近期，信用债潜在违约风险的发酵，引起了保险机构投资者的高度警觉。

证券时报记者从多家保险机构了解到，保险公司除了加强风险排查和投后管理之外，部分在增量配置中选择了观望和等待，欲择时择机再出手；部分增加了手中的货币类资产，以灵活应变。

“我们希望违约风险能控制在个别事件上，不要往外蔓延。”一家保险公司投资总监表示，如果中铁物资事件引起仿效，后果将难以设想。

担忧信用风险蔓延

4月11日，中国铁路物资股份公司宣布，由于公司业务规模持续萎缩，正在对下一步的改革脱困措施及债务偿付安排等重大事项进行论证，公司相关债务融资工具于当日起暂停交易。这是过去两周之内继中煤华昱（中煤集团子公司）后出现的第二起央企债务风险。

“突然停止交易，资金被关在里面，这种状况投资者既无法收回流动性，又无法止损，是非常棘手的事情。”有两家保险机构投资负责人表示，最担心的是信用风险蔓延。

虽然目前并未爆出有保险机构持有中铁物资债券，但是触动大家神经的，是如何判断这件事情的未来走向，如果类似行为引发其他发债主体的仿效，将令市场预期恶化。

有保险机构人士称，要解除市场担忧也不是不可能，如果银行间市场交易商协会或者相关部门针对个别案例给出一个说法，将风险控制在个别事件内，将有助于稳定信心。

持币等待买点出现

信用风险的增加以及信用利差的走高，对低评级债券冲击更大。海通证券(行情15.41 +0.33%,买入)统计显示，上周中高评级信用债信用利差上行约10基点；低评级跌幅更大，利差上行约20基点。

债券是保险公司资产配置的大头。根据保监会最新发布的数据，保险资金运用余额11.54万亿元，其中债券3.97万亿元，占比34.36%。根据保监会的要求，保险公司购买AA及以下债券的配置比例需小于10%。从目前来看，保险机构暂未明显出现信用违约风险。

一家保险资产管理公司人士表示，，目前对债市投资执行的是等待策略，择时择机再出手。虽然信用利差已经在扩大，但是除部分AA-品种外，多数信用债信用利差仍位于历史中位数以下，与其承担的信用风险不匹配，他预计信用利差仍然有较大上行空间。

另外一家保险公司投资部门负责人表示，为了等待时机灵活调配资产，今年公司货币类资产的持有量比例较大，达到30%。

整体来看，在利率下行周期，保险资金配置债券资产的比例呈现减少趋势。根据中债登的托管数据显示，截至3月末，保险机构债券托管量比去年末减少1961.76亿，其中，企业债、中期票据和商业银行债的托管量较2015年末出现明显下降。