（原标题：“寿险不应追求超额收益”）

近日，新华保险2016年公司开放日活动在深圳举行。新华保险董事长兼CEO万峰表示，在当前利率下行和“资产荒”背景下，寿险公司资产端和负债端同时承压，寿险业将逐步进入低收益率时期，以利差为主导的传统盈利模式面临挑战。这位今年初新上任的新华保险掌门人指出，低利率时代，寿险业必需进行转型，由注重规模转向注重价值，由注重产品投资回报转向注重产品保障责任。“ 保险姓保 的价值理念将引领寿险业回归到保险的本质。”他说。

南方日报记者 谭冰梅

谈挑战

低利率时代，寿险获利日益困难

在低利率、资产荒的市场环境下，保险公司实现投资获利变得更加困难，高利润、低风险的投资标的成为“奢侈品”。拥有34年寿险从业经验的老将万峰，在执掌新华保险董事长帅印之后，正面临低利率时代下寿险业收益率下降的挑战。

万峰在当日举行的新华保险2016年公司开放日上说，在低利率环境下，高收益、低风险项目稀缺，债务信用风险、资产负债错配、资本市场波动等给保险投资带来较大不确定性，理财型寿险产品竞争力减弱。

他指出，低利率时代，寿险业不可避免地将逐步进入低收益率时期，目前的阶段正是从高收益向低收益的过渡时期。“高收益、高定价时期，风险相对较小；低收益、低定价时期，风险也相对较小，而我们现在刚好在从高收益向低收益转变的过渡期，这个时期风险加大，而且多重风险叠加。”

万峰分析认为，过渡时期的经营风险表现在，寿险公司资产和负债端同时承压，处于两难境地，寿险业以利差为主导的传统盈利模式面临挑战。负债端方面，如果不销售理财产品，可能出现现金流风险；如果销售理财产品，可能出现利差损；资产端方面，在低利率环境中，高收益、低风险项目稀缺，难以规避高收益债务信用风险，资产负债错配、资本市场波动、利率下行等风险因素也将给保险投资收益带来更大的不确定性。

“寿险业必需进行转型，由注重规模转向注重价值，由注重产品投资回报转向注重产品保障责任。”万峰说。

谈转型

以期交逐步替代趸交保费

作为保费收入长期位居市场前三的寿险行业老大哥，新华保险如何转型？

在万峰的规划里，新华保险接下来要分“两步走”。第一步是转型期，从2016年到2017年，新华保险要以期交和续期保费增量逐步替代趸交保费，初步建立期交和续期拉动业务发展的模式；第二步是收获期，从2018年到2020年，新华保险将完全形成续期拉动发展的模式，着重发展长期期交业务，加大业务结构调整。

“现在我要求的是期交和续期增加，但并不是要求总规模。明年，我要求个险渠道十年期以上产品的占比要达到90%，我相信这个如果一直做下去的话，新华会走上持续稳定发展的道路”。万峰表示，在企业转型过程中，新华保险的发展模式将由趸交推动增长向续期拉动增长转变。

不过，转型的压力也接踵而至。最直接的数据反映在其保费不增反降。今年前10个月，其他几家老牌险企保费均实现大幅上扬，而新华保险的保费收入却出现0.3%的负增长。从排名来看，新华的保费收入跌出业内前十，而此前，新华保险的保费收入长期位居市场前三。

万峰表示，目前保费负增长只是转型带来的阵痛，主要是受到趸交保费减少影响。万峰认为，在今年前10个月的数据中，新华保险累计原保费收入约为人民币1021.54亿元，尽管保费降低，但更多的数据也证明公司的战略转型带来了成效。

该公司提供的数据显示，在今年新契约保费中，首年期交占比相较去年同期增长了44%，达到211亿元，其中十年期及以上期交增长了24%，达到125亿元；整体业务的期交占比已经达到47%，增长了17%。与此同时，公司13个月继续率同比增长了4%，退保率下降了3%。人力方面，绩效明显提升，个险规模人力提升了14%，达到24万人，人均期交产能，由去年的0.9万元增长到1.2万元。

