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国信证券：全球视角看中国足球产业的投资机会

作者：来源：中国证券网

　　欧洲五大联赛已成为当今职业体育的典范,其中英超最商业化、西甲最具竞技性、意甲最保守、德甲最稳定。从联赛经营而言,英超当之无愧是最成功的的足球联赛,转播、商业、比赛日三者结合的收入模式在英超得到最佳诠释,开放的金融环境、完善的联赛机制、浓厚的足球氛围是其成功的三大核心因素,形成由“资本投入+转播分成”推动的良性循环,放大效应逐步显现。

　　传统豪门地位稳固,后起之秀异军突起

　　从欧洲两大传统豪门,例如曼联与皇马,成功的商业化运作与国际化战略是保证持续影响力的根本,品牌形象深入人心,将球迷效应转化为商业价值,长期竞争力稳固。相比之下,曼城与马竞更具黑马本色,前者依靠资本投入获得立竿见影的效果,后者依靠内在根基厚积薄发,都具备很强代表性。

　　国内职业足球联赛:新变革,新气象

　　随着中国足球改革开启,国内职业足球迎来新的发展机遇,人口与资本红利有望助推中国职业足球步入新时代。体奥动力以80亿获得中超联赛2016~2020年全媒体版权,将作为重要催化剂,开启中超联赛发展的良性循环,整体商业价值有望迅速提升,类似于90年代默多克对英超的影响,俱乐部自身“造血能力”的提升,将是下一阶段的重要观察点。同时,“恒大模式”为国内其他俱乐部提供了突破过去旧体制瓶颈的成功案例,极具借鉴意义。

　　足球基础产业不可忽视,逐步释放发展潜力

　　打造职业联赛品牌,只是足球产业发展的一个环节,足球产业的长期壮大以至于国足成绩的质变,需要依赖于足球基础产业的建立,尤其是青少年后备人才的培养。纵观全球足球产业发展,德国与日本的青训体系最具借鉴意义,在国家校园足球的发展宏图下,潜力有望逐步释放,恒大足校模式也为国内青训体系建设提供最佳的模板。

　　足球产业长期投资机会显现,重点关注七大领域

　　随着职业联赛开启自我良性循环,社会对中国足球关注度提高,从职业赛事到基础赛事,商业价值有望逐步显现。重点关注以下七个领域:1.俱乐部、足球学校(恒大淘宝、互动娱乐);2.足球赛事运营(贵人鸟);3.体育媒体(道博股份、雷曼股份、虎扑、懂球帝);4.体育用品(安踏、李宁、安利股份);5.足球场地(中体产业、乐奇足球);6.足球培训;7.足球娱乐;

　　风险提示

　　体育产业政策落地进程放缓;中超联赛品牌塑造及校园足球普及不及预期。

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