原标题：明星研报挖宝：“入摩”倒计时一个月 中国平安大跌是抄底良机？

挖宝一

MSCI 资金入场短期有提振作用 利好大金融、大消费板块 警惕海外不确定性风险

明星分析师：天风证券刘晨明、徐彪团队（新财富分析师策略研究2017年5名、2016年代表安信证券获第2名）

“入摩”节奏及增量资金

天风证券刘晨明、徐彪团队测算，今年按 5%纳入预计将带来 1214.9 亿增量资金。按照两步走的 流程，预计 6 月和 9 月分别有约 600 亿资金流入。

“入摩”成分股

去年宣布 A 股纳入之际，MSCI 给出一份 222 个 A 股标的的名单；

今年 3 月，官网 更新了一份 235 个标的的名单。大金融板块 的非银、银行、地产仍占据，较大比重，军工和化工被剔除的标的最多。下图为本次增加和剔除的标的。

A股影响

天风证券刘晨明、徐彪团队认为A 股市场无非产业资本、金融资本、个人资本和监管资本四类。拉长历史数据来看，产业资本往往是前瞻指标，个人资本往往是滞后指标，监管资本往往作为调节项，而金融资本更多表现为同步指标。金融资本一般不作为行情的启动者，但是对市场风格偏好拥有一定投票权。考虑到MSCI 短期流入的规模并不大，我们认为短期有情绪提振作用，中长期取决于国内市场的吸引力。

天风证券结论

1、直观地推测，在海外指数基金正式进入之前，会有一些资金提前进场布局，利好大金融、大消费板块。

2、但同时要考虑今年海外局势的特殊性。目前中美贸易争端仍处于白热化阶段，在布局MSCI概念股时，也应警惕海外不确定性带来的风险。

3、从韩国和台湾的经验来看，MSCI 资金入场在短期能起到提振作用，中长期关联不大。市场走势和风格在中长期仍取决于国内基本面。

4、扰动项之后，在政策持续性、相对业绩扭转、利率大概率回落三重支撑下，成长风格将继续体现相对优势。

挖宝二

利润、分红、EV 增长、投资收益、金融科 技全面优于市场预期

明星分析师：海通证券(600837,股吧)孙婷团队（新财富分析师非银金融行业2017年第1名、2015年第2名）

海通证券孙婷团队在中国平安的年报点评报告中观点明确：平安寿险的价值经营水平显著优于同业，金融科技板块将持续创造价值。戴维斯双击（价值增长+估值提升）能够持续提升公司价值，根据公司历史估值水平与国际对标，给予 1.6 倍2018P/EV 估值，对应目标价 89.15 元， “买入”评级！而在最近的非银市场周报中，海通证券孙婷团队也对近期市场对保险行业的担忧作了解析：

1、十年国债收益率下降，引发市场对于保险公司投资收益率担心。今年以来，十年国债收益率从前期4.0%左右高点，降至近期3.5%，下降近50BPS。目前债券收益率水平尚属保险公司可以接受的范围，但若继续下降，有可能对投资端形成配置压力。

（以上数据在萝卜投研APP中可查看）

2、近期市场对于开门红保费负增长产生担心。开门红阶段以低价值率的年金险销售为主，NBV占全年的比例并不高于其他季度，因此并无特殊性。例如，平安人寿2015和2016年开门红NBV占全年的比例分别仅为24.6%和25.8%。随着保障型业务占比提升，开门红的重要性将持续下降，常态化经营是未来的转型方向。春节后各保险公司加速健康险等保障型产品的销售，我们预计2018年上市保险公司的保障型业务同比增速高于20%，NBV可保持整体10%-15%的较高增速。

3、行业加速回归保障本源，“保费+利润+政策”三轮驱动，价值转型可同时提升内含价值的成长性与稳定性。目前股价对应2018E P/EV为0.7-1.2倍，处于历史绝对低位，有非常高的安全边际，“增持”评级。

挖宝君通过搜索还发现，近期有大量关于金融、非银金融的行业、公司研究报告，因篇幅和时间有限，本文就不做进一步展开，建议通过萝卜投研APP筛选、查看研报，也可以关注某位明星分析师或者股票持续追踪挖掘其最新研究报告。