经过4月全国统考，“史上最热闹”的基金从业资格考试走向冷静 PE/VC半数挂科？看看“老司机”怎么说
来源：南方都市报 2016年05月30日 版次：GC02 作者：梁卓慧
南都插画：陈芳
在风险投资圈，有关基金从业资格考试的热议持续发酵。这一考试原本面向的是证券从业人员，但在今年出台的新规下，从事私募基金也得迈过这道门槛。经过4月全国统考、PE/VC半数挂科的洗礼，，投资圈对5月预约考试的讨论趋于冷静和理性。南都记者与部分投资人交流了考后感，他们均表示只要考前突击复习几天，通过考试其实并不难，但对考试的必要性和内容设置的合理性提出疑问。
君翼资本董事长郭芃认为，投资行业的细分领域很多，而且各有专业性，不可能用一张卷子囊括。他建议设置通用性更广的考试科目，比如考查对投资相关法律的掌握，作为入门级的资格考试。
突击备考：
科目二难倒“宝宝”
上周五，基金从业资格考试5月预约考试成绩揭晓，海纳亚洲创投基金合伙人徐炳东第一时间上基金业协会官网查询成绩。“考前没花多少精力备考，前后也就复习了不到一周，成绩还算不错吧，科目一和科目二都在80分以上。”他对南都记者说。
广东天使会发起人兼秘书长何巨也参加了这次预约考试，还没来得及查询成绩，不过自我感觉应该能考过。“考前疯狂刷了两天题呢，考试说难不难说易也不易，不懂的题瞎蒙就是了，反正60分就通过。”他在电话里打趣地说。
这些平时忙着看B P、见创业者的投资人之所以回炉考试，缘于今年一项新规：中国基金业协会在2月份发布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，当中提到“已登记的私募基金管理人应当按照自查相关高管人员取得基金从业资格情况，并于2016年12月31日前通过私募基金登记备案系统提交高管人员资格重大事项变更申请，以完成整改。逾期仍未整改的，将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请及其他重大事项变更申请”。此外，中国基金业协会还规定，非证券类（股权、其他）私募投资机构，至少2名高管有基金从业资格，必须有法定代表人执行事务合伙人（委派代表）、合规风控负责人。
在此前的4月，基金从业资格考试进行了规模更大的全国统一考试。报名门槛不高，年满18周岁、具有高中以上文化程度即可。浩浩荡荡的30万赴考大军当中，来自银行10 .5万人，私募证券基金6 .5万人，私募股权基金（PE/V C）1.4万人，券商保险期货2.4万人，在校学生1.7万人，公募基金4656人，其他8.3万人。
根据官方公布的4月统考成绩统计，科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》总体通过率超过七成，而科目二《证券投资基金基础知识》总体通过率较低，只有不到30%.考生中备受关注的PE/V C从业人员，约半数没通过科目二考试。
“私募基金从业人员原来是不必考资格证的，第一次参加可能准备得也不一定充分，这也许是导致通过率不是太高的原因之一。”君翼资本董事长郭芃以科目一97分、科目二88分通过4月份的统考。在他看来，科目二计算题目较多，难度确实比往年要大一些，但只要有金融、经济、投资等专业底子，再花点时间看看教材、做做模拟题备考，通过考试问题不大。
试题设置：
通用性知识更宜
然而，即便是在资格考试中取得高分的PE /V C投资人，私下也禁不住吐槽：“考试内容大部分针对二级市场证券投资，跟我从业没有一点关系，考来有啥价值？”对此，PE /V C的“前监管机构”、中国投资协会股权和创业投资专业委员会也一度炮轰：“考试内容完全照搬证券投资从业人员的考试内容，脱离实际。”
