受制于利率长期下行、负债端成本居高不下双重因素，保险业或将迎来寒冬期，在此背景下，保险业需要做好资产负债管理模式的升级。这是中国太平洋人寿保险股份有限公司董事长，在11月29日由21世纪经济报道主办的第十一届21世纪亚洲保险年会上，做出的论断。

徐敬惠表示，当前，中国经济步入新常态，宏观经济呈现L型走势，利率将阶段性处于低位。从全球经验来看，低利率环境对寿险业发展带来重大影响和挑战，尤其考验寿险公司的资产负债管理能力。我国寿险业尚未经历过一个完整的经济周期，缺乏在中长期低利率环境下管理资产负债的经验，在此形势和背景下，更应加快建设资产负债闭环管理机制，推动资产负债管理模式升级。

徐敬惠强调，复杂利率环境对寿险业资产负债管理是一次严峻的考验，也是当前及未来一段时间寿险业经营发展面临的主要风险。

不过，由于中国仍处于巨大的增量市场，利率环境相对温和，且进入低利率环境时间较短，这些都为国内寿险公司及时调整积极应对创造了有利的条件。

如何应对低利率寒冬？徐敬惠支招“四个平衡”，用以推动和实现资产负债的协调平衡发展。

一是平衡好利润来源结构。目前我国寿险业利润来源中，利差占比超过了百分八十，这使得在面临利率环境变化时受到巨大挑战。国内寿险公司可以进一步丰富利润来源，通过大力发展保障型产品扩大死差来源，通过优化成本结构和费用管控来提高费差收益，促进利润来源结构更加均衡。

二是平衡好负债业务结构。要坚持保险姓保，丰富保障供给，大力发展长期保障型和储蓄型产品，既适应了居民健康、医疗、养老等消费升级的趋势，也有利于抵御经济周期和利率的影响。同时，应进一步丰富产品形态，适度推动分红、万能和投连等利率敏感型产品销售，既可以满足客户在低利率环境下财富管理的需求，又可以增加负债成本的弹性，降低公司经营风险。

三是平衡好资产配置结构。加强多元化、全球化资产配置，有利于分散投资风险，提升保险资金运用效率。国际经验显示，低利率环境是推动寿险公司加大海外投资的重要因素，目前发达保险市场境外资产配置比例普遍较高，而我国2015年险资境外投资比例低于2%，未来在人民币国际化和资本项目自由化的趋势下，保险资金扩展投资边界的空间还很大，但是必须建立与之相匹配的风险管理水平。

四是平衡好风险与收益。寿险公司应基于自身的风险偏好，确定稳健可持续的长期收益目标，对资产负债进行全景透视，把握好风险收益的平衡。坚持稳健审慎的产品定价策略，有效管控负债成本，全面考虑当前和未来市场投资环境，管理和引导好保险消费者的合理预期，不夸大分红险、万能险的演示水平。同时，避免激进的资产配置在遭遇黑天鹅事件时带来的巨大风险。

徐敬惠说道，正如保监会副主席陈文辉强调，保险应该以风险保障和长期储蓄类业务为主，短期理财类业务为辅；保险资金运用应以固定收益类或类固定收益类业务为主，股权、股票、基金等非固定收益业务为辅；股权投资应以财务投资为主，以战略投资为辅。

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