，从历史经验看，在目前这么低的波动性之下，黄金面临的上行风险要高于下行风险。

　　另外，投资者亦可关注影响黄金走势的其他因素，包括美元、通胀、GDP增速以及利率。总的来说，在美元维持强势、经济增长复苏、通胀回升及利率上涨之际，考虑到黄金波动率极低，冈兹伯格认为黄金仍有更多的上行空间。