投资者建言刘主席：管理层不应对市场发表评论 控制IPO发行节奏

　　如果这次改革不成功A股退回黑暗时代：那刘主席的罪过更大

　　叶檀：刘士余挺住 大规模发行新股是政治任务

　　股民责问刘士余：A股为何就只进不出？叶檀：要撑住　

　　五问叶檀：您为刘士余站台时口口声声说的利益集团是谁？

　　1、现在有一种社会风气，为管理行为点赞就叫“拍马屁”。我不在乎，该批评的批评，该提醒的提醒，该点赞的还是要点赞，没啥了不起。今天要说中国证监会主席刘士余，他接任证监会主席一年多时间，而我对这一年多证券市场监管的评价就一个字：强，而且是强到空前的程度。

　　2、至少三大举动空前。第一，对扰乱市场行为的查处，其速度、其坚决、其力度前所未有；第二，面对金融大鳄玩弄上市公司、弱化中国实体企业健康的行为立场坚定，旗帜鲜明，出手果断；第三，对上市公司不良行为的质疑频率，对IPO公司质量的把握前所未有。

　　3、我们不妨比较一下。刘士余之前的证券市场监管是否存在动辄数亿元处罚的情况？但现在比比皆是。基本遵循了没收非法所得、再处非法所得两倍罚款以及市场禁入的原则，是不是力度空前？前一度，一些金融大鳄杠杆收购上市公司，赶走兢兢业业为实业公司的创业者、管理者，然后自己控制公司，给公司前途带来巨大不确定性，对于这样的行为中国证监会“怒向妖魔”，坚决抵制，还实体企业、弱势投资群体以公道，这样的监管行为是不是前所未有？当然，还有IPO，尽管我们看到新股发行速度较快，而且新股发行制度改革滞后，但是，严格的准入把关是不是吓退一批带病冲关的排队者？

　　4、一方面对上市公司的行为严加整治，一方面对二级市场的操纵者断其手臂，再一方面对拟上市公司严格把关，毫无疑问，仅凭这三点，刘士余就值得点赞。最近，在网上看到“实名举报刘士余”的文章，其中心思想不过是“刘士余干预市场”，这可真是奇谈怪论。这些人是忘了？还是不懂？市场监管者本身就是市场的组成部分，它的职能就是要干预市场违法、违规行为，这样的干预当然会影响被操纵的股票价格，可这有什么了不起，世界各国谁不是这样？安然造假被监管者揭穿，公司股价一夜归零，难道这叫干预股价？笑话。

　　5、我们需要一个活跃的股票市场，但绝不能因为需要活跃而容忍股票市场变成暗箱操作的“赌场”；我们需要一个因投资者、投机者积极参与而活跃的资本市场，但绝不需要一个被庄家操纵、畸形恶炒的股票市场。这就是原则。过去，我们有原则但没有获得有效的执行，但现在刘士余坚定地执行，这有什么错吗？

　　6、我认为，铲除恶意操纵并不排斥大资金参与股票投资，而是规范大资金的参与行为，让短期的恶炒、操纵变成长期的投资行为这更加有利于中国股市的长治久安，更能为中国资本提供一个准确定价的市场环境，更加有利于中小散户投资者分享上市公司的长期成长。所以，就冲这一点，我们也该为刘士余点赞。

　　7、当然，我也反对证监会的职责第一是监管，第二是监管，第三还是监管的主张。因为，鉴于中国股市的历史过短，还属于新兴市场，所以中国证监会还必须肩负市场建设的职责。而这一点，目前显得非常滞后，甚至提不上议事日程。我认为，中国股票市场的许多违法、违规问题不是因为监管不严，而是因为监管不过来。

　　8、为什么监管不过来？因为我们市场机制存在严重的错误和漏洞。比如新股上市被恶炒的问题。其核心原因在于：新股上市，市场在股票发行价格附近只有需求，没有供给，于是股价一飞冲天。正是这个严重的供求问题，引发市场一系列的败笔。第一，新股不败的事实引发大量资金堆积一级市场打新，构建了新股严重供不应求的问题，这就是新股发行价格过高的根本原因；第二，一级市场投资者根本不顾上市公司质地，纵容了中国股市接纳大量劣质次品，而股市二级市场变成了一级市场投资者的“垃圾桶”；第三，大量滋生腐败，谁有权、谁有钱就可以在股票一级市场兴风作浪，严重侵害二级市场投资者权益；第四，新股在二级市场上的高市盈率至少要消化5年，而缺乏价值的股票只能靠故事和操纵去维系交易，给二级市场带来极大的收益与风险的不对称性……

　　9、看见吗？针尖大的窟窿斗大的风。一个小小的机制错误，导致整个市场满盘皆输，而且不是监管可以解决的问题。因为，过大的利益引来难以计数的铤而走险者，但监管队伍再大也有限，而且监管成本太高。所以从某种角度上说，大力度、悉心地梳理和纠正市场机制，才是更为有效的监管，才能达到有效监管的目的。所以，衷心希望刘士余在刮监管风暴的同时，还要刮一场“机制风暴”，把中国股票市场向着现代市场方向大踏步推进。

　　（主编 张学光）

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