在国内，除了实施多年的基本养老保险制度(第一支柱)、近年开启的企业年金和职业年金制度(第二支柱)之外，以自愿性个人储蓄为主的养老金计划也步入探索阶段。其中，公募基金作为我国养老金投资管理的主力军，在接下来的第三支柱自愿性个人储蓄养老金计划中，被寄予厚望。

　　对于当前的公募基金管理公司来说，能否把握养老投资的契机，从而带动基金公司的规模和业绩的提升，将会是一个转折性的机遇。

　　公募基金成最佳配置工具

　　谈及第三支柱与第一、第二支柱的不同之处，汇添富基金总经理张晖此前表示，第三支柱有三个关键词，即“税收优惠”“个人账户”和“个人投资选择权”。这跟第一支柱和第二支柱很不一样。第一支柱基本养老是资金归集型管理。第二支柱是企业选择投资机构管理。第三支柱是个人拥有产品的投资选择权。他认为，机构投资者在第三支柱建设中将承担着重要的责任和作用。

　　博时基金总裁助理耿红表示，从国外实践看，共同基金低门槛、标准化、配置功能多样、运作规范等特征，满足了个人投资者单笔投资金额低、重视资产运作安全、投资品种和期限多样等需求，公募基金已成为养老基金尤其是第三支柱个人养老基金实现保值增值的最佳配置工具。截至2017年6月30日，美国的IRA个人退休账户资产，有接近一半投资在公募基金上，美国的公募基金，也有接近一半来自于DC和IRA。

　　另一方面，业内普遍认为养老金第三支柱的建设，将为公募基金行业带来新的发展机遇。“目前，公募基金已经成为我国养老金重要的投资管理人，管理规模约占委托专业资产管理机构投资的养老金的60%。第三支柱的发展，将为公募基金带来重要的发展机遇。” 招商基金养老金团队向记者指出。

　　天弘基金养老金团队则提及，由于互联网金融在中国的异军突起，针对个人养老金管理性质，以往的个性化养老金积累方案、个人养老产品选择难题造成的销售误导海量、个人客户服务能力等无法解决的问题，均可通过大数据技术、智能投顾和便捷互通式网络平台等办法加以解决，中国甚至能实现在养老金领域世界范围内的弯道超车。

　　养老目标基金试点

　　据统计，截至目前，同时拥有社保、企业年金和基本养老金投资管理“全牌照”的机构大概有11家，其中公募基金占去了大半壁江山，有10家公募基金拥有“全牌照”。

　　记者在采访中了解到，拥有“全牌照”的公募基金里，部分公司专门设置了两个养老金部门，如投资部和业务部，分工有序，将相关基金的投资管理、市场开拓与客户服务区分开来。

　　以“全牌照”公募基金为样本，记者采访的多家公司均表明有意布局养老目标基金。耿红告诉记者，博时基金一贯积极参与监管部门的政策讨论，将根据监管部门的要求，设计出符合中国市场条件和客户需求的养老目标基金，为未来第三支柱养老金投资默认产品，积累投资管理经验和良好业绩证明。

　　此前，嘉实基金有关人士在接受本报记者采访时表示，养老目标基金的推出，监管意在“平稳起步、规则明确、稳妥推进、控制风险”，前期以稳健发展的试点为主，“我们将对两类明确提出的目标日期及目标风险型基金进行深入研究，对于目标客户、投资策略、基金费率、配置标的、销售渠道、风险控制、运作保障等多方面做出准备。”

　　不可忽略的是，养老目标基金在国外已经有相对成熟可借鉴的投资管理经验，但在中国作为一种创新型产品，耿红认为，其在管理上可能面临两大挑战，一是尽快培育具有强大资产配置能力的基金经理，现在市场上以风格类基金经理为主；二是打造权威第三方基金评级机构，使其研究评价结果得到基金经理认可并成为选择子基金的主要依据。

　　整体而言，不管是有可能落地的养老目标基金，还是其他养老金类产品，“长期资金管理的性质，最关键的是大类资产的配置能力和动态管理能力，而目前中国资产管理行业中，配置能力的培育相对还在初始阶段，”天弘基金表示，“一方面是经济发展的阶段所决定的，另一方面也是因为养老金行业没有得到充分发展的因素。”

　　“在这个领域做得相对出色的是全国社会保障基金理事会，我们注意到《国务院印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案》中提到‘条件成熟时，经批准，社保基金会可组建养老金管理公司，独立运营划转的中央企业国有股权’，如果全国社保基金的配置能力进行市朝，将有利于提升整个养老金领域的管理水平。”天弘基金养老金团队如是说道。

　　养老资金FOF

　　对于建设养老金第三支柱、开发符合中国市场特征的养老金融产品，公募基金大有可为。

　　耿红向记者指出，一是加大产品创新的资源投入，开发出适合养老资金属性的FOF产品；二是加强投资团队的能力培育，创造出适合养老基金风险收益偏好的投资业绩回报；三是加深风格类产品的业绩管理，打造出适合养老基金资产配置的优秀产品。

　　与此同时，在招商基金养老团队看来，公募基金还应参与推动养老金第三支柱相关制度建设。此外，其认为，公募基金在全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金等方面积累了丰富的投资管理经验，下一步应当为第三支柱的投资管理储备专业人才，加快人才培养和组织建设。

　　“公募基金应发挥产品设计方面的优势，根据中国个人投资者特点，把握养老投资需求特征，研发具有中国市场特征的养老金融产品。譬如加快推进养老目标基金的研发，结合个人投资者的期限、流动性、风险特征，为个人提供符合生命周期特征的基金产品。”招商基金如是建议。

　　也有公募基金更注重利用互联网优势，记者了解到，在个人养老金服务方面，天弘基金充分利用自身的专业能力和互联网技术优势，依托自身服务超过3.75亿用户积累的大数据优势，正积极打造“互联网+金融+养老”的新模式，视图通过移动互联、大数据、云计算，构建“互联网+”下的养老金资产管理的生态链。

　　耿红认为公募基金可以结合个人在缴费金额、提取方式、账户选择、资产配置、长期投资、复利收益等退休计划规划中的相关知识需求，通过浅显易懂的图表形式，帮助投资者理性认知，管理好自己的养老金资产。

　　(原标题：养老第三支柱主力军)