昨天，金融委专题会议，研究多渠道商业银行补充资本有关问题。最为核心的就是下面的2个点了：

　　研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题

　　推动尽快启动永续债发行

　　这一下顿时让金融圈和财经圈炸锅了~

　　世界上最有名的“永续债”，当属英国的国债，和美国的国债。

　　所谓永续债，简单说，就是以贷养贷，贷贷相传，永不还贷。也就是，本金没有到期日子，就付付利息。

　　然而， 有意思的是，这次我们要搞的永续贷可不是国债，也不是地方债，而是银行。

　　这是为什么呢？

　　银行是一家非常特殊的企业。它的业务就是把别人的存款拿过来，然后再通过借贷出去，来赚取当中的利润。

　　因此，它既不能把所有的存款都放贷出去，否则万一出现挤兑怎么办？又不能把钱留在银行系统内不放贷出去，那大家伙吃什么？

　　所以，银行最为关心的一个指标，就是资本充足率，即，有多少本钱，做多少生意。否则，就会出大事。

　　如果我们用极为简化的公式来看，那么 ——

　　资本充足率 = 1 – 负债总额 / 资产总额。

　　从这个公式我们可以看到，作为银行，资本充足率越低，且处于盈利状态，那么银行的收益就越大。毕竟多放贷，则意味着多赚钱。

　　而如果资本充足率越低，且处于亏损状态，则银行的风险也就越大。

　　反之，如果资本充足率越高，且处于盈利状态，这说明银行的收益并没有最大化，对不起股东；

　　如果资本充足率越高，且亏损，存款的人的利益是得到了保障，但是银行则要吐血。

　　明白了上面的逻辑，那么我们就要想象一下，如果一个经济体处于普遍经济放缓的阶段，实体经济不行，鉴于银行是靠放贷为生，那么肯定生意也不好做，就像现在这样。

　　在今年降杠杆的因素下，无论是企业的投资、政府的投资、房地产、居民加杠杆消费等一系列内需，都急速萎缩。

　　而这就直接导致企业在日常经营、和现金流管理上，都出现了巨大的困境。

　　甚至，连年中说好的基建，不少地方财政也没有那么多钱来上项目。

　　由此，整个实体经济非常惨淡，大家对未来经济前景开始出现悲观情绪，对于借贷等也开始犹豫。

　　与此同时，以降杠杆为目的颁布的金融新规，也让银行系统很难像过去那样放贷出去了。

　　毕竟，当越来越的钱从表外进入表内，其受到的监管要求，比如资本充足率等，是完全不同的。

　　一边是实体经济不想借钱了，一边是银行也放不出去那么多钱，两股力量叠加，最终导致进入一个强化的负向反馈 ——

　　降杠杆 —> 经济下滑 —> 实体经济不借钱了 —> 银行生意惨淡 + 不良率飙升 —> 资本充足率不能满足监管要求 —> 银行无法继续借贷出去 —> 经济进一步下滑 —>

　　如果继续按照这个负向反馈下去，如何实现“稳增长”？

　　而且，由于这个负向反馈，会使得各类资产的价格都开始下降。毕竟，经济不好了，大多数资产价格暴跌，是一种常态。

　　可问题是，如果资产价格暴跌了，那就麻烦大了 ~

　　因为，本来大家都是借钱来玩资产的，这就要求资产价格起码稳定，甚至必须是涨，否则借钱就变得非常不划算。

　　而当资产价格不断下跌，就有可能导致到期的还本付息债务还不出来，或者人家看你资不抵债就要收回自己的借款了。

　　到这个时候，就不是闹着玩的了，而是一场巨大的灾难。

　　而当一个社会大多数企业，尤其是银行都面临这种风险，那么就离金融危机不远了。

　　这就是为什么，很多时候政府救市，首先救的是资产的价格，就像特朗普呼吁美国人现在抄底美股、保住美股的估值。

　　一旦最主要的资产价格稳定住了，那么大家就有了信心，则整个经济就会逐步从危机中缓过来。债务风险，也就没有那么可怕了。

　　如我们上面所说的，鉴于目前中国经济已经进入了负向反馈的循环，如果现在还不去干预，那么后果不堪设想。

　　目前银行系统要满足监管要求的资本充足率，金额起码差1.7万亿人民币。如果不能尽快补上，则可能直接影响明年经济的增长。毕竟，银行为了满足监管要求，可是什么都会干的。

　　那么，这个缺口有可能从目前市场上想办法补上吗？奶义务！

　　哪怕存款最牛逼的农业银行，目前也是存在巨大的资金揽储压力。不要忘记，它可是唯一一家存款达到10万亿人民币的银行。

　　这主要因为，中国在次贷危机后多次加杠杆来稳定增长，从而使得全社会的储蓄率在不断下降。

　　在这个时代背景下，你要强行从市场上搞普通的存款，其实难度太大了。

　　但是，如果不去想办法，那么一旦资本充足率的监管要求触发整个负向反馈循环，则经济还要受到巨大冲击。

　　而本次允许银行搞永续贷，本质上，就是让银行有更多的资金来源，来充实自己的资本充足率的底气。

　　通过这个方式，银行一下子多了很多现金流，在满足监管的要求同时，可以有更多的钱贷出去来支持实体经济。

　　从这个角度来说，本次银行搞永续债，其实是稳增长政策一个重要举措。

　　不过，如果我们按照这个新的金融创新思路下去，结合整个经济基本面，则意义重大！

　　如果银行缺钱都可以用永续债，那么消费者买买买是不是可以？企业投资是不是可以？政府上项目是不是可以？

　　看看现在最新的信用卡代偿业务，看看越来越多的信托要搞消费金融，看看中国的大基建到处都是按揭的身影，在美国加不动杠杆的时代背景下，未来除了中国自己加这些杠杆，没有更好的办法来稳定增长了。

　　也就是说 ——

　　按揭中国，将是接下来中国扩大内需的唯一出路！！！

　　这就像上世纪20年代，美国人发明了分期付款的概念后，直接将美国经济拉到巅峰。

　　平均每5个家庭就有一辆汽车，什么收音机等等高科技产品，逐步进入千家万户。一片繁荣的景象，全部仰赖当时的“按揭美国”。

　　而一旦趋势形成，则金融市场的加杠杆也就是一种必然。

　　由此，通过按揭、分期、加杠杆等方式，刺激实体经济。而实体经济的繁荣又会刺激资产价格的飙升，成为正向反馈循环。

　　看明白这个大时代的未来趋势，也就理解了，永续债确实只是一个小小的开始，但是它引发的浪潮和效仿，最终将会在未来点燃中国经济的全盛时代。

　　最后，本次永续债的发行，也就透露出了一个重要的政策底牌。

　　既然资产价格的暴跌会引发整个一个负向反馈，作为居民家庭最重要的资产，房地产，其价格已经达到了底部。

　　如果房价继续暴跌，则会直接冲击银行的不良率，也就是资本充足率又要出问题了。一旦出现这个现象，则会引发重大的连锁反应，即债务问题飙升。

　　所以，不要再听那些无良自媒体天天唱空房价了。

　　如果房价再这么跌下去，则影响的将不是开发商，而是整个经济，是我们每个人。

　　明白了这个，也就理解了 ——

　　其实，现在真的是一个不错的买房窗口！！！

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