大成基金：一键投资中国经济核心资产

　　2018年，中国经济经历了去杠杆、贸易冲突等多重因素影响；2019年，中国经济将进入转型期，转型期难度较大，但是会带来巨大的商业机会和动力。在全球流动性收缩、全球经济增速放缓的背景下，中国仍是未来发展最好的国家之一，做多中国核心资产是当前投资的有利选择。

　　那么，怎样投资中国核心资产？大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋认为，随着内地和香港市场的联接更紧密，全面投资沪深港的蓝筹股票才是全面投资于中国经济。

　　于2014年12月15日正式发布的中华沪深港300指数就是一只能够真正全面表征沪深港三地经济的广谱代表性指数。因其较高的投资价值，该指数被业内称为中国的“漂亮300”。

　　覆盖A +H市场大量优质股票，具备较好市场代表性

　　海通证券（600837，股吧）报告分析说，中华沪深港300指数横跨沪深港市场，同时涵盖了沪市、深市主板、中小板、创业板、港股，具备良好的市场代表性。

　　中华沪深港300指数选取的沪港深三地市值前100名股票均为大盘蓝筹股，其成分股在A股及港股5900只股票中占比5%。而截至2018年12月31日，中华沪深港300指数成份股的总市值达到51.58万亿元，自由流通市值为39.74万亿元，分别占港股及A股市场的54%及57%。此外，该指数覆盖了市场中大量高利润、高分红的股票。截至2018年12月31日，中华沪深港300指数成份股公司净利润（TTM）达到5.42万亿元，占整个市场的70%；指数成份股的分红金额为1.31万亿元，占整个市场的70%。

　　也就是说，该指数选取的股票以仅占A+H股市场5%的数量，独占两市总市值、自由流通市值的半壁江山，而净利润及分红达两市七成，这些优质股票具备较好的市场代表性。

　　行业覆盖全面，金融占比较高

　　中华沪深港300指数在行业分布上非常全面，其最新成份股覆盖了全部29个中信一级行业。从各个行业权重占比分布来看，截至2018年12月31日，中华沪深港300指数权重前五大的行业分别为银行、非银行金融、计算机、房地产、电力及公用事业，分别占25.69%、15.65%、10.16%、8.08%、4.89%，占比总计为64.47%，行业分布偏重金融，其他行业较为平均。

　　值得注意的是，A股主流代表指数前五大行业分别为银行、非银行金融、食品饮料、医药、家电，因此，两者在行业配置上具有一定的相似性。但从成分股来看，两只指数存在显著差异。以金融行业为例，海通证券报告分析显示，截至2018年12月31日，中华沪深港300在金融行业权重前十的成分股中，港股占据了7席，权重合计为20.18%，A股股票仅有3只，分别是中国平安（601318，股吧）、招商银行（600036，股吧）、兴业银行（601166，股吧），权重分别为3.21%、1.37%、0.99%，而这3只股票在沪深300指数中的权重分别为6.47%、2.77%、1.98%。

　　指数历史收益、风险指标均表现良好

　　过去10年资本市场历经市场牛熊变迁。海通证券报告指出，若以中华沪深港300的基日——2008年12月31日为基准日计算，截至2018年12月31日，中华沪深港300指数的累计收益率为93.52%，年化收益率为6.82%，表现优于市场上的主要代表指数。

　　另外，海通证券将上述指数的波动率和风险调整后收益指标进行了比较分析。发行中华沪深港300指数的年化波动率为18.73%，与上证50、中证100、沪深300、中证800以及恒生指数相比波动率最低。同时，指数的最大回撤为38.24%，仅小幅高于恒生指数的35.59%，回撤幅度在可比指数中由低到高排在第2位，说明其风险相对偏低。此外，从风险调整后收益来看，中华沪深港300的年化夏普比值为0.28，在可比指数中由高到低排在第一位，说明指数具备较高的投资效率。

　　综合来看，中华沪港深300指数具备A股及港股市场代表性，行业覆盖全面，历史收益指标、风险指标均表现良好，并且具备较高投资效率。作为高盈利、高分红的新价值投资代表，中国的“漂亮300”指数有望在股市震荡的过程中走出漂亮表现。