徐炳东对南都记者坦言，做私募股权投资其实没多大必要设资格考试，因为都是非标准化的投资方法，考试并不能学到什么；至于道德法律层面的知识，让合规人员去考就可以了，没必要做投资的人也去考。“尽管只是花了一周备考，但在这一周里，基本上新的项目我都不看了，大家大规模积极备考，投资的活跃度都降低了。”徐炳东感慨，私募股权投资是按市场调节的，国外并没有对这个领域设什么从业资质考核，为考试而考试，感觉有点浪费时间。
何巨也觉得这次考试更多是走个形式：“PE/VC毕竟募集的基金比较大，要不要设资格考试不好说，但我们天使投资应该是没必要的，很多人都是自己掏钱，或者跟朋友凑钱组成一个基金，合投早期项目。”在他看来，天使投资的风险程度很高，投出去的钱基本上都不指望能有多少回报，所以天使投资人非常稀缺，愿意从事这个行业应该得到鼓励，而不是还要备案、设考试门槛。
对此，郭芃对南都记者说，基金从业资格考试被“吐槽”，归根到底是投资行业的细分领域太多了，大类分一级和二级市场，股权投资又分天使、早期V C、晚期PE、并购等等，每个细分领域各有专业性，不可能用一张卷子囊括。
目前，关于基金从业资格考试已有新的政策风向，中国基金业协会5月13日对私募基金登记备案相关问题进行解答时提到，今年9月将推出专门新增针对PE /V C从业人员的科目三《股权投资基金基础知识》考试。对此，受访的投资人表示有所听闻，不过还不清楚如何落实。
郭芃建议，投资类别那么多，各出一份考题也不大现实，既然是入门级的资格考试，不如设置通用性更广的考试科目，比如围绕国内与投资的相关法律框架，考查对公司法、信托法、合伙企业法、证券法、证券投资基金法等，不管做哪一类投资都需要知道。“这次基金从业资格考试的科目一也有考从业的道德、法律，我觉得可以把考查内容扩展得更宽、更基础些，并且没必要考多个科目，就考这一门就够了。”
海汇投资管理合伙人邹小华认为，不管采用怎样的形式，适当的行业准入考试还是有必要的；股票基金、债券基金针对老百姓，小众点的房地产基金、PE /V C基金面向富裕人群认购，都涉及财富安全的问题，从业人员理所应当遵守道德、具备专业知识。“这次考试的内容设置固然欠合理，但一级市场和二级市场不是割裂的，做P E /V C时间长了，业务也会有延伸，多懂一点没有坏处。”
免考认定：
“傻傻”分不清
这次基金从业资格考试另一个争议点是不分职位高低，无论是高管还是普通基金从业人员，都考一张试卷。
“举个例子，在科目二的计算题里，很多人不会算复利，那么难道不会算就做不了高管吗？这显然不合理。”郭芃对南都记者说，从事私募基金需要长期的经验积累，通过考试不代表做得好，没通过也可能在实际业务中做得相当不错。邹小华也认同，高级别人员的能力体现在基金投资的成绩单，其资格通过认定就可以，没必要考试。
正当PE /V C圈就高管从业资格议论纷纷时，中国基金业协会在5月预约考试前突然给雷军、徐小平、沈南鹏等24位名气响当当的私募大佬颁发了“免考金牌”，直接认定为具备基金从业资格。
紧接着，基金业协会又通过发布私募基金登记备案相关问题解答（九）列举了四大免考条件，私募高管满足其一就不用再参加考试，包括：从事私募股权投资（含创业投资）6年及以上，且参与并成功推出至少两个项目；担任过上市公司或实收资本不低于10亿元人民币的大中型企业高级管理人员，且从业12年及以上；从事经济社会管理工作12年及以上的高级管理人员；在大专院校、研究机构从事经济、金融等相关专业教学研究12年及以上，并获得教授或研究员职称。
