博时基金魏凤春:估值处于底部 静待基本面改善信号

admin 2019-01-03 21:00:35 导读

导读 : 博时基金魏凤春:市场估值处于底部区间静待基本面改善信号博时基金全球股市普遍小幅反弹,发达股市表现相对较好。美股深蹲反弹,标普500、纳指24日以来涨幅分别...

  博时基金魏凤春:市场估值处于底部区间 静待基本面改善信号

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  全球股市普遍小幅反弹,发达股市表现相对较好。美股深蹲反弹,标普500、纳指24日以来涨幅分别达3.7%和4.8%,西欧与日本股指周度涨跌幅不大。新兴市场股市也有小幅反弹,巴西股市表现最好。受宏观基本面与市场情绪压制,A股继续下跌,中小创指跌幅略大。国内货币市场年末转紧,债市小幅上涨。美元受美股波动而走弱,人民币小幅升值。商品方面,原油价格上周先跌后涨,全周大致持平,国内能化品种小幅下跌。国内黑色金属小跌,煤价受港口成交转弱拖累而小幅下跌,基本金属持续回落,黄金因美元走弱而加速反弹,一周涨幅超2%,白银弹性更大。因去库不及预期,国内农产品(000061,股吧)持续加速下跌,油脂价格跌幅较大。

  展望本周,海外经济方面,考虑到美国经济动能放慢,尽管美国政府努力提供短端流动性,降低股市波动,但或较难很快扭转市场颓势。国内经济方面,PMI数据显示经济下滑仍未止步,12月PMI及其新订单指数均延续此前数月下滑,处于2014-2015年的较低水平。企业被动去库存的过程并未结束,PPI大概率环比下跌。11月规模以上工业企业利润延续下滑。回顾2012年年初和2016年年初,融资环比增速回升叠加PPI跌幅收窄,或是A股、债市强弱转换的关键条件,目前尚未全部满足。

  具体来看,A股方面,由美股和原油的反弹看,海内外股市共振有望减弱。国内市场主要焦点更多集中于企业盈利状况,目前走弱的状况仍未有改善,从市场估值、情绪看或有超调的可能,但在基本面改善信息出现之前,对A股仍保持谨慎乐观,主题方面关注回购与5G、高铁等。

  港股方面,国内宏观基本面对港股盈利展望有所压制,但随着全球风险资产共振下跌趋于结束,股市原油等企稳或反弹,有望提振港股市场情绪,结构方面国企指数相对占优。

  债券方面,基本面转弱与货币政策基调偏向宽松,债市依然是中长期的基础配置资产。短期而言,11月以来中美债市收益率同步下行,国内10年国债期货近3个月连续录得近1%涨幅,反映市场做多情绪比较亢奋,结构仍以中高等级信用债或长久期利率债为主。

  原油方面,尽管OPEC+新的减产协议已经达成,但居高不下的库存令市场对全球能源供应过剩、需求疲软的担忧情绪难以消除,短期油价或跟随美股市场情绪而波动,但在供需格局出现实质改善之前其反弹空间或有限。

  黄金方面,美联储加息预期的波动,叠加近期美股大跌和国际局势紧张,推升了市场的避险情绪。中长期看,通胀预期消退,流动性紧缩未实质缓解,金价较难有大的反弹空间。综上,金价短期或小幅涨跌,中期趋于震荡调整。

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责任编辑:常福强

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