“上述数据说明，新华的业务结构得到了优化，品质也在明显改善。”这位新华人寿的掌门人表示，面对转型带来的阵痛和压力，新华保险高管层已经达成共识，一定会将转型继续到底。

谈投资

寿险投资模式贵在稳健

近年来，随着利率逐步下行，体量巨大的保险资金普遍遭遇资产荒。作为老牌险企，新华保险如何应对低利率环境下隐藏的利差损风险？

万峰表示，对于近年来一些险资在投资端凶猛操作的风格，新华保险将坚守寿险投资的模式，不会通过博取超大超额收益而放大风险。

“寿险投资的特点就是追求长期资产与稳定的固定收益。”万峰称，新华保险将坚持以寿险经营为主的运营模式，这种模式并不是直接投资的模式、银行投资的模式，也不是博取超额收益同时放大风险的模式，而是坚持价值投资和稳健回报，以及短期收益和长期资产的并重，并加强“资产负债匹配”。

万峰称新华保险在投资领域也注重资产配置。“首先要关注短期收益获取和长期资产积累的相关布局，然后在资产配置的逐步引导下，结合国内经济转型所提供的机会，适当进行股权和另类投资，并努力寻找海外投资机会。”万峰说。

记者留意到，随着沪港通、深港通的开启，保险公司投资港股市场的热情因此大涨。有媒体报道，平安、人寿、安邦和泰康等4家大型保险机构已经开立港股通账户，太保、新华、人保、华泰、太平和中再等正在申请开立账户。险企举牌港股是否也将成大概率事件？

对此，万峰的回应是，海外资产投资作为资产配置的一个重要组成部分，已越来越受到险资的重视。但险资的特点决定了海外投资不能激进，一味追求高收益，而是应该更注重风险。“事实上，在沪港通、深港通开通前，新华人寿已有自己的渠道在海外进行投资布局，沪港通、深港通无非是增加了一个投资海外的新渠道而已，我们会利用好这个渠道，未来会适当增加海外投资机会，更好地平衡企业风险。”

谈趋势

养老险健康险将成主流

近年来，部分寿险公司强调保险产品的理财功能，一些保险公司甚至主要依靠万能险、分红险等理财型保险产品来迅速做大自己的规模，这种情况愈演愈烈，引发不少诟病，也引起监管层的重视。

根据《中国保险业发展“十三五”规划纲要》，保监会提出积极参与社会保障体系建设，把商业保险建成社会保障体系的重要支柱。纲要指出，拓展多层次养老保险服务，包括发展与企业/职业年金领取相衔接的商业养老保险、推出个人所得税递延型商业养老保险等；同时，要发展多元化健康保险，鼓励与基本医疗保险相衔接的商业健康险加快发展，全面推开个人税收优惠型商业健康保险，鼓励保险公司参与各类医保经办。

对此，万峰指出，低利率时代下，寿险理财产品竞争力逐步走低，以理财型产品为主的增长因素逐步减弱；在保监会的政策导向下，行业整体将缩减中短存续期业务。更重要的是，“保险姓保”的价值理念将引领寿险业回归到保险的本质，险企只有围绕“保险保障”，由注重规模转向注重价值，由注重短期增长转向注重长期发展，由注重产品投资回报转向注重产品保障责任，才有可能走得更稳健和长远。

万峰指出，在寿险业回归到保障本质的趋势下，作为社会基本保障补充的商业性、政策性医疗及养老险业务将释放巨大发展空间，养老、医疗、健康、一般寿险和意外等保障产品将成为寿险市场主流产品。

“围绕市场的这一需求，险企只有覆盖客户全生命周期和全方位需求的寿险产业链，满足客户的保障、健康、养老等需求，并发挥寿险特长，才能迎来巨大的发展空间。”万峰当天在媒体开放日上表示，“新华保险将提高保障型产品占比，积极关注个税递延型养老保险等新型业务。”