这几年公募基金业流行起“量化风”，从最开始的“大数据”风，到小盘量化风，再到现在流行的大盘量化风，短短几年里，风口也变了好几回。面对一个新生的事物，最保守的做法就是静观其变，然而一种潮流还是参与其中才最有感觉最有发言权。折腾了多年下来，有一点体会想和大家借着这篇文章来分享。

　　量化基金最伤人的就是买之前的表现都特好，然而买进去之后过了一段时间就开始“变质”，如果没有在最开始的时候跟上节奏，就会有非常糟糕的投资体验，赚钱的都是别人家的鸡，自己抱回家就不是那么回事儿了。从各种炫酷回测数据的“大数据基金”到看上去超美的“小盘量化”都是这个节奏。

　　经过这么多的体验，柠檬君总结了一下个中的原因，也就是宝贵的经验教训：

　　量化模型过度优化是大忌，量化基金能跑赢指数的原因就在于量化模型可以帮助获取超额收益，很多新基金为了数据爆表就做出了过度优化的模型，短期业绩太过于漂亮大概率要警惕，说明这个模型可能有所偏向，偏向于过去市场中表现超神的一些因素，然而风水轮流转，月有阴晴圆缺，出来混总是要还的，接下来的一段时间可能就是要还债的时候了。

　　量化基金的短期业绩也会有较大的差异，这是模型上的差异决定的，有的模型起伏会比较大一些，有的模型起伏会比较小一些，可能拉长来看可能收益会差不多，但是起伏之间投资者的心态出了变化，容易追涨杀跌，那点超额收益可能吃不到，反而被吃掉不少收益。

　　量化基金的投向明确一些比较好，是基于某个指数的增强最有确定性，基于某个行业或者定义清晰且较狭窄的主题也可以，太泛泛的不确定性太大，你养的蛙今天出去的时候还是个乖乖蛙，回家之后就变得叛逆，搁谁都接受不了……

　　柠檬君今天介绍一个靠谱的量化团队，属于乖乖蛙，不搞花里胡哨的策略，就是沉下心来做基本面研究，获取稳定的超额收益。这个量化团队就是景顺长城量化团队，这是业内知名的团队，过去也取得了非常优秀的成绩。景顺长城旗下有三只成立满一年的量化基金：

　　景顺长城量化新动力(310328,基金吧)基金2017年收益率达到35.55%，在所有主动量化型基金中排名第1。这只基金对标的MSCI中国A股国际指数，同期只上涨15.89%，基金全年累计超额收益达到19.66%。该基金已经运作17个月，其中有14个月战胜指数。

　　景顺长城沪深300基金2017年收益率33.58%，在所有沪深300指数增强基金中排名第一，同期沪深300指数上涨21.78%。该基金在运作50个月时间中，有40个月战胜了基准指数。

　　对标中证500指数的景顺长城量化精选基金，2017年全年收益率达到11.87%，中证500指数同期下跌0.13%，该基金的全年累计超额收益达到12.07%。在已经运作的34个月中，有26个月战胜指数。

　　从年度视角来观察，以上三只成立以来年年都跑赢了对标的指数。

　　取得这么好业绩，这些基金的基金经理——景顺长城量化及ETF投资总监黎海威自然是居功至伟的，出自量化鼻祖BGI（巴克莱国际投资），他的几位老同事也都是量化基金圈里赫赫有名的人物，他们较早成名，而黎海威归国后则相对低调，2012年8月加入景顺长城基金，2013年10月起才开始发产品担任基金经理。此后几年也是不急不躁地发展，产品数量慢慢增加，直到近期才开始放量，形成一个较为完整的产品线。这些年业绩一直都不错，却没有急于扩大规模，想必这么多年都拿来完善团队和调整优化模型了，在最近极端分化的行情下、在管理规模迅速提升的情况下，依旧取得了很优秀的业绩，稳定性很好。

　　究其原因：

　　景顺长城量化模型设计更偏向基本面，对市值因素考虑不多，同时注意在成长和价值两类风格之间做好平衡，以更小的波动率在中长期胜出。

　　在接受采访的时候黎海威指出：投资是一场长跑，随着市场风格的不断转换，分散风格的优势就会越来越明显。在长期运作管理中，他讲究策略稳定，注重均衡配置，在贝塔的收益基础上去做阿尔法收益，从而实现了持续获得高于指数的超额收益。

　　柠檬君总结的那些，似乎早就被黎海威看透……

　　想要长期稳定地取得超额收益，就不能动歪心思，策略上要保持稳定，配置上要保持均衡，净值表现看起来可能不温不火，没有哪一段会特别突出，但是保持着高胜率，积累起来收益就非常可观了，先胖不是胖，笑到最后才是赢家。而且业绩表现相对稳定，可以给持有人一个更好的投资体验，避免情绪上的起伏，这对于新手来说尤为有帮助，可以减少冲动。

　

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（责任编辑：崔智明 HF118）