33亿买买买，腾讯成为了新丽传媒的第二大股东。

　　3月11日晚间光线传媒(300251,股吧)发布公告，公司与林芝腾讯科技有限公司（以下简称“林芝腾讯”）签署《股份转让协议》，以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯，本次交易后，公司将不再持有新丽传媒的股份。而按此比例估算，新丽传媒估值达到了120亿。

　　2013年10月，光线传媒以8.29亿购买了新丽传媒27.64%股权。公告称，经初步测算，本次交易光线传媒将取得的投资收益约为22.66亿元（未扣除所得税）。并指出，光线与林芝腾讯无关联关系，本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组行为。

　　腾讯成为第二股东的腾讯，此次交易之前已经持有新丽传媒部分股份。去年6月，新丽传媒三度冲击IPO，彼时招股书显示，公司第一、二大股东曹华益（股权占比33.3%）、光线传媒持股超过了60%，而第五大股东世纪凯旋持股4.08%，该公司为腾讯旗下公司。此番股权转让后，腾讯系资本对新丽传媒持股占比达到了31.72%。

　　数据显示，2017年新丽传媒出品《情圣》、《悟空传》、《羞羞的铁拳》和《妖猫传》四部电影，在内地市场计获得超过40亿票房；此前还出品了电视剧《我的前半生》、《白鹿原》、《风筝》等，腾讯增持新丽传媒视为是腾讯在影视版权的又一大布局。

　　腾讯成新丽第二大股东，

　　新丽再次放弃IPO

　　此刻局面看起来像是一个三方共赢的局面。

　　光线传媒获得了22亿的收益，根据光线传媒2017年业绩快报，这番收益是该公司2017年净利润（8.18亿）的2倍多。而被转让方新丽传媒与光线传媒一直以来的同业竞争问题也迎刃而解，三度IPO似乎迎来曙光。

　　腾讯则获得了在影视行业头部内容的制作渠道。近几年新丽传媒成为影视行业迅速崛起的一股力量，以电视剧起家进入行业领先阵营，2010年从电视剧行业进入电影行业，一连参与了《山楂树之恋》《失恋三十三天》《煎饼侠》《夏洛特烦恼》等电影的投资出品后，迅速成为电影行业的黑马。腾讯成为新丽传媒第二大股东后，阅文集团孵化出的海量IP有了影视联动的平台，对于整个腾讯生态而言，如虎添翼。

　　2017年腾讯影业就曾宣布与新丽传媒合作《庆余年》，合作项目将采用“五年三季”的模式打造影剧联动的多文本产品，腾讯影业与新丽电视还宣布合作《赘婿》、《我真是大明星》等多个项目。这冥冥中为此次增持埋下了伏笔。

　　“腾讯一直致力于互联网＋文创产业布局，在腾讯生态中，既有以阅文集团为代表的IP培育平台，又有涵盖海量用户的在线视频平台。新丽传媒有持续制作头部影视内容的能力，后续双方将利用各自优势资源，深入合作，为行业带来更多口碑式作品。”

　　但现实往往比理论上要波折一些。光线传媒发布转让公告之后，媒体“腾讯科技”报道，“目前新丽传媒已向中国证监会上报IPO申请，但由于排队企业众多，上市等待期较长。因种种不确定因素和公司发展战略考虑，决定暂时放弃A股IPO。”

　　新丽传媒IPO之路再次折戟。在此之前新丽传媒已经有过两次IPO受阻的经历。2012年新丽传媒正式提出IPO，拟定公开发行不超过5500万股，发行后总股本不超过2.2亿股，拟募集资金9.2亿元的方案，但受现金流状况、大客户名单、同业竞争等问题影响，过程并不顺利。2014年1月，新丽传媒对外宣布中止IPO。

　　2015年12月，新丽传媒再度申请IPO，公司拟公开发行不超过5500万股，计划募资9.2亿元，全部用于补充影视剧业务营运资金。耗时一年半，结果同样不如人意。2017年5月，新丽传媒申请终止IPO。而失败的原因与第二大股东光线传媒有一定联系，新丽传媒与光线存在同业竞争关系和关联交易问题。例如2015年新丽传媒投资的《夏洛特烦恼》与光线传媒的《港囧》撞档，2017年新丽传媒投资的《羞羞的铁拳》与光线传媒的《缝纫机乐队》撞档。

　　两个月后，新丽传媒踏上了第三次IPO的征途，募集资金20亿元，资金将用于未来两年投拍10部电视剧和9部电影。前两次新丽IPO失败，其中固然还有外部监管环境的变化，但主要原因还是离不开光线传媒的内部干扰。

　　光线传媒转让出新丽传媒的所有股份，新丽传媒的IPO之路似乎迎来了柳暗花明又一村，尽管第三次IPO宣布放弃了，但可能第四次已经在路上了。

　　光线转让新丽，

　　转投蓝白红影业

　　据公告及招股书，新丽传媒2017年实现营业收入16.7亿元，实现净利润3.49亿元；2014至2016年，新丽传媒分别实现营收6.55亿元、6.56亿元、7.45亿元。但除了营收增加，新丽传媒的资产负债率在走高。数据显示，2014-2016年，新丽传媒合并资产负债率分别为54.15%、52.35%、62.03%，负载率高于同行。

　　媒体“文娱商业观察”报道，2017年新丽传媒的资产总计41.55亿元，但是负债总计29.09亿元，资产负债率高达70%。

　　新丽传媒负债率走高，或许是由于影视行业制作成本日益增加，但这部分负债率换来了新丽传媒在影视行业的领先位置。媒体报道，2018年新丽传媒出品的电影作品包括《素人特工》、《西虹市首富》，《搜神记》、《一吻定情》和《诛仙》等；电视剧项目则包括了《斗罗大陆》《庆余年》等10余部作品。

　　光线转让新丽传媒股份，或许是一个双方和解的过程，随着影视行业竞争压力与制作成本的增加，新丽传媒需要更强的资金支援，公司上市急需提上日程，与光线传媒存在矛盾需要解决。

　　而光线传媒在避嫌的同时，也有空间进行对外投资。在转让新丽传媒股份的同时，光线传媒发布公告，宣布已与苏州蓝白红影业有限公司签订增资协议，本轮增资金额为3000万。增资完成后，光线影业取得蓝白红影业6.25%的股权。

　　资料显示，蓝白红影业成立于2017年3月，注册资本为200万元，创始人周亚平此前曾任职于中央电视台电视剧管理中心，持股比例为80%。该公司将主旋律作品作为发力重点。参投了影片《红海行动》，投资比例为10%，这部电影近日票房反超《唐人街探案2》，以33.37亿票房成为了春节档票房冠军。截至2018 年3 月5 日，公司来源于该影片的营业收入区间约为7000万元至人民币9000万元。2017年蓝白红影业实现营业收入102.83万元，实现净利润-20.09万元。

　　同时，光线与新丽传媒也没有彻底断绝联系，光线传媒公告将与新丽传媒结成战略合作伙伴关系，双方将利用各自优势资源共同开发电影、电视剧项目。

　　双方在影视剧项目方面的战略合作期限为五年，在合作期限内，双方开展影视剧项目合作的数量为每年电影及电视剧各1部，一方可在另一方提供的影视剧项目合作中享有不低于10%的投资权。

　　在这个光线、新丽、腾讯三方形成的资本局，现在还看不出谁是最大的获利方，但商业资本运作的基础在于利益最大化，巨头转让，黑马上市，谁都有自己的谋算。

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