“凭借行业资历、投资业绩等软实力获得免试资格，我是支持的，但不是宣布谁可以不考，而是要有明确的标准。”徐炳东对南都记者说。关于新的免考条件，他表示留意过这么一个通知，但对于怎么申请不清楚；身边有朋友看到消息觉得符合条件就不考了，但他顾虑，万一政策有变最后认定不了免考、又错过了考试机会怎么办呢？稳妥起见，他还是去参加了考试。他向南都记者坦言：“有关这次考试的政策信息，我感觉有点混乱，但它的规定又很强势，如果年底前高管不完成考试，基金不能注册，既然结果如此严厉，应该配以清晰的细则。”
对此，郭芃也有同感：“从最开始规定必须两门考试都通过才能拿到资格，到满足一定条件可以只考科目一，到符合条件完全免考，政策一直处于变化之中，最好能尽快把清晰的规则确定下来。”
高手支招
●君翼资本董事长郭芃
做模拟题，把握出题思路
这次基金从业资格考试是一个很基础的考试，考试内容都没有超出教材范围。即使是非专业人士，多花时间吃透两本教材可以应对。学金融、经济、投资相关专业，本科以上学历的人士，通过考试问题不大。像我这样做了十多年投资的，有平时工作和专业积累，更加得心应手。同行同事圈不少是裸考的，很多也通过了。
我在正式复习之前找来模拟题自测过，两门都在80分以上，也就是说即使完全不复习，也是有把握通过的。但我毕竟作为基金的法定代表人，得做出表率，其他人一次不过以后可以再考，我可不行，稳妥起见还是好好复习。
我在考前一周抽空复习，看看2015年新出的教材，因为相关的法律法规可能有所变化，然后把模拟题做一做。做题的好处是把握出题思路，否则正式考的时候，有些题目的错误率还是挺高的，会影响拿比较高的分数。科目二的计算题需要耗些时间，对于不少人来说是一个难点，我的建议是如果公式不记得，就干脆放弃，因为花时间去算也不一定算对。做好备考，把会做的做对，通过考试不是问题。
●海汇投资管理合伙人邹小华
考概念记忆，复杂题不超5道
这次资格考试，我没有怎么认真备考，前后准备不到20个小时。考试内容不难，都是抽题库的，背诵性的东西多一些，提前背好就行。而且即使一次考不过，也还有考第二次的机会。
科目二除了概念性内容，还涉及计算题目。常规题围绕财务知识计算，如现金流、利润，做基金投资不可能不懂；也有相对复杂的如考查汇报率的计算，但后者比例很低，100道题目里复杂题不超过5道。总的来说，这次考试80%是概念性内容，计算不多，我觉得从业一年以上都能应对自如。尽管考题对于PE/V C从业针对性不强，但不妨碍通过考试。
●海纳亚洲创投基金合伙人徐炳东
复习定义，其他凭常识判断
这次基金从业资格考试，内容很泛，针对性也不强，但并不难。除了部分定义要复习，很多可以凭常识判断，根据逻辑，稍微懂经济学原理、法律原理就可以。计算题比例很低，简单计算都能做，少量难题不会做也不影响考试大局。我身边投资圈的朋友，通过率都在90%以上，毕竟只是一次资格考试，我也只备考了几天时间，就顺利通过考试。
风言风语
●君翼资本董事长郭芃
诚信评估比考试更重要
私募基金行业以前没有严格的监管体制，现在纳入基金业协会，在证监会体系下管理，我觉得对行业规范有好处。
基金从业资格考试的报考门槛不高，但从4月统考的情况来看，通过率不高。我认为有两个因素，一是题目比往年的难度有所提高，科目二的计算题目比之前多，而计算又很耗时间；二是考试人数增加了很多，私募基金从业以前不要求考试资质，今年因为出了新政策，都需要参加。相比科目二整体通过率不到30%，PE /V C的市场容量小、专业性强，从业人员素质也比较高，通过概率高一些。
其实对于投资行业，信誉很重要，需要很长时间建立起投资人品牌。考试只是最基本的入门，把完全不懂行的人过滤掉，对于长期从事行业的人，考试不是很好的办法，应该跟诚信体制结合起来作为评估。我认为基金业协会不能仅仅把考试作为从业门槛，还要另外构建一套体系，对触犯行业法律法规该有怎样的处罚机制，这样更合适。如果光凭考试断定有无从业资格，不仅不合理，很多人也不服气。
