时间：2018年11月12日 10:38:37 中财网

　　恒天财富李洋宋莹
　　上周，A股市场震荡下行，沪指失守2600点，成交量逐级萎缩，显示市场持续做多的热情有限。周线图上，沪深300下跌3.73%，上证指数下跌2.9%，深证成指下跌2.78%，中小板指下跌4.28%，创业板指下跌1.89%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为11.84倍、1.32倍，市盈率、市净率均有所回升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为54.44%，相比上期上升0.07个百分点。其中，股票型基金仓位为86.1%，下降0.13个百分点，混合型基金仓位50.71%，上升0.05个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.1%，相比上期下降0.13个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.14个百分点，至47.14%；平衡混合型基金下降0.97个百分点，至55.83%；偏股混合型基金仓位下降0.56个百分点，至76.4%，偏债混合型基金仓位下降0.67个百分点，至13.3%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.35%，相比上期上升0.81个百分点。其中，股票型基金仓位为86.78%，上升0.13个百分点，混合型基金仓位66.66%，下降0.24个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所增加，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比12%，仓位在七成到九成的占比32.2%，五成到七成的占比16.5%，仓位在五成以下的占比39.3%。上周加仓超过2个百分点的基金占比10.7%，28.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，47.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比13.2%。上周，A股市场持续下行之势，金融板块跌幅居前。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所回升。

　　上周央行并未进行公开市场操作，仅于周一进行了4035亿元的MLF操作，等量对冲上周六的MLF到期，资金利率小幅波动略有收紧，但整体依旧合理宽裕。月初资金面扰动因素较少，且地方债发行速度放缓，流动性预计将持续维持宽松，不过利率大概率已经见底，所以下行空间有限。上周债市持续上涨，主要受益于股债跷跷板效应与资金面的合理宽裕。虽然经济下行持续利好债市，不过政策对经济的支持将逐渐显现，债市未来走势将受政策执行力度与投资者情绪修复程度的影响，下周或持续震荡上行趋势。

　　上周A股市场整周下行，沪指于周五收盘前失守2600点，量能持续萎缩，难以支撑市场反弹。在经济下行压力尚存、投资者风险偏好尚未得到完善修复之际，政策推进成为股市主要的利好因素，未来政策细节的出台与落地的力度将成为股票市场的重要风向标，此外，外部市场的稳定与否也对国内市场年内走势有着重要的影响。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；债券型基金配置上，债券市场目前仍是良好的避险工具，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。

　 .中.国.证.券.报