一项专门针对央企基金的监管法规，正在前期酝酿当中。这项将要出台的新法规，将填补国资系统内央企基金的部分监管空白。

国资委相关人士表示，这次调研的目的，旨在摸清央企基金系发展现状和存在问题，研究提出有针对性的解决措施和政策建议。同时，国资委有关部门正在研究制定专项指引，指引侧重点将放在如何有效监管国资系统内央企基金。

摸底促投资项目向主业集中

北京工商大学中国创业投资研究中心常务副主任王力军，便是曾参与过上述课题研究项目的执笔人之一。根据他的统计，目前国资委监管的90余家央企当中，已经设立相关资产管理机构并拥有PE业务的企业，数量在40家左右。

根据有关数据统计显示，2016年至少有超过半数的中央企业涉水股权投资基金，如果单纯以与央企相关的金融企业为对象统计，这一数量早在五年前，就已超过了100家。

不过截至目前，官方层面依旧没有对外公开过央企基金业务的相关统计数据。截至发稿，针对未来央企基金监管新规的详细内容，也未得到国资委的进一步回复。

事实上，早在2010年前后，国资委便做过相关调研，专门就央企金融领域风险防控等情况进行摸底，并一度就股权投资基金的专门政策展开研究。

而在2016年上半年的摸底侧重点放在了梳理央企基金名称（以营业执照为准）；基金组织形式（公司制、有限合伙制、信托制、契约制等）；基金定位，即设立基金的目的；基金投资阶段：包括天使投资、成长期投资、Pre-IPO、并购投资、夹层投资、产业投资等。

国家级大基金频频入局A股

2017年11月以来，不仅国家级大基金相继出手入局A股公司，而且央企重组整合也开始加速推进。这些动作的一个共性是，涉及行业均为战略新兴产业，与国家产业发展战略非常契合。

随着注册资本逾1000亿的中国国有资本风险投资基金（简称国风投）间接入主海虹控股(000503)，意在布局健康中国战略，11月26日，国家集成电路产业基金入股汇顶科技(603160)，加码芯片产业投资。而23日晚，同属国资委旗下的邮科院与大唐电信(600198)集团筹划重组，则剑指通信设备产业整合。

混改基金群助力国企混改“破题”

临近2017年岁末，官方透露，国家层面即将成立的一个与中国国有企业结构调整基金相当的混改基金，助力国企混改“破题”。

记者获悉，一个规模上千亿元的国家级混改基金目前正在积极筹备中，有望于明年上半年成立。该基金由一两家央企联合几家其它所有制投资人一起组建。据了解，该基金在LP层面已经形成混合所有制，纯民营资本将作为投资人参与其中，从源头上实现混合所有制，未来将积极参与国企混改。

今年以来，各地成立的混改基金如雨后春笋般涌现。

11月8日，阳煤集团和梧桐树资本联合出资成立的阳煤产业基金举行签约仪式，标志着山西首只国企发起市场化运作国企混改100亿基金正式成立。

近期，深圳市提出，下一步市属国资将积极推进打造以混合型并购基金为牵引，构建天使基金、创投基金、产业基金、并购基金、母基金等涵盖企业发展全生命周期的国资基金群。力争至2020年，市属国资基金群规模超过5000亿元(撬动社会资本比例超过50%)。目前，深圳市属国资基金已超过180只，基金群总规模超过2700亿元，实际投资金额超过1200亿元。

今年8月，由国调基金与国富资本共同发起并成立的首只市场化专向国企混改子基金——北京国调混改投资基金在京成立。

据了解，国富资本未来还将在深圳、上海、西安打造多个混改子基金，以推动地方混改进程。

中国企业研究院首席研究员李锦表示，三批试点企业共计50家，表明混改突破势头已初步形成，下一步将重点推动三批试点任务落地见效，加快形成可复制可推广的制度性经验，推动形成国企混合所有制改革新局面。而各类混改基金的加速集结，将充分利用市场力量，为新一轮国企混改注入活力。

监管脉络日渐清晰 监管新规欲出

一家央企下属资本平台公司人士认为，应尽快出台专门针对央企基金的监管规范。他说：“一方面，受市场价格波动及国家货币政策等影响，基金融资的募资价格过高可能导致项目难以落地。另一方面，国家相关政策变动导致产业基金项目的合规性、市场需求、经济效益、产品服务收费等要素发生变化，可能影响项目的建设和运营，甚至导致项目中止。”

上述资本平台公司人士还建言，希望未来宏观政策层面，可以兼顾考虑央企基金融资面临的信用风险。如果未来能够专门就这些方面的问题提供指引，将有望进一步规范央企基金的运行与安全。

另据了解，在2017年第三轮央企基金摸底的一次现场，国资委资本局相关人士还点出了“双重征税”的问题。

王力军表示，从税收优惠政策方面来看，目前的优惠政策主要针对创投基金，也有明确的门槛，对基金资产规模、投资周期等均有对应的政策要求，符合要求便可享受优惠政策。不过，对于股权投资来说，目前并没有相对应的国家税收优惠政策。

在2018年即将上交的课题中，王力军表示可能会建议将公司制基金作为投资管道来看待，而不是像现在作为一个经营实体来看待。应该将税负标准调整为和有限合伙人基金同样待遇。

◎回顾

中国国有资本风险投资基金成立

2016年8月18日，国内最大的国有风险投资基金中国国有资本风险投资基金正式成立。国资委副主任孟建民表示，目标是要通过资本运作来支持和配合整个央企的改革发展。

中国企业研究院首席研究员李锦称，中国国有资本风险投资基金的成立，是为了解决未来央企新动能的问题。

基金规模

总规模按2000亿元设计

据介绍，中国国有资本风险投资基金总规模按2000亿元人民币设计，首期规模1000亿元。其中，中国国新出资340亿元，作为主发起人和控股股东，中国邮政储蓄银行、中国建设银行、深圳投资控股有限公司分别出资300亿元、200亿元和160亿元。四家公司占股分别为34%、30%、20%、16%。

四家股东中，国新公司的资产规模最小，占股却是最大。据悉，截至2015年末，国新资产总额为1517.15亿元，2015年实现营收119.08亿元，利润总额45亿元。相比较之下，邮储银行资产总额已超过6.5万亿，中国建行市值更是约1733亿美元，就连深圳投资控股公司也有3737亿元总资产。

投资方向

基金投放不仅限于国企央企

中国国有风投基金大力投资央企技术创新、产业升级项目，要聚焦前瞻性、战略性、基础性行业的创新发展，加强与中央企业的交流、沟通、合作，大力开展技术创新、产业升级项目的直接投资。

据悉，该基金直接投资领域将会聚焦于符合国家创新驱动战略方向的项目，如新一代信息技术、智能绿色制造、空间和海洋产业、能源高效利用和生态环保、智慧城市和数字社会。

另外像半导体、机器人、物联网、智能材料等创新领域和智能改造工程、高端装备发展工程等国家制造业升级重大工程包相关的具有商业可持续类项目，也是这一基金重点投资的方向。

尽管是国有背景的风投基金，国资委并不希望该基金完全将资金投向放在国企央企，孟建民表示希望，该基金加强对地方国企和民企的创新支持。

长江商报记者 许芸 综合整理