对于私募高管的资格认定，我认为可以从两个方向：一是从业时间长，并且诚信记录良好，没有因违规受过处罚，那么达到一定年限就自动获得资格；二是从业时间不长但想晋升高管，那么可以通过考试获得资质，不过也并非考核具体的专业知识，而是核心的对相关政策和法律法规的掌握。
●海纳亚洲创投基金合伙人徐炳东
免考认定要有清晰细则
考试内容跟从业没有多大相关性，这是我和大家共同的感受。私募基金本来就很难考核，因为都是非标准化的投资方法。像天使投资，投资人可能完全不是金融背景，主要也是看人投资，很难用一个标准框架来衡量、把大家统一纳入到一场考试里，尤其是当标准还没建立好的时候。
就像最近大家谈论的免考认定，这是好事，但感觉标准不够明确，一会儿宣布某些大佬可以不考，一会儿又公布几大免考条件，让人无所适从。看似我也可以不考，但如何申请还是一头雾水，期待接下来有更明晰的细则。
其实，私募股权投资主要还是按市场调节，没必要管太多，国外也没有对此设有从业资质考核。尽管考试不难，但还是要花时间准备，像我自己就为此把手头上的部分工作延后了，投资圈大规模积极备考，连投资活跃度都感觉降低了，这样真的好吗？
●海汇投资管理合伙人邹小华
试题细分职业性质更合理
我参加的是刚结束的5月预约考试，4月全国统考的通过率不高，不好说是什么原因，我觉得可能跟参加考试的人员成分有关，有像我从业十多年的，有刚从业不久的，也有在校学生，相应地成绩有差距。
对于基金行业的适当准入考试，我是赞同的。你看现在国家取消了那多资格证书，为什么基金从业资格考试还保留，就是因为这个行业有一定的特殊性，不管是股票基金、债券基金，还是小众一点的房地产基金、PEV C基金，都事关“财富安全”，前两类面向普通老百姓更是如此。所以资格认证是有必要的，从业人员必须遵守相关的道德法规、具备专业知识。
当然，这次基金从业资格考试确实有争议地方。比如试题里问到“卖股票基金要遵守哪些职业道德”、“债券基金怎样申购赎回”，这些题目考传统做证券基金的人没问题，我们PE/V C就觉得跟自己的从业没有什么关系。所以基金业协会也说了，之后会针对PE/V C专门出一套题目，不过还不知道什么时候落地。
另外，这次考试所有跟基金相关行业的人员都要参加，不管是基金投资还是做基金销售，考试内容没有分人员类别。但其实，基金投资和基金销售是完全不同的工作性质，需了解知识不一样，我认为可以再细分，按不同职业性质来考。
对于高级别人员，我认为不需要考试，其“资格”体现在基金投资的收益率。5月份基金业协会发布了免考认定的条件。其中“从事私募股权投资(含创业投资)6年及以上、且参与并成功退出至少两个项目”我符合了，这个门槛对于PE/V C不是特别高。流程也不复杂，写份申报表、提交证明材料，就可以上报认定免考资格。
●广东天使会发起人兼秘书长何巨
“天使”不应有考试门槛
这次资格考试都是证券投资的题目，跟早期天使投资、私募股权投资相关性不大。当然，要通过考试也不难，靠记忆、靠多做题，总之考前花点时间就行。
只是这样的考试，真的有必要吗？二级市场公募基金需要资格考试可以理解，但小范围私募为什么也要考试呢，国外也没听说当天使投资人要考试。天使投资更多是投“人”，不涉及所谓回报率计算，投出去的钱能有收益当然好，但天使投资风险那么高，基本上都不指望多快能有回报。我们广东天使会十几个投资人参与发起基金，都是本着为早期投资出一分力，当天使投资人不容易，希望得到的是鼓励，而不是还要求备案、设考试门槛。创业者看投资人也不是什么资格认定，而是衡量对方的专业度，是否用心做投资，这完全由市场决定。
专题统筹：南都记者 周上祺
专题采写：南都记者 梁卓慧
