本周大盘大幅下跌，餐饮旅游板块出现较大程度调整。 本周发改委发布数据，上半年国内游人次增长 11.4%，出境游人次增长 15%，整体旅游环境良好，且短期未受宏观经济波动的冲击，但因国内景区门票降价预期影响，自然景区股难现旺季行情， 建议聚焦具有成长确定性个股。宋城中报业绩预增 20%~35%，略超市场预期，下半年桂林项目开业，叠加轻资产模式结算，业绩有望提速，未来三年复合增长超过 30%，继续推荐： 宋城演艺； 国旅取得上海机场靴子落地， Q2 上海日上并表将增厚中报业绩，同时 Q2 三亚免税店销售额继续保持快速增长，公司目前处于规模扩张、并表增厚的最佳窗口期，继续推荐： 中国国旅； 5-6 月酒店经营数据趋于平淡， RevPAR 增速将回归常态，需要验证企业自身的经营实力和业绩成色，中报和三季报后可能有上行机会， 建议关注： 首旅酒店、锦江股份。

大盘大幅下跌， A 股板块全线回调，餐饮旅游板块大幅调整。 本周餐饮旅游板块指数下跌 8.88%，表现弱于沪深 300 指数（ 下跌 5.85%） ，涨幅居于行业下游。个股方面，首旅、锦江、国旅等前期较为强势的龙头股回调。

上半年国内游稳步增长，出境游增速反弹。 据发改委数据， 2018 年上半年我国国内旅游达到了 28.26 亿人次，同比增长 11.4%，较同期相当（ 2017H1 增速为 13.5%），国内旅游收入 2.45 万亿，同比增长 12.5%，假日旅游增幅较大，春节、五一、端午节全国共接待了 6.22 亿人次。上半年出境游人次达到了 7131 万，同比增长 15%，较同期（ 2017H1 增速为 5.1%）大幅反弹，日本、泰国、越南等目的地增长较快。整体来看，上半年国民出游热情较高，从月度数据观测，短期暂未受外部环境变化和宏观经济波动影响。

丽江旅游 Q2 业绩大幅反弹，索道酒店客流恢复。 丽江旅游公告 2018 上半年实现营收 3.4 亿元/增长 5.8%，归属净利润 1.2 亿元/增长 18.6%，其中 Q2 归属净利润 7237 万元/增长 36.42%，主要原因是： 1） 2017 年 4 月起，云南省开展旅游市场整治，导致团队游客明显减少，公司去年 Q2 基数较低； 2）上半年丽江市接待游客 2251 万人次/增长 27.33%， 当地旅游市场恢复明显； 3）上半年公司三条索道接待游客 172.38 万人次/增长 3.88%，酒店业务接待游客数量增加。丽江旅游作为当地龙头旅企，有望继续整合周边旅游资源，打造大香格里拉生态旅游圈。

云南旅游推进收购文旅科技，优质资产注入打开成长空间。 云南旅游公告拟向华侨城集团及李坚、文红光、贾宝罗三名自然人股东以发行股份及支付现金方式购买其所持文旅科技 100%股权，标的资产作价 20.16 亿元，构成重组上市。文旅科技主营旅游园区策划设计、高科技游乐设备研发生产、工程代建等业务， 2017 年实现收入 4.1 亿元/增长 25.8%，归属净利润 1.6 亿元/增长79.5%， 而 2017 年上市公司归属净利润仅 7155 万元。若交易顺利完成，则可发挥文旅科技的技术实力，对上市公司旗下景区进行优化，驱动上市公司传统旅游模式转型升级。未来亦有望将文旅科技的科技创新优势，与上市公司的景区运营经验相结合，构建旅游服务产业链闭环，提升盈利水平。

风险因素： 宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。